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主题:【文摘】尽快发放新基金,防止股市大起大落 -- 长春彭哥

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家园 【文摘】尽快发放新基金,防止股市大起大落

尽快发放新基金,防止股市大起大落

——兼谈经济热点

复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

一、重温总理讲话,领会政府意图

温家宝总理在乌兹别克塔什干的上海合作组织会议时对记者指出:暂未开通港股直通车政府有四点考虑,细学讲话,感到这四点考虑中透露出很多重要信息。

1)温总理说:“港股直通车的实质意义就是允许一部分国内资本流动,因为香港资本是开放的。但是中国的资本全流动还需要有相当长的时间,因此必须有相应的法律法规加以监管,否则会引起中国资本市场发生大的波动,这会给经济带来不良的影响。”(着重号为笔者所加)

这段话证实了我们多年来的一种分析,即人民币完全自由兑换将是很长时间以后的事;即人民币汇率始终有一些低估。将有利于几千万家乡镇企业、民营企业的出口,有利于安排几亿工人的就业,也就能保持中国经济长期稳定高速发展。而这样,国内的资金始终会较充裕,股价也将一直会比海外高一些。这实际上是一件长期好事。

确实,必须对这件事非常小心。此外,他的讲话也反映了政府担心大量资金外流而“引起中国资本市场发生大的波动,”说明中国政府很关心股市之稳定,即政府绝不希望内地股市因此而大跌。

2)温总理说:“第二点是也要考虑对香港股市的影响。因为现在内地的储蓄率高,资金过剩,资金比较充裕,在这种情况下,大量资金涌入香港资本市场,会给香港股市带来什么影响要做科学的判断和分析,我们不仅要解决中国国内股市出现的问题,还得保护香港资本市场的稳定。”

温总理明确谈到内地居民储蓄率高(注:是全世界最高的),资金过剩(注:是严重过剩),他担心内地资金大量涌入香港造成香港股市泡沫的后果,从长远讲也是不好的。(——这种担心非常必要,一定会出事。)

3)温总理还讲到要对海内外股民进行风险教育;并说会咨询有关金融机构(包括香港金融当局)意见。不至于发生大的偏差。

由此看来“港股直通车”一事,还没有时间表,因为前两点问题在短时间内是无解的;(这与我们一开始对此事的分析、担心完全一致。)即使搞此事,也会控制规模,保护国内市场。——温总理这一讲话是非常符合实际的;也是我们一直以来的观点。同时,也反映了政府对保护内地市场的重视。

4)在同一个讲话中,温总理说:“政府明白防止资产泡沫和防止市场波动同样的重要,政府会认真分析情况,找准问题所在,而政府的责任是要构建一个公平健康透明的市场秩序,股市的健康在于企业的质量,在于市场的公开透明,既要保护企业的利益,也要保护消费者的利益。”

温家宝称政府会透过市场机制采取一些措施对股市进行调控,而目的就是防止股市出现大起大落。温家宝说:“这件事情非常艰巨,因为现在中国股市发展得很快,股民的数量增加也很多,股市的波动牵动着国家的经济也牵动着股民的利益。”温家宝还表示,对于股市的走向,政府会随时关注。

这段话里有几层意思:1、政府明白防止资金泡沫很重要。(但在人民币升值、流动性过剩时,其实很难防止股市大涨,否则房地产就会大涨,居民更加怨声载道)。2、政府也要防止市场波动、大起大落。(而现在,在几天之内从6400点跌到5200点一带,波动达1200点,18%;这已经是很严重的大起大落了。这实际上是一泻而下)3、政府始终在牵挂着股民,股市波动牵挂着国家的经济和几千万股民的利益。——温总理说:“对股市的走向,政府会随时关注。”(这一点,我们是相信的;上次关于所谓“A股与H股互换”,即“对股民收税”两件事即迅速辟谣,就证明政府密切关注着股市。相信近几天的一路大跌,人们痛不欲生,谈股色变的情况,政府也应是知道的。——从总理讲话中,我们相信港股直通车暂时没有时间表,这样资金就出不去了,而政府对暴涨不喜欢,也绝不希望暴跌。一旦跌过头了,也一定会以“市场的方法”加以干预。

