五千年(敝帚自珍)

主题:【周末股市观察】不要太迷信中央 -- 陈经

共:💬102 🌺301
全看树展主题 · 分页首页 上页
/ 7
下页 末页
家园 【周末股市观察】不要太迷信中央

不要太迷信中央

从股指态势来看,局势似乎好多了。调整见底,最难熬的时期已经过去,行情回暖,人心思涨,感觉挣钱的机会又来了。股市情绪就这么回事,跌多了人就恐慌,涨两下人就安心。这其实是一个挺奇怪的事。股指明显受管理层操控,我们已经肯定,老温也明说了,A股既不会加速连续暴涨创新高,也不会连续暴跌不断寻底。所以短期内应该是“涨多了易跌,跌多了易涨”,中长期则波动中枢不断上抬。可人们的感觉却往往正相反,跌了怕再跌,涨了想再涨。这可能是因为人们的本能反应在不确定性面前十分无力,不知道管理层心目中的波动中枢在哪,一跌就想中央怕是要弄更低,一涨就想兴许再高些也行。

可能管理层自己也糊涂得很,走一步看一步。结果批准发新基也古怪地成了一个调控手段。觉得高了就不发新基,果然跌了。我猜如果发生恐慌性暴跌,例如快速跌到4500,中央就会批新基了,和打仗一样,调控留预备队。结果周边市场都涨,A股自然止跌,4800就往上走了。那么还批不批新基?就显得很搞笑了。批吧,预备队没了,可还没到4500啊,甚至也不是底。不批,如果老不跌下来,难道一直没新基,这叫啥股市?要不先让基金打到4500,再批新基?这不是神经么。这说明,不仅投资者在猜股市,管理层也得猜股市。所以调控也是一个糊涂事,不能较真。

我的意思是,咱们炒股要听党的话,但就算完全明白中央的意思,也不一定摸得准市场。因为中央的主意也会变,或者因为摸不准市场,不得不改主意。我认为,中央的话要听,市场本身也要尊重,不可偏废。不迷信中央,也不迷信市场。两个大仙互相影响,咱们观察的时候不能太确定,还是谨慎为上。所以我觉得要把不确定性考虑进投资思路里,留出部分现金应对不确定性。我们更应该关注中长期的确定性,有了大方向,才好对抗短期不确定性。

本周中央经济工作会议决定,货币政策改为从紧。我以前写过一个“网中央的蜘蛛”介绍财政与货币政策的九种组合,现在中央声称要从九宫格中央的“中中”往左爬一格到“中紧”。周六立刻就上调准备金率1%(不是往常的0.5%),声势挺大。这个政策组合的直接目的是“防止经济增长由偏快转为过热,防止价格由结构性上涨演变为明显通胀”。这对A股中长期有什么影响?例如近一个月的大跌,相当程度就是因为人们怕这个“双防”,它到底会如何?

我自己研究宏观经济,深觉宏观经济调控并不是影响经济的决定性因素。这是一个观察角度问题。例如人们一向认为,加息可以打低通货膨胀,所以通胀了就要加息,经济学家说加息防通胀。我看这是一种典型的误解。通胀了,企业与个人更加愿意借钱投资或者消费,付高点利息也愿意,所以,银行就可以加息了,多捞些利息。经济讲求一个平衡,为了接近平衡状态,所以就加息。加息未必能打低通胀。中央折腾了这么多年宏观调控,很大可能就象这个“加息原理”一样,是在被动反应,并非幻想中的主动规划。所以,中央声称宏观调控要调啥,它往往调不成啥,因为是被动反应,不反应吃眼前亏,真反应了也不解决本质性的问题。就象人民币升值或者加速升值,说是要“调低贸易顺差”,国际国内都这么解释。但我看人民币就算加速升值了,也只能说是中国不想吃眼前亏,升下值出口能挣更多钱为啥不挣?多半还是不能打低贸易顺差。我觉得这些年,是经济形势带着中央走,而非相反。

咱们再联系到股市,中央可能也是被股市带着走。要说年初说4800是底,谁也不会信。但现在信的人多了,中央可能也接受了,觉得安全了。所以,咱们有时甚至连中央的判断也不能信,要坚持真理,还是宏观经济本身与股市的自然规律更重要。不应该认为宏观经济调控或者政策市是大趋势的决定性因素。

