五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】有人问高盛的历史,我来贴一个 -- puma2011

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        • 家园 我同意。他把改革当成太上老君的仙丹了

          我个人觉得,改革之前还要先把法制做好。否则看看论坛上一众股民,大家堵在讨论“内幕”消息,包括陈经,这绝不是个好兆头。法制不搞好,改革之能肥了既得利益阶层。

          • 家园 其实他这个有深意

            就是比较羡慕美国那边的华尔街,认为中国也应该搞一个类似的。但是美国那边是资本控制权力,这边是权力控制资本,资本放不开手啊,那怎么办呢,就要深化改革。

      • 家园 未来中国的宝马奔驰也将是全球最好的宝马奔驰--这么没骨气

        的话都说得出来。中国人的脑袋都被踢了吗?和宋子文有一拼。

        扼杀保姆行业非常简单,现在加拿大的法定产假是几乎一年(50个月),中国政府只要出这个钱(产假钱是加拿大政府出的,和公司无关),立马保姆们都老实了。

        买辆二手车花了500美元,修窗户花了1000美元。
        TNND,不光国人,连在美国的华人的脑袋都被踢了,这种事儿都有人干的出来?

        不过最后要说,见识不少,眼光不错,赞。

        • 家园 保姆是保姆,月嫂是月嫂

          两会事,一般北京这边保姆指日常家政服务的,专门带孩子的叫月嫂,月嫂价最高有时咬咬牙也就过去了,家政服务可是不到退休不会停的,我已经被保姆开除四五次了。

          你的标题我支持。

        • 家园 没看出来怎么没骨气了

          今后奔驰宝马在中国生产,在中国消费,为什么不能中国生产的是世界质量最好的奔驰宝马?

          买个电器还日本原产,买个X3也要看是不是德国产的不是?

          • 家园 做为国家层面,没有自产那可是非常受制于人啊。

            合资厂其实在中国的口碑并不好,据说两田都是用90年代的生产线,或者更早,在生产2012年的车型。也就是说国产合资车同一车型与外国生产车,都不要和原产地车比了,其实都是两种车。合资车赚钱也是杠杠的。

            所以,我们其实需要的是中国自己的奔驰宝马,没有这样的想法,中国的合资奔驰宝马永远不能是世界质量最好的奔驰宝马。因为他们不会给的。祁斌这点上了解不多啊。

    • 家园 【原创】澄清关于投行的几个基本观点(一)

      这些年随着改革开放的深入,经济学金融学成为了“显学”,投行的力量更加是被神化。中文媒体包括西西河经常会有一些谬误的观点流传,比如某投行做空中国,某投行操纵股市,诸如此类。在这里鄙人澄清几个观点,希望能对大家有所助益。

      1. 投行做空或做多么?

      这是个伪命题。在美国大投行通常指的是八大, GS, MS, DB, Barclays, JPM, Citi, UBS, CS。 就我个人的阅读和工作经历,大投行实际上是尽量不做空也不做多,尤其是金融危机以后更是如此。在投行里面,大概take 空或多的position的是prop desk, 而Market making的目标是要匹配买和卖,尽量对冲风险避免take position. 而投行的prop desk 的收入只占交易收入的很小的部分,而且在金融危机以后由于Dodd-Frank的影响,各大投行基本把prop trading都砍掉了。在没砍掉之前,根据United States Government Accountability Office (GAO)的报告,prop trading 也只占trading revenue的相当小的一部分。报告统计了从June 2006 through December 2010,华尔街六大投行的trading revenue. 在13赚钱的个季度中, prop trading 赚了156亿美元($15.6 billion), 只占投行trading总收入的3.1%。在赔钱的5个季度里面,六大总共赔了158亿美元( $15.8B), 总体上居然是赔钱的。

      所以,第一个澄清点就是:投行其实不做多也不做空(至少目的是这样的)。 更不用说做空中国。

      关键词(Tags): #做多#做空#投行
      • 家园 谁在做空中国?

        做空中国的主要是各种hedge fund.

        而他们,也只能在香港市场做空,或者在美国市场上做空有中国背景的公司。具体的操作手法有很多,但基本上离不开derivative市场,因为short selling很容易被人发现。比如说,有咨询公司如muddy water research先对一系列的中国公司进行研究,发现某个公司(如FMCN)有疑点。请注意,我只说有可能,并不时说FMCN真的有问题(当然,有没有问题其实不重要)。然后呢,这些咨询公司就开始向hedge fund, 尤其是long-short equity, 或者是event arb 卖这些报告。这些fund拿到报告以后,就开始在股票市场上买put, 很低的成本就可以买到;当然也可以买butterfly, 或者在cds市场上做点工作,总之办法多的是。等布局做好了以后,这个时候就在恰当的时候由muddy water research发布消息,hoho, 往往会导致股价的剧烈波动,钱就这样赚到了。

