主题：议论一下公司债对股票市场的影响 -- 卫生

http://chinese.wsj.com/gb/20070831/bch072943.asp?source=email

中国大型企业纷纷转向债券融资

2007年08月31日07:32大 | 中 | 小

中国大型企业正在利用中国最近放松债券发行融资规定的大好机会，这一趋势可能最终削弱本地银行长期以来在公司融资方面的垄断地位。

大型房地产开发商万科企业股份有限公司(China Vanke Co. Ltd., 简称：万科A)周四表示，计划发行价值不超过人民币59亿元（约合7.8亿美元）的债券。此前该公司刚刚完成人民币100亿元（合13亿美元）的A股增发。这两次融资表明了中国企业现在直接向投资者募集大量资金的能力是如何日益增强的。

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万科只是利用上述规定的最新案例。中国在本月早些时候宣布，放松发行公司债券发行的要求，而过去，相关的要求相当严格。以前，公司债券受到严格的政府配额制度的限制，在这种制度下，大型国有企业的发债要求获得优先考虑。虽然这一制度没有完全废除，但新制度为需要发行债券的上市公司提供了更大的空间。

另一家开发商金地（集团）股份有限公司(Gemdale Corp., 简称：金地集团)计划发行人民币12亿元债券，而中国长江电力股份有限公司(China Yangtze Power Co. Ltd.， 简称：长江电力)于8月22日宣布，计划发行人民币80亿元债券。显然，长江电力将把募集资金用于偿还部分银行贷款以及其他用途。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)驻香港的银行分析师颜湄之(May Yan)表示，信用评级较高的大型公司将转向直接从资本市场融资。她表示，这样做的背后存在很大的动力，指出，现有公司债券的利率常常在3%-3.5%，远远低于目前7%左右的基准银行贷款利率。

广告虽然在中国，银行贷款依然是主要的融资方式，但根据中国央行的数据，2006年股票和债券融资已占非金融企业融资额的12%，较2003年的5.4%大幅上升。这个比例在未来几年里只可能上升，因为中国股市变得更加活跃，而领导层将推动债券市场改革承诺的实现。

经济学家们表示，这一转变应该会提高公司融资的效率，帮助其将风险分散到更广泛的投资者群体，而不是集中于银行。

不过，资本市场的崛起给那些依然主要依靠向公司客户提供贷款的金融机构带来巨大的挑战。以中国最大的银行中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank Of China Ltd., 简称：工商银行)为例，截至6月底，该银行公司贷款占贷款总额的71%。

工商银行等银行已采取行动拓展业务范围，比如住房抵押贷款和理财服务等。不过，分析师表示，这些银行还需要提高风险管理技能，以便应对大公司客户不断减少的公司贷款业务。实际上，这种转型在中国发生的速度可能比其他地方更快。鉴于最近几年全球债券市场扩张，银行的公司客户越来越多地变为规模较小、知名度不高的企业。

公司债券目前在中国国内债券市场所占的比例仅略高于5%。公司债券发行的扩张也将受到那些除政府债券外还想投资其他债券的投资者的欢迎。中国人寿保险股份有限公司(China Life Insurance Co.)的首席投资长刘乐飞周二表示，公司债券是他为提升投资回报而寻求的新型投资品种之一。该公司是中国最大的机构投资者之一。

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http://business.sohu.com/20070903/n251917232.shtml

国证券公司风险治理收官 十九家违规被关闭2007年09月03日05:26 [我来说两句(25)] [字号：大 中 小] 来源：人民网 　　

记者今日（9月2日）从中国证监会获悉，历时三年的中国证券公司风险治理收官，共处置三十一家高风险公司，十九家公司因违法违规被关闭，一百零四家正常经营的公司各项风险控制指标均达标。[热议]:9月大盘上行或将放缓

　　综合治理期间，全国共清理账户一千多万个，三十一家高风险公司得到平稳处置的同时，监管部门指导其中二十七家风险公司实施了重组，使其达到持续经营的标准。

　　截至目前共有十九家证券公司因违法、违规行为被责令关闭，七家公司被撤销，四家公司被撤销业务许可，十四家公司和九家营业部被暂停业务，其中涉嫌刑事犯罪的公司及其责任人被移送公安、司法部门接受调查。

　　中国证监会主席尚福林表示，目前中国资本市场处在实施基础性制度改革的关键时期，面对证券公司风险集中爆发，证监会对全行业进行了这次全面整顿和改革。

　　他说，目前券商流动性缺口问题全部解决，账外经营已全部清理或纳入账内反映，证券公司挪用客户交易结算资金、违规资产管理、挪用客户债券和股东占款、超比例持股等长期积累的巨大历史遗留风险在全行业得以化解。（ 来源：中国新闻社

记者 贾靖峰）

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2007年09月03日 02:20 中国证券网-上海证券报

　　近阶段重点抓好五方面工作：

　　●狠抓法规体系的完善和基础性制度的落实

　　●着力强化券商日常监管

　　●大力督促券商改善治理与内控

　　●积极推动券商创新发展

　　●认真做好风险处置收口工作

　　⊙本报记者 周翀

　　中国证监会党委书记、主席尚福林8月31日指出，在国务院和各有关方面的大力支持、配合下，证券监管系统经过持续三年的艰苦奋战和不懈努力，圆满完成了证券公司综合治理工作任务，按期实现了既定的各项主要目标，取得了显著的成果。

