主题：立项研究：寻找价格翻倍的股票 -- 陈经
家园 短期内是这样的，但是长期来看市盈率总有回归的趋势 看市盈率要把K线拉远一点看才行，只看几天、几个星期、几个月的股价变化，市盈率是没有多大作用的。但是高市盈率就等于高风险，一旦业绩增速达不到预期，那么下跌起来是非常惨的。就好比本轮下跌，跌的最深最惨的全都集中在中小板和创业板。全都是前期大幅炒作，高市盈率高高在上的股票。
炒作高市盈率股票，实际上就是在博傻，在做击鼓传花的游戏。想要在这种游戏中获胜，就必须能保证自己不是最傻的，要确信自己的接力棒能递出去，在泡沫破裂之前提前撤退才可以。但是，有几个人能做到？至少我是没有这份自信。
家园 我也来想一个吧：人人乐002336 为了不让政委太孤独，我也来响应一个吧（以下全部都是个人意见）
人人乐是国内较大的上市连锁超市，而且是全国性布局，华南、西南、西北和华北都有，要比步步高、永辉超市等局限在一地或两地的连锁超市发展性要好。
国家现在正在整理流通领域，这对跨区域的连锁超市好坏参半，不好的地方在于以前的高额利润会被压缩，好的地方在于货物运输成本会有所减少。
个人认为零售连锁企业的利润空间还是有保障的，最近两期的分红都能达到每股5毛（又是一个“五毛党”），当然它是新股，未来还难说，但至少在股价下降的时候比较稳定的分红
个人觉得未来2年从18元分红还是比较有可能的。
它现在的主要问题是管理费用非常高，比它的竞争对手都高，但是考虑到它现在正在大规模建设和开店期，可以理解。今年在管理费用增加的情况下，上半年净利润与去年类似，如果不发生去年关店的事情的话，会有所增长。
推荐一下。
家园 我有几个问题 从08年到现在，利润增长几乎为零，成长性体现在什么地方？如果没有了成长性，那么30倍的PE是不是有些离谱。即使全部利润用来分红，以目前的股价计，分红率还不及一年定存，投资价值体现在什么地方？
家园 002436 两年内应该可以翻
家园 银行股这块其实也会出现翻翻的情况！ 现在我就以民生银行为例，列表毛估估一下民生银行的未来情况：……
在附表一之中，并没有考虑股权融资所带来的摊薄效应，同时也没考虑股权融资增加资本金以后带来规模、利润的额外增长。
2011年的盈利预测按照一季度*4.2倍处理，这个毛估估应该没什么问题的；以后的七年将按照年均增长18%处理。
如此，到了2018年，民生银行的每股净利润将达到3元左右，假如市场给予合理估值的15倍市盈率，那么股价就可以达到45元左右。差不多还有7倍的空间，年均收益30%左右。
家园 银行股的利润规模太大，引发了质变，年增18%不可能 如果利润年增18%，几年以后，这些银行股的利润将比天还高。民生银行2018年利润就800亿，那大银行不得上万亿？这么高的利润，不可能真是挣别人的钱，只能是靠贷款规模撑的，并假设是全是“好账”，规模会非常可怕。
所以，银行业面临规模调整。具体怎么搞不知道，但持续增长假设不成立。也不是说现在就坏账多高了，而是需要对这些年的巨额贷款给个说法。
我并不否认银行可能翻倍，只是举个例。如果规模调整给出了说法，应该有翻倍的可能。
如果把18%变成5%，再来估值，就不是这样了。
家园 以现在各国大印钞票的情况看 以后数字上的经济规模会越来越大，印钞票的速度会超过实物增长速度，这些多印的钞票就只能跑虚拟经济这块了，银行业作为虚拟经济中核心的一环，获得的增长速度起码同步于经济增长。那么在中国，银行业获得6%以上的平均增长速度是可以期待的，民生银行作为更多参与中小企业融资的银行，在十二五期间，获得超过银行业平均增长速度也是可能的。这大概也是最近史玉柱大量增持民生的动机吧。
当然，民生18%的复合增长是有点悬的，只能看做一个最高目标吧。
另外，老虎说的，沪综指上万点的情况，没有银行股的翻倍，估计是不容易的。
家园 18%的复合增长很容易达到 民生现在的ROE是23%，即使未来20%的利润分红，又不通过外源性融资手段，一样可以达到23%*（1-20%）=18%的利润增速。
