主题：求教：关于人民币升值的三个疑问 -- 斩鞍
家园 求教：关于人民币升值的三个疑问 关于人民币升值的后果，有这三个说法想不明白。嗯，首先明确一下，我认为人民币低估是现实，尽管低估幅度我不会算。继续……
1、外汇储备缩水：鉴于我国外汇储备中70％是美元资产，人民币对美元的升值必然反映为实际外汇储备的缩水。2月底的外汇储备已经高达8500亿，那即使是个位数的升值带来的也是巨大损失，何况美国方面的升值期望超过了20％。我对于这个说法疑问在于，这部分的缩水是否可以通过人民币购买力的提高来弥补？本来要100块人民币才买的东西，现在80块就买了，那么这样外汇储备的缩水有没有实际意义？
2、升值变成贬值：有说法认为现有外汇储备中超过1000亿是热钱，国际炒家在人民币升值实现后必然兑现利润抽身离开。鉴于中国经济存在比较严重的泡沫迹象，热钱获利回流可能会引发金融危机，给人民币带来巨大的贬值压力。我的疑问是：即使这里有2000亿热钱，对于8500亿的储备来说比例也还是很小，主要的储备构成还是贸易顺差和FDI，何况我们的资本帐户还是不开放的，那么热钱逃离怎么可能引发贬值？
3、失业问题：看到过这种说法，我国出口贸易平均毛利在5％－20％，那么20％的升值就几乎铲平所有的利润空间，大批出口企业要关门倒闭，从而带来严重的失业问题。我的疑问是：如果出口贸易部门的效率不高，那他们的利润，尤其是通过出口退税实现的利润，本质上是国家补贴。这种倾向于贸易部门的人为资源扭曲，及早结束应该是有利的才对。这就好像说为了喂饱更多的肚子，我们雇佣大批劳力砸石子而不采用机械。这个意义上，升值和取消出口退税一样，是实现资源正常配置的手段，把资源转移到内需部门一样会带来就业。那么，升值带来的不应该是失业问题，而只是一个重新配置的过程。与持续补贴比较，升值带来的危害会更大吗？
炒股炒成股东，写PAPER遇到以上问题，还请达人不吝赐教。
家园 试着回答你下 关于1.我个人的观点是:
只要中国目前的经济增长势头不减弱,现在略微升高的人民币对中国经济的利益是,提高了一点出口利润(以美国为货币计算单位),增加了投资中国的成本.这样的成本提高由于并不削减中国在比较优势竞争力的优势尤其是劳动力价格的优势,实际效果是增加了中国的收益.以中国进出口总量来估算,中国进出口总值要大于我们所持有的外汇储备.而且外汇储备中有黄金欧元和日圆等非美圆货币单位.并且,我们美国货币储备又以美国国债的方式储备,而且Fed多次提高利息实际上也弥补了我们外汇储备问题上的损失.所以前不久我们在增持美国国债作为外汇储备,也是作为升值前的必要准备.所以,人民币升值对以美圆为主的中国外汇储备损失与收益影响并不大就我个人看,是平衡.
2.恩满认同你的观点的,由于中国独立的货币政策,资本迅速进出的渠道比畅顺,并且热钱进入中国外汇储备的方式多以间接方式,满难在短时间里冲击人民币汇率的.而且就我个人观点,没有有关部门的默许不会有那么多热钱进入中国的.
3.这个算接近实质了,拉美与东南亚金融危机后都是引起经济萧条企业大量倒闭.但是那问题关键是,当事国家的汇率在短期内大起大跌.尤其是超额短期债务导致外汇储备不能满足基本需要,加上当事国经济结构本身的脆弱性所以带来了灾难性的后果.反观,同样面临货币不断升值的日本韩国台湾等大龙小龙,由于控制及时应对得当,加上其货币升值是一个稳定而缓慢的过程使当事国家可以通过不断升级升级产业结构来化解危机.所以在我看来货币升值或者贬值都不能简单的看作亏了或者赢了,要具体情况具体对待.但是可以肯定的是,一个国家的货币无论是强势还是弱势,其货币汇率不断的剧烈波动无论是升值还是贬值对该经济都不能说是好事情.古巴危机的时候,台湾记者对肯尼迪说:危机是危险,也是危险中的机遇.呵呵你说呢.
家园 小生不才，试回答一下 1：汇率升值是双刃剑，一方面提高了自己的国际购买力，一方面降低了自己的国际出口能力，所以每个国家对汇率都看得很重要，只有倭寇这样的奴才才会往广场协议里跳，相对于国际出口能力，8500亿的外汇储备算个啥？更何况，升缩水也不是这么简单就能算明白的。
2：如果升值能把热钱挤走倒是意外之喜，只怕，升值20%他们也不愿意走。
3：从会计核算成本角度考虑，劳动力的吃饭问题是固定成本，你不能可把这些劳动力解雇，所以你只能养着他，不管有没有活干，否则看看明朝的例子，他有可能变成寇。这就很好解释为什么中国有这么多的血汗工厂，因为从国家角度说，这些劳动力是无成本的，不退税就要扶贫。
家园 2，3有不同意见 2、热钱就是来投机的，升值不走什么时候走？你的意思是他们期望更高。说起来，我还真看见有日本学者认为人民币币值应该翻倍的，呵呵。不过升值派大面上觉得一次升值幅度应该在10－30％之间。以后浮动汇率了热钱就没戏了。
3、我觉得你这个观点还是雇人砸石子。我的看法是：血汗工厂也许可以调头给国人生产汗衫，只要国人也跟老美一样买好多汗衫。长期看，国人还是要买好多汗衫的吧？