主题：好像是外贸出口要小崩一下的节奏，暂无干货，随时更新。 -- 小楼

余额宝只是一个理财产品，从本质上说是货币基金。加以太多的道德评判，或者让它背负莫名的社会责任，或者单纯的说好坏，都无助于厘清事实。

简单的说说我的看法。

从理论上（或者人们的期望）说，银行系统存在的目的是吸收零散的社会金融资源，化零为整，利用其更专业的知识和风险评判能力，把整合后的金融资源投入实体企业中促进整个社会的经济发展。这既是银行的社会责任，也是银行的盈利模式。

现实是，银行利用国家政策，低息揽储，主要的放贷对象（或者资金流向)是1）有着各种隐形政府担保的项目，2）有着各种隐形担保的央企，3）利用土地抵押的房地产项目。银行出于风险或者成本考虑，对实体经济发展更有帮助的各类其它实体，民企，小企业基本放贷条件很苛刻。

结果就是银行脑满肠肥，实体嗷嗷待哺。相关情况可以自行百度一下中国银行业利润占A股上市公司利润的比例，或者占全球商业银行利润的比例。也可以搜素一下民间借贷的实际利息。

另外可以再用“周小川”+“资源错配”百度一下央行的看法。

不得不说，很多时候，人们对于宝宝们的讨论是和“倒闭金融改革”联系在一起的。

回头再说说宝宝们。余额宝的本质是货币基金，中国的第一支货币基金成立到现在已经有10多年了，因此没有任何新鲜之处。余额宝的创新是利用其庞大的支付宝用户群，提供了便利的申购赎回通道，降低了投资门槛，从而短时间内吸收了巨量的资金。

考虑到货币基金的投资方向，如果有人说余额宝是在非法吸收存款，或者拿美国“余额宝”曾被迫清盘来说余额宝高风险，要么是别有用心的泼脏水，要么是完全的不明真相，人云亦云。

余额宝极大的普及了货币基金的相关知识，即使宝宝们被叫停，除非整个货币基金行业被叫停，否则就目前的套利空间而言，活期存款的货币基金化也已经不可避免。

事实上，我们看到，对宝宝们打压最积极的是国有大银行，因为宝宝们对他们所造成的存款流失是最严重的。而小银行们作为货币基金资金的需求方基本是完全无动于衷的。而除非银行能够完全打破央行对于存贷比例的监管规定，小银行/地方商业银行对于货币基金所掌握的资金必然有着强大的渴求。指望银行业整体对货币基金下手，这也是不可能的。

当然，关于余额宝的话题还有很多。比如，货币基金的资金流向地方商业银行，地方商业银行主要贷款给地方政府项目，这算不算一种资源错配？宝宝们到底是提高了社会的平均融资成本，还是单纯的抢走了银行的不合理利润？民间借贷成本有没有因为因为余额宝的出现而进一步水涨船高？

但简单的用好和坏去说宝宝们是不合适的。