你那个6%是实际增长，没有考虑通胀因素，而且对GDP的估计也有些保守。我估计未来5年GDP实际增速应该在8~9%左右，CPI在4~5%（世界各国人均GDP从5000到1W的过程中都伴随较高通胀），即使信贷规模不超过GDP+CPi，不考虑银行中间业务的快速增长，那么未来若干年银行的平均利润增速也能保持12~14%，民生作为比较优秀的银行，只要管理层不干傻事，复合增长率超过18%一点问题都没有。
家园 乐观了，利润增速不是这样算的 g=ROE*(1-d)，这个公式假设未来增加的自有资金能够保持和过去一样的盈利能力，对于大部分公司而言在经济上行阶段，盈利的大幅扩张主要来自于需求释放以及融资能力提升驱动规模增长；对于银行而言，未来规模与息差的持续提升都将迎来瓶颈，尤其是宏观经济放缓对规模和信贷成本的挑战；因此留存收益的盈利能力更有可能是债券投资收益率3-5%，而不是23%。当然，银行长期ROE保持在10-15%的水平问题也不大。
家园 国际上ROE能常年保持20%以上的银行一抓一大把 汇丰、花旗、富国。。。此外还有很多。到了中国就只能保持在10%~15%？有点想当然了吧。半垄断、高风险又处在食物链的顶端，行业特性就注定了中国的银行在可预见的未来都将是暴利行业。能被成为暴利的行业的ROE只能保持在社会平均回报率水平，我是不会信的。
“因此留存收益的盈利能力更有可能是债券投资收益率3-5%，”这话我不太理解，应该是没考虑银行的杠杆率吧？
不管GDP增速是放缓还是提速，只要GDP保持8%左右的正增长，社会总融资规模就要相应的增加，而我国目前的情况是直接融资尤其是债券市场极其不发达，所以在可预见的未来，银行渠道依然是社会融资的主要部分，所以银行信贷总额最多是增速趋缓而不可能出现负增长，而且，银行可以通过发展中间业务以及开拓海外市场来对冲，这一趋势其实已经很明显了，看看银行业这几年中间业务的增速以及间接融资比例就知道了。
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家园 【花谢】老兄分析得更全面！
家园 政委对银行股太想当然了 对银行股利润的想法，我估计您是没经过调查研究，只不过是凭着自己的常识做出的判断。你这种常识性判断是经不住推敲的。
这个问题没有几万字是说不清楚的，我建议你看看老股民的博客，那上面已经讨论过无数次这个问题了。
简单说一说吧。
1 银行业利润是否过高，不能看银行股利润在A股中占比，因为A股上市公司结构有问题。而应该看金融业增加值在国民经济增加值中的占比。现在中国的情况是不到2%，而世界发达国家基本都在3%以上。 美国的金融业产值占GDP比重常年超过30%，而中国目前的比重不超过10%。再想想中国的金融业的发展空间，这个问题其实不难理解。
2 银行股的利润来源主要是贷款和中间业务。其中贷款利润=贷款总量*存贷差，而贷款总量=GDP增速+CPI+2~3%，只要未来若干年中国的GDP增速保持在7~8%，通货膨胀率维持3~5%，那么银行贷款增速保持15%左右的增速是不难达到的。而中国目前的存贷差仅为2%左右，仅高于香港、台湾等少数几个地区，在国际上属于偏低（不要相信媒体说的中国银行业的存贷差世界最高）。中间业务未来将快速发展这个应该没什么疑问。
3 再过几年中国的GDP就要世界第一了，中国的银行业集中度这么高，单个银行利润高一点很正常。
4 还有很多，懒得写了。
银行股现在普遍市盈率7~8倍，即使利润不增长，只要PE未来回归合理的15倍，价格也一样翻倍。如果未来银行股仍能保持20%左右的利润增速，再遇到一波牛市，PE涨到20倍，算算这个价格空间有多大。银行股股价上涨是一定的。至于流动性、炒作、市场偏好啥的，影响不到这个过程是否实现，只不过能影响到这个过程实现的时间罢了。
总之，银行业是最能分享国民经济成果的行业，全世界都是如此。百业之母可不是白叫得。