主题：【批判刘军洛】-CDS对市场供求平衡的信息传导机制的破坏 -- 思想的行者
家园 【批判刘军洛】-CDS对市场供求平衡的信息传导机制的破坏 随着欧盟发出了监管CDS的呼声，投机大鳄们一方面加大了对欧元的冲击力度，一方面通过公关，发出了很多支持CDS的文章
比方说国内的刘军洛也发了一篇鼓吹CDS的好处的文章
他说：
。金融创新是一个社会高度效率、法律体系健全、社会责任明确的重要象征。“信用违约掉期”事实是一份金融资产信用保险合同。就像现在大家见到的船运保险、火灾保险、人寿保险等等一样，对社会文明体系是一种神圣的保护者。“信用违约掉期”是由摩根大通于1995年开发出来。一份保险合同会给社会带来巨大的效率，但也有可能为社会带了巨大的财产损失。诸如，未来世界真的面临气温严重上升，那大量沿海的城市资产保险公司会大量破产。现代人类的生活已完全离不开：汽车保单、医疗保单、旅行保单等等。但离全球许多人意识非常遥远的“信用违约掉期”衍生品，事实是对于全球每个地区的所有人是至关重要的。平时本人并不关注一些网上的财经红人的文章，印象中刘军洛是一个左派，但是他这一次做出的彻底支持CDS的姿态彻底的颠覆了我对他的印象
首先简单的反驳一下刘军洛将CDS与普通的商业保险座简单比较的做法
商业保险产生了很大的经济效益和社会效益这是世界的共识，但它的社会效益的产生的机制是什么呢？
----是带来这个社会的稳定，使得小概率的灾害事件造成的损失被平均到了不发生事故的大概率的人群中，从而避免了小概率的灾害事件对事故涉及者带来的巨大损害以及由此产生的进一步的损害，使得整个社会对小概率的灾害有着更强的抗冲击能力
但CDS虽类似于保险，其产生的效果确是增大了社会的不稳定性，增大了经济风险对经济体甚至全球经济的冲击，从客观效果来看，两者的效果完全相反，所以用普通商业保险的社会效益来为CDS辩护是荒谬的
CDS支持者认为，CDS这样的金融创新给全球经济带来了更大的流动性，满足了企业的流动性需求，在一定程度上是这样，但是由于缺乏监管，CDS在给企业带来流动性的同时，却带来了市场供求信息的严重混乱----或者说CDS投机所带来的市场供求信息的混乱严重的削弱了市场供求信息的信噪比，从而导致市场的博弈结果朝着逆向选择道德危害的方向不断的发展，最终造成了市场通过供求信息价格信息的正确传递而适时的调整供求的平衡机制受到了彻底的破坏，并且因此导致了经济资源配置的混乱，或者说投机对市场机制造成了严重冲击，使得市场机制名存实亡。
主流的观点认为，市场本身是一只看不见的手，能够调节资源的分配，这其实是隐含着一点，即市场本身可以传递正确的信息，而不传递至少少传递错误的信息的
看不见的手的调节机制很简单，就是当供大于求的时候，在市场上就因为买方市场的原因造成销售的不利和价格的下滑，即这个时候市场通过销售者的销售数量和销售价格发出了一个供给大于需求的信息，而销售者或者说供给者接收到这个信息以后，对自己的生产进行调整---要么缩小规模，要么朝其他的领域投资等等，反之，当供小于求的时候，市场通过销售数量的增加和销售价格的提升的信息提醒供给者可以扩大生产规模---通过这样的信息---厂家调整的机制逐渐的达成供给和需求的平衡（主流学者们把市场机制给描绘得天花乱坠，实际上这里面的理论内涵并不是非常的多）
但CDS等等为代表的投机，实际上扭曲了价格，使得商品价格不再反映供求的对比，从而造成了市场机制的失效
比方说，CDS等等衍生工具的大规模的发展，造成了美国房地产市场的信息混乱