二、银根日紧,新基金何以不发

近日,笔者与多家银行行长接触,发现自10月22日银监会召开全国银行工作会议以来,各地银行执行上级指示,银根很紧。2007年额度多家银行所剩无几;2008年额度又不能用。各地企业之资金到了捉襟见肘地步。企业与企业之间在相互拆借;有的不得已借起了高利贷。

为此,笔者确实惊愕不已;中国M2高达39万亿,存贷差11-12万亿,泱泱13.3亿人口之大国,全国各地银行像得到了统一命令似的,没有贷款额度了。——这种政策真的要坚持到2008年元旦吗?中国城乡居民由于“五大需求”不敢消费,储蓄率为世界最高的。西方经济学原理告诉我们,储蓄(S)=投资(I);而现在在的约2个月中,中国之储蓄(S)=不投资(I),或=很少投资(I)了,宏观经济与资本市场如何不受影响。这真令人费解。别的国家有这种事吗?

与此同时,管理层还发了个通知,对已发行基金进行规范,一再强调不允许老基金任意扩大规模,并对基金研究员、操盘手的行为进行规范。这通知似已有了“规定”性质,新基金已两个月不发了;老基金又不能扩容。这就使得城乡居民存款资金难以通过基金进入股市,新入市资金受阻;股市成交量萎靡不振,整个大盘大跌1200点。“二八”现象的双方“二”与“八”全都跌跌不休。

想当年,我国在调节宏观经济时,货币政策与财政政策搭配着来,此紧彼松,此松彼紧。今天,我们调节股市也应该运用这种艺术。银根紧时,基金发得多些;银根松时,基金发得少些。“一张一弛,文武之道也”,现在银根这么紧,新老基金怎么不扩容呢?等银根松时再发吗。股市成了无源之水,股市怎么会好呢。

强烈吁请管理层早日发行新基金(已有2个月未发新基金了。)群众有需求,市场又缺钱,股市大跌时不发,更待何时。

三、与其给新QFII,不如加快发新基金

如果我没有记错的话,现在约有几十家外国金融企业在嗷嗷待哺地等待我们的承诺,即答应把QFII额度给足到300亿美元;年末岁尾,时间不多了,股市又很低迷,与其给洋人QFII来买便宜股,不如我们再发几个新基金,既可解股市几千万投资者倒悬之苦,也可让新基金在困难时期担当重任,而不让肥水流入外人田。

四、近期调整,但长期牛市态势不变

由于股市下跌,一些大户已空了仓去玩去了。甚至有人认为熊市来了。笔者仍然认为虽然近1个多月中银根较紧,股市可能没有太大行情。但从长远看牛市态势未变:1、人民币依然在渐进式升值。2、外汇占款增加很快,流动性非常充沛。3、利率依旧是负的,居民的其它投资渠道太少,只能入市。4、大量国有股未减持,弄成熊市于国于民不利。5、以房地产为代表的很多产业依然增长强劲,带动全国经济高速增长。6、银行等将享受向25%的减税待遇,他们在股市的权重占40%,股市希望不少。7、股指期货的预期使人们对大盘股不敢大砸,而只会悄悄拥有。——因此,从长期看,导致本轮牛市的基本因素全部存在。朋友们应控制好仓位,选好个股,特别选那些300多家基金都长期持有的“大众情人”股,高抛低吸进退自如,悄悄地、平静地等待调整期的过去。

关键词(Tags): #新基金#股市#大起大落
家园 热钱都在逃走,中石油新上市就跌,不说明了什么?
家园 不要拿中石油来说事,中石油和那个神经病是特意上市捣乱的!
家园 中石油还没上市,巴菲特已经全身而退了。
家园 为什么要逃呢 美国一直在降息呢
家园 热钱对风险是敏感的

巴菲特是领军人物。

家园
家园 正因为大家都知道老巴在A股中石油上市前抛空了!

所以我才说中石油和那个神经病是特意上市捣乱的!

