主题：【原创】移动互联网经济笔记 -- 邓侃
家园 【原创】【2】移动互联网的生财之道 【2】移动互联网的生财之道
这一章我们回答网友两个提问。
1. 上一章说到，华尔街，纽约时报，摩根斯坦利对移动互联网的前景十分看好。大摩暗示，未来移动互联网相关产业的市值（Market Cap）将达到 10 万亿美元。
大摩如此预测的依据是，从1960年代以来，计算技术迅猛发展，经历了大型机，小型机，个人电脑，互联网四个时代，每个时代的更迭，都创造了 10 倍于前一个时代的市值。PC 时代相关企业的总市值是 1 千亿美元左右，互联网时代的总市值是 1 万亿美元左右，所以，有理由预测，移动互联网时代的总市值预计会达到 10 万亿美元。
有网友质疑大摩的外延式的预测。他认为，股市震荡幅度十分惊人，外延式预测的结果往往贻笑大方，例如，2005年11月间，中国上证指数基本徘徊在 1100 点，2年后的 2007年11月间，上证指数达到 6000 点。时隔 24 个月，上证指数上涨了 4900 点，平均每个月上涨 204 点。如果按照外延式预测，那么时至今日，上证指数应该是在 12100 点左右，而实际上，最近上证指数只有 2600 点左右 [1]。
2. 做这些经济学的分析的目的是什么？是不是为了理财，看好哪些公司的股票，不看好哪些公司的股票？
这些分析当然有利于理财分析，但是这个系列或许对以下两类读者更有帮助。创业者，如何规划产品和服务，什么样的产品和服务能赚钱？风险投资者，面对林林总总的创业计划，哪一类创业计划更具有可行性，赢利空间有多大？
在回答网友的质疑之前，让我们看看自 1970 年以来，道琼斯指数（^DJI）的走势，并比较纳斯达克综合指数 (^IXIC)，以及纳斯达克电脑行业指数 (^IXK) 的走势 [2]。
外链图片需谨慎，可能会被源头改Figure 2-1. Dow Jones Industrial Average Index, Nasdaq Composite Index, Nasdaq Computer Index, June 1971 to June 2010 [2].
Courtesy http://i879.photobucket.com/albums/ab351/kan_deng/Economics/DJIIXICIXK061971to062010.png
作为老牌股市指数，道琼斯工业平均指数，简称道琼斯指数，对 30 家美国大型公司的股价做加权平均。这 30 家美国大型公司，有些在纽约交易市场上市，另一些在纳斯达克挂牌。有人以为道琼斯指数只统计在纽约证交所（NYSE）挂牌的公司的股价，这是一个误解。
道琼斯指数只统计 30 家公司的股价，而且这 30 家公司的名单并非一成不变。随着时间流逝，有一些公司日益没落，而另一些新秀脱颖而出，道琼斯指数也随之吐故纳新。最近的更迭发生在 2009年6月，道琼斯指数吸纳了Cisco 公司和 Travelers 保险公司，去顶替表现欠佳的通用汽车和花旗银行 [3]。
流行的观点认为，道琼斯指数是反映美国经济整体表现的晴雨表，而且因为这 30 家美国企业都是跨国公司，所以道琼斯指数也部分反映了世界经济的整体表现。这个理解是不准确的，更准确的表述应当是，道琼斯指数反映了美国经济中最具有活力的行业中，业绩出众的大型公司的综合表现，它不反映逐渐衰败的行业，也不反映景气行业中业绩平平的公司的表现。
例如，道琼斯指数统计的这 30 家企业中，没有衰败的钢铁业和纺织业的代表。同时，虽然半导体行业整体繁荣，但是道指只选择了业绩最好的 Intel，而不包括竞争对手 AMD 和设备提供商 National Semiconductor 等等其它企业。
成立于 1971年2月 的纳斯达克股市（Nasdaq），虽然理论上对所有行业的公司开放，但是实际上在纳斯达克股市上市的公司中，很多都是高科技企业 [4]。纳斯达克综合指数，是所有纳斯达克上市公司的股价的加权平均。所以，纳斯达克综合指数，在两个方面有别于道琼斯指数，
1. 纳指（^IXIC）侧重于反映高科技公司的表现。尤其是 1990 年代以后开始发布的纳斯达克电脑行业指数（^IXK），更是专门针对与电脑相关的软硬件企业 [5]。相对而言，道指（^DJI）比较全面的反映各个行业的景气程度，虽然道指存在着乐观主义的选择性偏向。
