主题：为什么美联储暂不加息？ -- ywa13

前两天，f兄跳的很欢实呀，到处秀智商，趋加追订里，都是兄台的帖子，这两天，竟然没消息了，查了查，原来是被短封了。

借着兄台的话头，漫谈一下经济金融，不以任何固有理论为依据，也非阴谋论，而是以自己的哲学思想为基础，算是祝愿兄台，早日解除封印。

1，还是从二战后，开始说起吧。

二战后，美国的黄金储备，达到了两万多吨，超过世界的一半，而当时的汇率制度，是美元与黄金固定，其他货币与美元基本固定。

五十年代初，以汇率计算，中国与日本的gdp基本相当，因此，有些人借此攻击中共，实际上，当时的中日两国基本恢复了战前的经济水平，而战前的两国的工业生产能力的差距，在十倍左右，所以，当时中日的实际经济差距，也应该在十倍左右。

从五十年代，到现在，日元大概升值了三倍左右，而人民币则贬值了三倍左右，以现在的汇率，倒推过去，当时中日两国的经济应该是九倍的差距，与二战前的经济差距，基本相当。

还有一种说法，在1820年的时候，中国gdp仍然居世界第一，这种说法，主要是基于产出法而得出的，但那是中国的主要的产出是粮食，而这些粮食还不足以养活中国的人口，因此，这种说法是极为荒谬的。

真正有意义的gdp，是以存量和增量，为根本的gdp，即维系存量的服务业，和保证增量的工业，而以农业为根本的gdp，只是为了勉强生存，与两千年以前，也没有区别。

汇率，主要是由一个国家，出口商品的属性，和进出口的差额决定的，到了现在，国际间的投资和劳务服务，也是汇率的主要决定因素。

可以说，二战后的日本，德国等国，货币是严重低估的，这些国家主要出口工业品，而中国，因为主要出口的是自己也缺少的粮食，矿产，能源，再加上价格管制，压低了价格，因此，人民币严重高估。

这种情况，到了现在也是如此，主要是出口粮食，矿产，能源的国家，汇率普遍高估。

当然，这种高估与低估，主要是相对的，能够出口的商品，是比较优势的体现，代表着一个国家的优势产业。

总结，gdp和汇率，不能只看表面的数值，结构才是根本。

2，到了七十年代，美元终于挺不住了，与黄金脱钩，人类终于摆脱了金银本位的束缚，进入了信用本位时代。

信用本位，是人类制度文明的集中体现，有两大根本，一是统一的中央政府，和独立的央行，二是相互制衡，而开放的国际市场。

有人说，人民币要想成为国际货币，必须要以大量的黄金为锚，鼓吹大量购买黄金，这纯粹是画地为牢，胡说八道，重新进入金本位时代，将是人类的灾难。

英镑成为国际货币，是因为日不落帝国的广阔殖民地，美元成为世界货币，主要是成了世界贸易，股票，期货的交易中心。

因此，人民币要想成为国际货币，也要成为世界贸易，股票，期货的交易中心，至于美国是世界最大的移民和教育目的地，中国不可能做到。

总结，美国抛弃金本位，不是不是背信弃义，而是人类制度文明的革命。

3，美国债务，与gdp基本相当，日本债务，更是达到了gdp的两倍，这两个国家没有事，而其他国家的债务，远低于这两个国家，却频繁发生债务危机，根本的原因是债务的来源，和债务的货币不同。

美国之外，另有一个美国，日本之外，另有两个日本，因此，美债，主要是美元债务，债主主要是美国人，和想成为美国人的人，日本也是如此，只是很少有成为日本人的债主。

八十年代，美国的利率很高，主要原因是无钱可借，九十年的全球化之后，美国的跨国企业，在全球获得了大量的利润，才有钱借给美国百姓和美国政府。

借外国的钱，才会频繁发生债务危机，根本的原因是内外失衡，而美日的债务，却是这两个国家内外均衡的表现。

问题来了，中国能像美日那样，大量举债么？

答案是否定的，中国的企业，在海外没有多少利润，反而，中国对外投资，主要是资本出逃，因为，中国的资本，缺少科学技术的优势。

总结，尽管美日的债务比重很高，但是，这两个国家的金融风险，反而比较低，其他国家的债务风险很高，中国能够区别与其他国家，主要的原因是拥有大量的美元储备。

3，美日的现在的经济模式，主要是国外反哺国内。

这既是优势，也是劣势，优势主要是在世界上的领导地位，劣势主要是对外国市场依赖严重。

日本汽车在美国市场的产值，超过了本土市场，因此，日本不可能摆脱美国的束缚。

而美国主要跨国企业，还是以美国市场为主，因为，美国是大多数工业型跨国企业的最大市场，因此，无论美国经济繁荣，还是美国经济衰退，美元都会上涨，这就是所谓的美元微笑曲线。