次级信用者---不具备足够的买房条件的人在CDS等衍生工具的利益刺激下，误以为自己也拥有着足够的买房条件----买豪华房产的条件
房产商则在供求信息被干扰的情况下误以为市场需求无限扩大，因而极大的加大了投资
最终供给和需求的极大的不平衡导致了市场的撕裂，并且这个风险被CDS扩大，形成了一个市场的冲击波，严重的威胁着世界经济的稳定
CDS鼓吹者认为CDS给经济带来了更大的流动性，他们实际上故意忽略了CDS的流动性主要是在非实业领域流淌，并且CDS最终演化成为一场对赌，即合约的双方通过不断的加大自己的资金量（即赌筹）---或者说流动性而进行的赌博，因为流动性大的一方将对市场预期产生更大的影响--而市场的参与者主要是根据多空双方的筹码的多少来进行决策的，这样市场的供求信息被异化为对赌双方的流动性大小的信息，当赌市场供给大的一方的流动性大于赌市场需求大的一方的流动性大的时候，市场就认为是市场供给大，反之相反
---也就是说，市场供求机制被赌博者给绑架了
欧元汇率市场现在就面临着这样的一种被投机者绑架的可能性，如同原油等大宗商品市场早早的被投机者所绑架一样，考虑到欧洲政治的分散性以及欧洲在安全方面依赖于美国，可以认为欧元被投机者绑架的可能性是非常大的，但是这也恰好激发了欧洲中下层民众对投机者们的强烈愤慨，而这样的愤慨将与世界其他各地的愤慨汇合起来，最终将投机者们给彻底的烧毁
家园 CDS没有错，错的是扩大化 刘军洛根本没弄明白CDS为什么会闹出这么大的乱子。
CDS相当于保险没错，但投保你没有的东西就有问题了。
拿最常见的房屋保险为例。比如教主在海南岛有一栋房子，为了抵消台风可能带来的损害，教主找保险公司买了一份保险。刘军洛在上海有一栋房子，为了抵消台风可能带来的损害，刘军洛也找保险公司买了一份保险。同一场台风不可能同时袭击海南和上海，保险公司最多给一个房子支付赔偿。这样保险起到了分散风险的作用，对社会有积极作用。
假设现在保险公司在出售房屋保险时不管投保人是否是房屋的主人。在铁手的号召下，河里的人都去为教主的房子买保险。没台风的时候，保险公司大赚特赚，工资奖金随便发。可一旦台风光临海南呢？保险公司只有关门了事。其结果，不但没有分散风险，反而加大了风险，对社会有害无益。
CDS的问题与上面提到的房屋保险的例子本质上完全相同。当CDS的面值是相关债券面值的十倍甚至几十倍的时候，CDS的作用不再是分散风险，而是把风险扩大了几十倍。
至于教主引用的刘军洛的帖子，大概是喝了几十瓶二锅头以后写的吧。
那有人会问，雷曼兄弟倒闭的重要因素不是雷曼“信用违约掉期”保险本金市场过大吗？但请打开中国股市2007年10月——2008年10月的走势图，全球历史都少见的大暴跌。所以，雷曼兄弟的真正杀手是中国股市。如果这句话是对的，全世界的眼镜厂要发大财了。
家园 那是刘军洛在装傻 反正为了得到他的结论，装傻
家园 简单的对MRandson进行反驳 又看到他的新帖：MRandson:不喜欢我的预期结果的人是否可以无视呢？
简单的反驳几句？
“我预测过黑石投资的失败，中国的金融危机和滞胀的局面。这些是验证了的”
-----预测黑石投资的失败是地球上的人基本上都会做的
至于说中国的金融危机，你预测成功了吗？中国现在金融危机了吗？
滞涨？中国现在滞涨了吗？通货膨胀了吗？发展停滞了吗？
“鼓动别人的情绪应该是宣传部门的事情，而不是搞经济研究的事情。”
-----这话貌似也说得太冷静了吧？
经济研究可以起到一个作用，就是引导民众的合理预期的作用，比方说人们担心什么物资会涨价，就会囤积，那么经济研究就可以改变人们的预期
比方说索罗斯们想冲击泰铢---也需要通过某某“研究人员”来发表泰铢如何如何不行的言论