2. 纳指不仅反映了大型企业的表现，也兼顾了中小型企业的表现。大型企业的抗震性比较好，所以道指走势比较平稳，而纳指的起伏幅度更具有戏剧性。
在 Figure 2-1 中我们看到，从 1971年2月 纳斯达克股市成立以来的 39 年期间，道指从 890 点左右，上涨到目前的 10250 点左右，是原先的 11.5 倍。而纳指从 1971年2月 的基点 100 点开始，历经波澜，目前在 2300 左右振荡，是基点的 23 倍。比较纳指和道指的上涨幅度，纳指比道指多涨了一倍。
另外，虽然存在局部的起起伏伏，但是整体走势是，纳指的平均上涨速度比道指的更快，所以随着时间的推进，两者之间的差距越拉越大。
纳斯达克电脑行业指数（^IXK）更是涨势凶猛，自 1995年8月至今，纳指电脑指数从 360 点上扬到目前的 1170 点，而同期，纳指从 1020 点上涨到 2300 点，道指从 4600 点上涨到 10250 点。纳指电脑指数上涨到原先的 325%，纳指上涨到 225%，而道指上涨到 223%。
拿纳指与道指对比，一个以兼收并蓄，追求全面客观为宗旨，另一个存在选择性失明的乐观主义偏向，这个对比有失公平。即便在这场不公平的对比中，纳指涨幅仍然大幅度超过道指，而纳指电脑指数又超过纳指综合指数。为什么会出现这样一边倒的局面？
有三个原因，而主导这三个原因的驱动力，是技术进步的力量。
1. 业务转移。高科技新兴企业，凭借其技术优势，蚕食了传统企业的业务。
2. 业务扩大。高科技新兴企业，为用户提供了更便捷更贴身的服务，扩大了业务的规模。
3. 乘数效应。一部分企业直接为用户提供产品和服务，这些企业处于产业链下游。下游的高科技企业的发展，带动了产业链上游，更多高科技企业的发展。
先说业务转移的问题，以书店为例，美国传统书店以 Barnes&Noble 和 Borders 为业内龙头，这两家企业分别于 1993年 和 1995年 在纽约证交所上市。网络书店 Amazon 于 1997年 在纳斯达克上市。
外链图片需谨慎，可能会被源头改Figure 2-2. Amazon Walmart Barnes&Noble Borders stock price change since 1993 [6].
Courtesy http://i879.photobucket.com/albums/ab351/kan_deng/Economics/AmazonWalmartBarnesNobleBordersstoc.png
比较一下自 1993年 Barnes&Noble 上市以来至今这17 年间，Barnes&Noble，Borders，Amazon，Walmart 这四家企业的股价变化，参见 Figure 2-2。Barnes&Noble，Borders 是两家传统书店， Amazon 是以高科技为手段的网络书店，而 Walmart 是唯一跻身道指的零售商，被视为美国零售业的旗手。
Barnes&Noble 股价自 14 美元上涨到目前 18 美元左右，上涨到原先的 129%。Borders 股价从 7 美元 跌到如今的 1.5 美元左右，下跌了 79%。美国零售业的旗手，Walmart 的股价从 1993年 的 14 美元左右，上涨到今日 50 美元左右，上涨到原先的 360%。而网络书店 Amazon 股价从 1.5 美元上涨到如今的 120 左右，上涨到原先的 8000% [6]。
面临 Amazon 的强有力竞争，Barnes&Noble 不但没有像 Borders 那样被重挫，反而稳中有升，参考Figure 2-3，这是什么原因？
外链图片需谨慎，可能会被源头改Figure 2-3. Barnes&Noble stores and bn.com income comparison, 1999 - 2009 [7]
Courtesy http://i879.photobucket.com/albums/ab351/kan_deng/Economics/BarnesNobleincome1999-2009.png
查看一下 Barnes&Noble 从 1999年 到 2009年 历年财报 [7]，Barnes&Noble 能够保持业绩，主要得益于三个手段，