市场，一开始主要是商品交易的场所，后来，则演变成了商品交易的体系，关键在于有可供交易的财富存量，即换量。

比如美国的汽车市场，每年大约销售一千五百万辆汽车，但二手车的销量，却是新车的四倍左右。而中国，现在大约销售两千四百万辆汽车，二手车的交易数量，却只有新车的四分之一左右。

尽管美国的汽车交易量巨大，但是，总的保有量却几乎没有增长多少，而中国现在，几乎每年净增两千万辆汽车，以这样的速度，再用五六年，中国的汽车保有量，就会超过美国，到那个时候，中国就基本会超过美国，成为世界第一大市场。

总结，中国成为世界第一大市场，不是问题，但中国企业主导中国市场和出口，还要更长的时间，而引领技术进步和世界经济，却看不到什么征兆。

4，在比烂的世界，现在美国的经济，还是不错的，在俺看来，美国加息，主要是为了企图恢复货币政策的弹性。

货币政策，失去了弹性，是极为危险的，上次美国的次贷危机，主要就是货币政策失去弹性导致的，实质就是债务人承受风险的能力极低。

美国的债务，与中国不同，主要是信贷债务，也就是有钱借给没钱的，或者借给政府，但因为没钱的，收入难以增长，政府财政难以提高，因此，抗风险的能力极低。

所以，美国利率就形成了只能降，不能升的困局，但降到无可降时，困局就会演变为死局。

格林斯潘时代，美国的经济繁荣，一方面是信息革命和全球化带来的，另一方面则是利率不断降低的结果。

美国现在的加息企图，主要是利用美国经济的复苏，恢复货币政策的弹性，因为，全球经济都不景气，资金本就大量流向美国，根本就用不着调高美元利率，来吸引全球资本。

但是，美国加息，竟然成了狼来了闹剧，美联储就是担心，美国老百姓和政府，都债务巨大，在负债没有减少的情况下，即使很小的加息幅度，也难以承受，即使承受住了，反而会引起经济萧条，毕竟，美国经济是以消费驱动的。

与美国刚好相反，中国经济主要是投资驱动的，中国的债务，主要是没钱的借给有钱的。

如果一个人想买辆车，但是，资金又不够，那么就钱存入银行，银行再将这些钱借给汽车企业，那么，汽车公司就会利用这些钱来生产更多的汽车，降低汽车的成本，这个消费者就能买到更低价格的汽车，这是一个良性循环。

但是如果一个人想买套房，资金又不够，将钱存入银行，银行再贷给房地产企业或炒房客，情况就完全相反，因为，房子不会像汽车那样，价格越来越低，而是越来越高，因此，就成了有钱人获取财富的重要途径。

储蓄，是为了将来的消费和保障，高额的国民储蓄，既可以促进生产，降低商品的价格，也能够抬高资产的价格，造成两极分化。

中国经济现在的最大的问题，就是真正的劳动者，越想省钱买房，越买不起房，更要命的是，这个问题还很难解决。

日本，韩国，新加坡的房地产政策，都适用于中国，因为，中国的人口流动性太大，原来城市化的比重太低。

如果主要是本地人，原来的城市化比重较高，这样的房地产保障，还比较容易，但中国原来的城市化比重太低，还主要是人口大量流动的异地城市化，就极难解决，用金钱作为城市化的杠杆，也是不得已的选择，况且，解决了房子只是开始，后续的社会保障，才是更大的财政负担。

房子，及后续的保障，是中国经济的根本问题。

美国经济的根本问题，是美国政府和百姓的债务，能不能减少，如果债务没有减少，美国经济的恢复，就只是表面上的风光，并没有根本的起色。但大量的美国企业，将生产迁到了海外，更加依赖国际市场，美国政府和百姓收入都难以提高。

那么，造成美国经济困境的根本原因是什么呢？

就是巨额的财富存量，所谓成功的垫脚石，往往也是失败的绊脚石。

因为巨额的财富存量，一方面，大量的时间用于消费财富，另一方面，大量的时间用以维护这些存量，因此，劳动力的成本必然会急剧上升，市场也会饱和。

在这种情况下，一方面将企业搬离美国，降低生产的成本，出口美国市场，另一方面，美国企业通过国际市场，赚取了大量的利润，再将这些利润借给美国政府和百姓，用以生活消费和社会保障。

利润，税收，工资，分别是资本家，政府，工人在经济体系中的利益所在，企业搬到了其他国家，利润可以继续增长，税收和工资，却没有了依托，这便是美国经济问题的核心。

这次石油价格的巨跌，一方面是世界经济不景气造成的，更主要的原因，应该主要是美国主导的，美国企图利用低廉的能源价格，吸引更多的企业回到美国，从而解决美国经济的根本问题，但是沙特等国，为了与美国争夺石油主导权，反而加剧了石油价格的下跌。

先谈到这吧，以后有机会，再漫漫谈——