家园 是的,老巴

知道不可抗拒的风险即将到来,所以落袋为安了。美元这个月疲软,不等于下个月疲软。热钱们的嗅觉都是很灵敏的

关键词(Tags): #巴菲特#热钱
家园 太多热钱进来,单靠印人民币换只能造成通货膨胀

所以弄几个巨无霸海绵来吸。这不,风声已经吹了很久了,老巴是何等人物?这还不懂?这是逐客令。

家园 【文摘】 谢百三教授最新文章

弱势市场打游击,人们渴望新基金

复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

本周股市从5181开盘,最低探到5032,周三受美国等海外股市强劲反弹影响强劲反弹,周四冲高到5453点,周四又在美国、欧洲、香港股市拖累下,大跌一场,到下午才出现一波反弹。

一、海内外股市长期不应该有过紧连动性

在近一年中,中国大陆股市与美欧港股市连动性越来越强。到了近一阶段,简直是唯美国股市马首是瞻。只要前一晚上美国股市跌,中国股市炒盘手就闭着眼睛做空。

其实,中国大陆股市与海外股市有很大不同点,从长远看,不但不应该有过紧的连动性,而且完全可能分道扬镳,中国完全可能走出独立行情。

理由已谈到多次:(以美国为例)

1、中国人民币升值,完全可能走出1971-1989日本股市的长期向上行情。海内外人士一定会通过种种途径,千方百计兑换人民币资产;其中最好的就是城市房地产与优质成长股票。这个局面将会保持较长时间。

而美国的美元在加速贬值,在货币贬值期间,股市大多不好。(如卢布贬值期间的俄罗斯股市)。

2、中国房地产市场一直很旺,上个月,全国大中城市房地产价格指数创近年新高。而美国的房地产市场近一年半来一直在下跌。房地产业的产业链最长,一般可以带动19个重要产业(间接带动40个产业)。中国由于农民大量进城,人民币升值,大批学生毕业流程,国家严格控制土地等因素,房地产市场根本跌不下来,而美国只有2%农业人口,土地又是私人无限量供应的。这对两国经济的所起作用完全不同。

3、历史上走势迥异,2001年“9·11”事件后,美国股市跌到底后,连续上涨几年,直到1.3万点。而中国股市从2001年6月2245点跌了五年,到2005年达998点。何以他们大涨五年,我们大跌五年;现在他们一跌,我们也要跟着跌呢。

中国经济在今后七十年中,总体上极其强劲;人民币又不能自由兑换的,且在升值之际,中国股市完全可能走出独立行情。目前这种把美国股市当着“爷爷”供起来的操作手法完全是十分荒谬的。

二、弱势市场打游击,人们渴望新基金

本周股市总体上很弱,成交量萎缩到四个月来之最,一则由于年末岁尾,银行头寸极紧,贷款额度全部用完,(这真是中国银行业的一件怪事、荒唐事;八十年代有过这类现象,现在又有了。世界各国银行一到11-12月都没有贷款额度的吗?)二则由于很久不发新基金,老百姓又害怕直接进来炒股,这样“公”的“私”的资金都进不了股市,股市就十分衰弱了。

在这种情况下,我们发现了一种很少发生的新现象,即市场增量资金很少,但投资者心态大都稳定;股市竟在624-898亿的微量中顽强地出现一次次小反弹;超跌的、有真正含金量的板块止跌启稳,并出现反弹。关于新基金重新开闸的问题,笔者感到已刻不容缓。第一,尽管大家心态稳定,但“5·30”以来约65-70%股票是大跌一场。至今在400点以下运行,新老股民们很可怜。

第二,去年到今年,新基金一度密集发行,而今两个月不发,(本周是“封转开”,老基金在解决历史问题)。给人们强烈的政策调控之意。谁人还敢进去放胆买股呢?

笔者吁请有关方面按正常节奏、规定开闸发放新基金,现在不发,等1-2个月份银根松动时再发吗?那才叫作“火上浇油”呢。真是令人难以理解。

事实上,中国有关方面还在人为地调控股市,这样下去,将会把大量流动性过剩资金压向房地产与普通物价。请注意,通胀与房价都在刷新近年来的历史纪录,这就是强制调控股市的结果之一。开闸泄洪,疏导“洪水”,搞活股市,稳定房价与物价!刻不容缓。

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