1. Barnes&Noble 通过不断增开实体店的办法，扩大实体店的销售额。但是每个实体店的平均销售额基本持平，没有大幅度涨落。Barnes&Noble 每年关闭若干客流不旺经营不善的实体店，同时增开更多新店，实行优胜劣汰。增开实体店的做法，一直持续到 2008年，这一年，实体店总数达到 726 家。但是 2009年度，关闭的实体店的数量超过新开的数量，实体店总数下降到 719 家。
2. Barnes&Noble 积极开拓新财源，2009年 最新举措是并购校园书店，开拓教科书市场。2009年第 4 季度，教科书市场收入 5.66 亿美元，成绩不俗。
3. 自 2003 年起，开办网络书店 bn.com，与 amazon.com 直接抗争。Bn.com 的收入一路上升，从 2003年 开办初期的 1.51 亿美元，上升到 2009年 的 5.45 亿美元，上涨到原先的 360%。
由此可见，近 10年 以来，以信息技术为手段的网络书店，一路高歌猛进，而以实体店为主体的传统书店，则举步维艰。网络书店的风头，甚至远远超过了美国零售业的旗手。在这个表象的背后，隐含的意义在于传统企业的业务，正在被高科技新兴企业蚕食。所以，财富也从传统企业，转移到高科技企业。
回到网友的第一个问题，“大摩的 10 万亿的预测，是源于对以往计算行业相关企业总市值的外延式的推测，而单凭数字的外延式推测是靠不住的”。
本文比较道指，纳指，纳指电脑指数，又拿传统书店和网络书店做案例分析。结论是，随着业务从传统企业向新兴技术企业转移，财富也从传统企业向新兴技术转移，而且这个转移的规模在不断扩大，速度也在加快。所以，大摩的乐观预测，并非数字游戏。
但是坦率说，我们的辩护并不完整。我们这篇文章的分析局限于定性分析，预计新技术企业的发展前景看好，但是没有做定量分析，没有推算成长的空间有多大。
大摩说，伴随每次计算技术的时代更迭，相关高科技企业都创造了 10 倍于前一个时期的市值，所以，大摩预测，未来移动互联网时代的总市值预计会达到 10 万亿美元。移动互联网时代是否能创造 10 倍于桌面互联网时代的总市值？为什么推测是 10 倍，而不是翻一番或者翻两番 （2 倍或者 4 倍）？回答这个问题，需要更多篇幅的分析，敬请等待后续章节。
关于网友的第二个问题，这些经济学的分析，对于现实生活有没有实际的指导意义？
假如你是一位创业者，你面临的问题是，如何规划未来的产品和服务，什么样的产品和服务能赚钱？根据前文的分析，一个可能的思路是这样的。与其致力于创造前无古人的横空出世的新产品新服务，不如立足于替代现有产品和服务。
前无古人的新产品新服务要赚钱，核心问题在于创造消费者的新需求，教育消费者认同这个新需求，并为之买单。但是，让消费者花额外的钱，这个教育工作的难度很大。
替代现有产品和服务，针对的是消费者已经认同的已有需求，不存在培育市场的麻烦。同时，消费者已经习惯于为这些已有产品和服务买单。你要做的，是让消费者相信，你的新产品和新服务，将为他们省钱。或者花同样的钱，享受更好的产品和服务。
假如你是一位投资者，面对众多的创业计划，或许你应当特别留意那些，以高科技为手段的替代型产品和服务，而不必过份热衷于一味追求新奇的创意。替代型产品和服务，不仅收入有保障，而且收入的规模和成长空间比较容易测算，因为这些数字都可以从现有企业的财报中找到。
Reference,
1. Hexun real-time stock data report.
(http://stockdata.stock.hexun.com/indexhq_000001.shtml)
2. Dow Jones Industrial Avg Index, Nasdaq Composite Index, Nasdaq Computer Index, change from 1970 to present.
(http://finance.yahoo.com/echarts?s=^DJI#chart1:symbol=^dji;range=19700601,20100601;
compare=^ixic+^ixk;indicator=volume;charttype=line;crosshair=on;ohlcvalues=0;logscale=off;
source=undefined)