　　中国证监会8月31日在京召开证券公司综合治理工作总结表彰视频会议。会议回顾和总结了证券公司综合治理工作情况，表彰了综合治理过程中涌现的先进集体及个人，并对下一阶段证券公司监管工作进行了部署。中国证监会党委书记、主席尚福林在会上传达了近期国务院领导同志对综合治理工作的重要批示并指出，证监会将认真贯彻国务院领导指示精神，全面落实党中央、国务院的各项工作部署，抓紧完成综合治理的后续工作，以综合治理结束为新起点，巩固成果、深化改革、健全机制，努力做好以新制度、新机制全面实施为标志的新的常规监管工作。

　　尚福林指出，证券公司综合治理是在资本市场实施基础性制度改革的关键时期，面对证券公司风险集中爆发，对全行业进行的一次全面整顿和改革。

　　在国务院和各有关方面的大力支持、配合下，证券监管系统经过持续三年的艰苦奋战和不懈努力，圆满完成了证券公司综合治理工作任务，按期实现了既定的各项主要目标，取得了显著的成果。

　　综治取得七方面显著成果

　　一是有效化解了历史遗留风险。通过强力督促整改和处置高风险公司，证券公司挪用客户交易结算资金、违规资产管理、挪用客户债券和股东占款、超比例持股等长期积累形成的巨大风险在全行业得以化解，流动性缺口问题全部解决，账外经营已全部清理或纳入账内反映。目前，104家正常经营公司的各项风险控制指标均已达到规定标准。二是平稳处置了一批高风险公司。综合治理期间，累计处置了31家高风险公司，清理账户1153万个。在处置高风险公司同时，指导、支持有关方面对27家风险公司实施了重组，使其达到持续经营的标准。三是集中改革完善了一批基础性制度。包括推进客户交易结算资金第三方存管制度，新国债回购交易制度，新资产管理和自营业务相关制度，实施证券公司信息公开披露制度等。四是进一步健全了法规体系和监管机制。配合国务院有关部门起草了《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》，陆续制定、修改了一批部门规章和规范性文件，完善和强化了对证券公司的监管机制。五是积极推进了证券公司的业务创新。截至目前，14家优质公司共推出27只集合理财产品；8家公司试点了9只企业资产证券化产品；9家公司经批准在香港设立或收购了证券经营机构。近期还启动了证券公司QDII和直接投资业务试点。六是依法严肃查处违法违规行为。截至目前，19家公司被责令关闭，7家公司被撤销，4家公司被撤销业务许可，14家公司和9家营业部被暂停业务，一批涉嫌刑事犯罪的公司及其责任人被移送公安、司法部门调查。七是全面锻炼了监管干部队伍。综合治理的实践有力深化了证券监管干部对证券公司有效监管的认识，锻炼了监管才干。

　　通过历时三年的综合治理，有效化解了证券行业风险，全行业财务状况显著改善，合规经营意识和风险管理能力明显增强；监管法规制度逐步完善，基础性制度改革取得实质进展，日常监管、市场退出和投资者保护的长效机制初步形成；同时，监管队伍得到全面锻炼，监管的有效性、针对性明显增强，监管权威显著提高。这些成绩的取得，有力推动了资本市场的改革与发展，为证券公司常规监管工作的开展打下了扎实基础。

　　下阶段抓好五项工作

　　尚福林指出，当前我国资本市场改革发展正进入一个新阶段。随着各项基础性制度建设的稳步推进，市场发生了转折性变化。与此同时，市场的波动性加大，违法违规活动呈现出新的特点，促进市场健康发展的任务艰巨。针对当前的市场形势，按照国务院的部署，证监会在大力加强市场监管、努力维护市场稳定运行的同时，正积极推进建设多层次市场体系、发展公司债券市场、推出股指期货等重点工作。资本市场的改革与发展为证券公司创新发展提供了良好机遇，也对证券公司的综合素质提出了更高要求。

　　今后一个阶段，证券公司监管要在坚持现行各项有效措施的前提下，重点抓好以下几个方面工作。第一要狠抓法规体系的完善和基础性制度的落实。配合《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》的出台，尽快修改或制定配套的部门规章和规范性文件。第二要着力强化证券公司日常监管。对行业新动向、新情况，监管系统要密切关注、持续跟踪，及时作出分析判断、主动采取合理的监管措施。第三要大力督促证券公司改善治理与内控。指导公司从自身实际出发建立健全切实有效的合规管理制度和内部责任追究机制，进一步改善公司治理。第四要积极推动证券公司创新发展。增强公司自主创新能力，提高核心竞争能力，改善盈利模式。第五要认真做好风险处置收口工作。协调相关各方共同坚持风险处置工作的统一政策和既定原则，严防后期出现重大反复。

　　证监会副主席屠光绍在会上宣读了对证券公司综合治理工作“先进集体”、“先进个人”的表彰决定，共有20个先进集体和58名先进个人获得表彰，62名个人获通报表扬。证监会副主席庄心一主持会议，证监会会领导范福春、桂敏杰、姚刚、刘新华和姜洋出席会议。证监会机关及系统各单位负责人及有关人员在各地分会场参加了此次会议。

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