“以主观好恶修改客观预期，显然违背研究的目的”---扯淡！
预期本身就是主观的行为，即各个经济行为人对未来的主观判断，什么客观预期，这是哪个星球的词汇呢？
家园 刘军洛的逻辑 关于刘军洛的希腊cds的文章：
希腊的债券的发行都有保险公司保险，保险公司为了转嫁风险，卖cds。
现在对cds交易限制，导致保险公司无法转嫁风险，他们只能提高保费，或者不愿意提供保险，那么希腊债券发行费用提高，导致希腊债券利率提高。希腊雪上加霜。
这就是刘军洛写得逻辑。其他的都是这些逻辑的附属。
他的这些附属有问题不代表他的逻辑有问题。同样的你驳倒了他的论据，还是没有驳倒他的逻辑。
家园 应该是限制CDS的范围 必须是拥有实际换汇或保险合同的才可以采用CDS，否则就是诈骗，因为人们不能为自己所没有的东西去投保。现在的CDS就走入了歧途，变成了一个大赌场，在里面玩的最终玩死了自己。
家园 大胖子沙发 - 复 大胖子沙发
家园 刘军洛在又没搞过金融 他纸上谈兵，靠嘴皮子吃饭的，你跟他着急什么
家园 是跟他背后的势力说话的 刘军洛此人的文章基本上是逻辑错误一大堆，奇怪的是他还能够受到那么多的追捧，如果没有资本去故意的捧他，让他的大嘴巴为自己谋利，他那样的逻辑水平文章能够有几千点击率就很不错了
资本安排把刘军洛的文章推荐置顶于各大网站首页，派记者装模作样的对他进行采访等等，把他捧红了，他也就成为了利益的代言人了
资本需要的代言人往往不太需要逻辑，需要的是胡搅蛮缠的能力，以及在没有逻辑没有实据的情况下说大话的胆量----这样的人我已经见识过了一些了
家园 刘军洛预测有些还是很靠谱的。 2000年刘军洛预测黄金会大涨，石油会大涨。这个还是准的。
2007年刘军洛预测a股会跌到2000点，中国楼市继续大涨，还是准的。（他的逻辑美国提高利率，资金回流弥补国内资金漏洞=〉全球通缩=〉中国股市下跌，中国产能过剩，只能靠楼市=〉楼市暴涨）结果是美国降低利率也没有阻止美国国内问题自爆=〉全球危机=〉中国股市暴跌，中国产能过剩，只能靠楼市。
现在刘军洛预测2011年国内楼市跌70%,美元相对其他货币升值，大家拭目以待。
forger写了一个他的预测，有逻辑。
兄台，要不你预测一个？
家园 准什么呀！被幕后势力推出来的抢手而已。 刘军洛疯狂鼓吹黄金会涨到2000美元一盎司，石油会涨到200美元一桶，不断写信给方方面面要求用外汇储备买黄金，被无视以后又在网上谩骂。现在看来，黄金和石油，当初就是给中国的两个套。
这个人是很偏执狂的，不断换马甲在自己的博客里面捧自己，然后把不同的观点回帖全部删掉。他还觉得当局在有意迫害他，证据就是由于他家里养了几百只流浪猫，被邻居投诉，他和上门协调的公家机关有了冲突。
家园 他是在黄金低点（300美元）推黄金的。 他是在黄金低点（300美元）推黄金的。
家园 瞎猫撞见死老鼠的预测有意思吗？ 我对预测不感兴趣，我感兴趣的是经济发展的逻辑，而逻辑驱动下的趋势，以及怎么样利用逻辑来扭转可能的不好的趋势，以及维护好的趋势
2007年刘军洛预测a股会跌到2000点，中国楼市继续大涨，还是准的。（他的逻辑美国提高利率，资金回流弥补国内资金漏洞=〉全球通缩=〉中国股市下跌，中国产能过剩，只能靠楼市=〉楼市暴涨）结果是美国降低利率也没有阻止美国国内问题自爆=〉全球危机=〉中国股市暴跌，中国产能过剩，只能靠楼市。美国提高利率？这个水平简直跟周小川等人差不多，经济危机的时候还提高利率？
他根本就没有分析清楚股市暴跌的原因，这样的预测有意思吗？能够给政策制定者提供参考性的东西吗？