3. An introduction to Dow Jones industrial average index.
(http://en.wikipedia.org/wiki/Dow_Jones_Industrial_Average)
4. The companies listed on Nasdaq.
(http://www.nasdaq.com/screening/companies-by-industry.aspx?exchange=NASDAQ)
5. The components of Nasdaq computer index.
(http://www.nasdaq.com/dynamic/comp_0.stm)
6. Amazon Walmart Barnes&Noble Borders stock price change since 1993. (http://finance.yahoo.com/echarts?s=BKS#chart3:symbol=bks;range=my;
compare=bgp+amzn+wmt;indicator=volume;charttype=line;crosshair=on;ohlcvalues=0;
logscale=off;source=undefined)
7. Barnes and Noble SEC filings, 10-Ks and 10-Qs.
(http://yahoo.brand.edgar-online.com/default.aspx?cik=890491)
关键词(Tags): #移动互联网 道琼斯 纳斯达克 Amazo， 元宝推荐：老马丁, 通宝推：短尾信天翁,游识猷,浑水摸鱼,一无所之,家园 LZ显然是夸大了创业计划（business plan) 在公司融资过程中的作用。
假如你是一位投资者，面对众多的创业计划，或许你应当特别留意那些，以高科技为手段的替代型产品和服务，而不必过份热衷于一味追求新奇的创意。替代型产品和服务，不仅收入有保障，而且收入的规模和成长空间比较容易测算，因为这些数字都可以从现有企业的财报中找到。根据公司的4个阶段 --- 种子（seed），早期（early),成长（growth），成熟（mature），越靠后，创（商）业计划（business plan)越发相对重要。公司的前2个阶段 --- 种子期和早期，创（商）业计划基本是不那么靠谱的东西，别指着创（商）业计划做种子期和早期的融资。
对投资者（angle/VC/PE)而言,PEOPLE(TEAM)/PRODUCT/MARKET是决定投资的3大基本要素，大多数的投资者特别是早期投资者基本按PEOPLE(TEAM)/PRODUCT/MARKET排列重要性，个别投资者按PRODUCT/PEOPLE(TEAM)/MARKET排列重要性。
对于创业者而言，最重要的是知道自己所处的阶段，找到适合自己的投资者，例如种子阶段的创业者不要在后期投资公司上浪费资源，IT的公司不要在生物制药的投资公司上费劲。
通宝推：游识猷,家园 花一个，不过 这是北美市场的情形吧？
市场成熟情况不同，创业模式就不同。
我觉得国内互联网现在是钱找人，钱找IDEA的情况。高密度投资，高密度失败，迅速进入，迅速退出，整个玩法和北美不一样。
家园 Amazon 2000年后就不再以卖书当主打了. 而是以卖书建立起来的网络销售后台提供全方面的物流,客服服务. 使它独树一帜的IT技术包括首先一击购买，消费者评分，平台服务。 kindle本来也是要开辟出一条无缝联接的消费者终端消费的新路子. 被半路杀出Jobs抢了风头. 不过Amazon身段足够柔软, Can't beat them, join them. 打不过苹果出的终端机，我上去找个铺位卖内容也行。光拿卖书店来评Amazon有点小看它了.
家园 如果AMazon在kindle失败 他们在电子图书领域就很危险了。apple可以在ipad上面随时卡她的脖子。
就像他们在digital music上所做的。
According to NPD Group, iTunes' share of the retail digital music download business in the U.S. now stands at 70%, an increase of one percentage point since the firm last measured iTunes' position in 2009.
The market share of Amazon.com Inc.'s digital download arm, AmazonMP3, grew by four percentage points to 12% in the same period, said Russ Crupnick, an entertainment industry analyst at NPD.