        请注意, 以上为猜测,我不保证正确,也不负法律责任

        我们知道,只要是假的,它就必然真不了;如果是真的呢,那就假不了。而且市场的反应往往是over reaction,所以真有这种做空的迹象,其实是散户捞钱的好时机。比较好的platform是在北美市场上,鄙人过去四个月,用这个办法赚了30%。板上有兴趣的人自己可以试试。不过小赌怡情,各位注意自己的风险,赔了钱我不负责的。


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        • 家园 铁和铜一样是可以做空中国的
        • 家园 是的,那些中概股里面肯定有误杀的

          我觉得中概股里面可能100%都会有会计问题。但可能有的不是什么大问题,只是技术性错误。

          做空做多都没有谁是道德高地。看公司本身到底有没有问题了。你去short没问题的公司最后是自己赔钱。比如short展讯的还要赔钱。而如果公司本身有问题,那你做多买进是你傻。

          我觉得也有公司本身没有问题的被错杀,以后也有机会再回来。

    • 家园 【原创】我来点评古道老井的关于房价的文章

      拜读古道老井的文章,(天空的空:【讨论】古道老井关于中国房价的独特观点,请功底深厚者解惑

      觉得很有意思,一时手痒,就做了一点简单计算。古道老井的文章立意是相当不错的,他的主要结论我也基本同意:即美国的房产税事实上是未被计入的隐性房价。如果中国开征房产税,那么现在的房价必定要下降以反映这个隐性价格增长;如若不下降,那么就是现在的房价还没有到屁民们能够承受的底线。不管怎么说,砖家们把中美房价做直接比较是愚蠢的,而且是误导的

      不过古道老井的文章和物格修齐后来的文章都有一些错误,所以他们的数字或多或少有些问题。最严重的错误是忽略了time value of capital. 其实金融上比较价值,最好的指标是 尽现值(NPV), 不是单纯的比较金额。

      第二个问题是terminal value. 古道老井的计算里面把70年后中美房产的terminal value 算成市场值,这是不对的,至少对美国的房产接手不公平。对于美国人,70年以后买房,得到的还是一个拥有全部权利的房子;而在中国,对比之下要看政府的心情。我们知道这种不确定性是risk, 是需要在terminal value上体现出来的,而古道的原文里面没有计入。至于为这risk要负付多少钱,那要看各位(实际上是market)对政府的信心。当然了,如果算上discounting,70年后的terminal value对净现值影响不大。

      我做了些计算,用了一些假定,因为70年的mortgage现在是没有的,平均房价增长率也很难说。古道的做法是用平均通胀率来计算房价增长,我个人认为可以用home price index的长期平均值 (金融实践中也是用这个,不过不是简单的长期平均)。税率也是个问题,因为那个东西也是变的。还有一点就是美国房产税是免税的,这里要算上tax shield. 具体的计算是 excel完成,有谁知道如何贴excel表格我可以贴上来。

      根据我的计算,大概纽约市一个售价$2.5M的房子,房主住70年,房价平均每年增长4%,折扣率算8%,那么他的尽现值付出大概是$3.4M. 这在今天的中国相当于人民币2000万。

      所以说中国北京的房价,比起纽约来,确实还差得远。当然了,弥补这个差距,有很多方法,也有很多因素在后面,不见得会通过房价上涨的方式。

      关键词(Tags): #房价#金融
      • 家园 最大的风险是以后我们也和美国一样得交房产税

        让这个目前的优惠根本就持续不了几年。看这几天关于房产税的新闻,这个都不是风险,而是若干年后一定会跟米国一样的问题了

      • 家园 替PUMA兄把模型贴出来

        PUMA兄的模型是在EXCEL界面的,不复杂,这是建模分析的最基本功,没见过的可以看个新鲜。

        模型一共两套,一套是包含物业税因素的。因为两个图表各有71列,比较宽,结论在表尾。做功课要严谨,所以中间的数据不能随意省略,我只能把每表分拆为4,5张截图,大家可以打印出来连起来看。

        这是第一个表

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        因为以上表格字体比较小,这里在最后一张图里做个总括,第一列是个项的名目,每个模型分美国/中国两个独立表,第二列是购房时(第零年)状况,第三列起到最后是六十几年到第70年的演变。第零年到第60年之间的状况,在以上各图里。

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        以下是第二个表:

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        因为以上表格字体比较小,这里在最后一张图里做个总括,第一列是个项的名目,每个模型分美国/中国两个独立表,第二列是购房时(第零年)状况,第三列起到最后是六十几年到第70年的演变。第零年到第60年之间的状况,在以上各图里。

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        the end

        ------以上各小图,只要复制粘贴到WORD文档再拉大,就可以看清。

      • 家园 当然model可以做的更加仔细点,等我有时间,

        可以把折旧, capex全做进去,但我觉得意义不大。

        Model永远是model,背后的道理更重要。

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