家园 所以有人认为kindle必须降到白菜价 300块的专用阅读器与500块的通用彩色阅读器相比没有优势。
kindle要生存，就必须大幅度降价，尽快占领市场占领消费者，以销售电子书获取利润。而且这个价位应大大低于100块，使消费者不再把它当做高档电子产品，而可专注于购买书籍。
家园 这句： 或许你应当特别留意那些，以高科技为手段的替代型产品和服务，而不必过份热衷于一味追求新奇的创意。替代型产品和服务以现有的需求和市场为入手点，渐进的为用户提供更好的服务，是一种稳妥有效的方式。美国的网络购物，就是以计算机为媒介，对邮购和电视购物的改进；而kindle，则是对读书的改进
家园 最近看了个调查报告，说手机上网排名第一的场合是。。。 在家中。。占70%多 。。。无论这报告是不是很靠谱，至少表明，即使有传统桌面设备的地方，人们还是会更懒、更喜欢私密一点的渠道。有桌面互联网的地方必然还能有手持互联网，但是相反就不行，市场确实大很多嘛。。。
家园 在互联网的那些事上看到这篇 深得我心，原来又是邓侃兄的大作，难怪。
花之！
家园 苹果的HTML5来了 http://www.apple.com/html5/
据说效果很眩，看过的朋友说只能用苹果的浏览器在苹果的硬件平台下才能观看。
家园 瞎扯计算机技术发展 3G/4G、传感器网络、物联网、RFID、WLAN/Wifi、移动计算、云计算、移动商务、智能手机等等这些本属于计算机专业名词，现在普罗大众也都能说出来几个，似乎我们都懂计算机了。其实早在上世纪80年代末，研究者已经看到了计算机的发展趋势，他们认为计算机发展的路径是：MainFrame -> PC -> Internet -> ubiquitous computing。ubiquitous computing后来与IBM提出的pervasive computing意思相似，在国内早先翻译为普及计算，现在为普适计算，它大牛Mark Weiser在1991年的论文《The Computer for the 21st Century》中明确提出这一概念（在google scholar看看他写的文章的引用率就知道了）。当时他与大名鼎鼎的PARC实验室就提出来了计算机的Board，Pad和Tab三种原型。1993年水果就提出了Message Pad and Netwon OS,最终由于它的高昂价格以失败告终，现在apple提出的ipad实际上是圆了它当年的一个梦。所以现在时髦的移动互联网、传感网、物联网、可穿戴计算机、三网融合、智能电网等等其实都是普适计算时代的一种具体表现形式而已。最终我的结论是看好普适计算的发展。
最后随便提一嘴PARC，大家应该知道，区区100人左右的实验室，当时集中了2/3世界最顶级的计算机专家，它的发明smalltalk，面向对象编程、alto，Mesa(异常处理、线程同步、接口与实现分离、增量编译)，gui（图形用户界面），WYSIWYG（后来成就了微软的 Word），VLSI，ethernet（以太网），桌面排版、鼠标、动画、字处理器，激光打印机，bitblt等等，现在大家熟悉的大部分公司都都靠这些公司发家致富的，不信你看看微软、ＩＢＭ、APPle、Adobe、3Com、sun、施乐等公司的核心技术。如果我们国家能够建设一个这样的实验室，那就是中国信息技术之万幸。
家园 PARC本来就是施乐公司的一个研究中心。 懒得写了，随便抄点什么。
施乐创办的技术研究中心，几乎创造出了涵盖当今计算机科技整个范围的基础技术，却没有一项为施乐所用如果你是一名计算机技术研究人员，20世纪70年代的PARC也许是你最合适的去处。
虽然施乐创办PARC的目的是为了给公司的未来发展打下基础，但由于复印机创造的利润滚滚而来，在提供了充足的经费之后，施乐并没有要求PARC马上就为公司研究出可以盈利的产品，对PARC，施乐并不提出具体的研究任务。科学家们可以自己选择感兴趣的研究课题。而且，由于PARC在硅谷，而施乐总部远在大陆另一头的东海岸，所以，公司对P ARC的日常管理很少干预，科学家们享有令人羡慕的自由空间。
PARC的失败是因为施乐在技术应用方面犯了错误。而技术的市场应用只有依靠自由竞争体制才能解决。实际上，正是因为存在外部的自由竞争市场，即使施乐没有抓住机会，也不能妨碍这些技术被其他人所用，仍然发挥了应有的作用。可见，不仅在科研的过程中需要给予技术人员以充分的自由，在接下来的技术应用环节，也不能离开自由的外部环境。那么，国有科研体制有没有可能效仿PARC，也达到同样的技术成功呢？我认为几乎没有可能。无论是在什么样的政治体制中，政府的投资都要产生看得见的效果，否则很难避免被人中饱私囊。而这种所谓看得见的效果，实际中必然会变成对科研人员的自由探索形成巨大束缚。