明白了这个原理,我们就好分析了。好,现在要“双防”,防过热,防明显通胀。说实话,我很不认同这种说法,就算是中央的结论也不服。我认为经济加快发展,社会明显通胀,是中国经济走到这个程度的自然结果,不要预先有一个好坏的眼光去看它。咱们先不要缺省地按流行理论假设中国经济“严重失衡”、“危机重重”,然后用一个提心吊胆的眼光观察它。结果越观察毛病越多,然后真以为形势危急了,通胀高,社会乱,美元太多在贬值,不得了,要出事。。。这是屁股决定脑袋。情况是挺复杂的,但我可以明确地说,大形势是很好很好的。屁股坐在这边脑袋正常的可能性要大多了。

咱们从最简单的原理去想就行了。中国人在辛苦干活,人在工厂里不休息组装玩具。美国人印钞票买玩具,中国挣了美元。咱就退一万步说,美元越来越不值钱快变废纸,中国也是在挣钱,美国在花钱。民工干活累,是不如美国人活得好,但这与经济形势无关。美国人它花招再高,也是在花钱买享受,消耗家底,中国是在积攒家底。当然中国干得挺笨的,本来挣这些钱应该轻松些。而且还被骗去很多钱,象建行被美国银行捞去19.9%股份这种事,我是很愤怒的。被外资低价入股算被骗去一万亿美元好了,国家金融资产减少一万亿美元,损失十分之一。但再怎么说,中国实力在增强,比前些年钱多得多。美国各种金融花招骗到几千亿美元,一堆败家子在花,也不顶大用。而且,现在也不好骗了,中国股市也涨起来了,低价买不着了。

那么,中国现在就挡不住了。宝钢要花2000亿美元买力拓。我们算2500亿美元能买到,解决全国买铁矿石的问题,花掉一年的贸易顺差。铜我们再大买,再花掉一年的贸易顺差总可以解决。石油,我们算花掉5年的贸易顺差得了。好,外汇储备全清光。我们也不想什么外汇储备到境外增值的问题了,算很笨很笨了,这么高价买。但不缺资源了,出口一搞,外汇又回来了。反正也不自由兑换,美元没有了我们也照样过,又不是没这样过,何况挣钱能力还在。这些外汇在外国转来转去好了,爱怎么炒由它们去,我们不管了。不管折腾得怎么怎么笨,只要不让别人随便用人民币换汇离境,我们对外就不怕没有钱用。

只要资源够,我们金融又不开放,管它世界局势如何,我们在内部是可以自己硬抗的,又不是没抗过。最简单的法子就是啥也不要想,觉得缺什么东西就上项目干,管它过不过热,建成了铁路公路总比不干好,就是建房子也比没房子要好。法国人来扔过去300亿美元订单,德国人如果服软了来可以扔400亿订单,美国人扔1000亿过去好了。反正不是买玩具胡花了,而是留在国土上的项目以及有用的技术与器材。社会上只要保证有足够土地种粮食,就拼命建房子算了,管它过不过热。房子建好了搬人进去住,这就算发展经济了。这些都可以闷头干的,总比不建要好。

社会上如果有人活不下去或者成弱势群体了,就扔钱过去搞救济好了,也不要想有没有钱,我保证钱一定够。人活得下去了,就瞎消费好了,可劲造。花光了钱,等救济好了。只要有这种乐观精神,社会上一定会出现各种乱七八糟的消费业务。这也是发展经济,现在有这样的苗头。老温大撒钱,农民生活好转,也号称要建中国特色全民医保。

也就是说,即使我们这样瞎胡闹式地猛搞,最差最差也可以混成这样不动脑子地发展经济。啥调控也不要,最差最差也就是这样。其实很多地方就是这样不动脑子地发展,但社会并没有崩溃,反而一年年东西越来越多。当然这种瞎胡闹的结果就是“过热”,“明显通胀”。但其实没事,只要你问题来了敢于去应对,都能解决。通胀了,农民生产农产品受益,工人给他涨工资,或者扔钱救济,都能对付过去。我前些日子写过,明显通胀是经济快速发展的必然结果,不通胀反而不合情理。

我的结论是,只要你敢往好里想,会发现经济增长跟玩似的,而且还挺得过去,因为现在条件好了。所以,地方政府就爱往好里想,经济增长目标订得老高,还真实现了。但中央不能这么想事,它官大,老成持重谦虚谨慎,它不敢往好里想。经济学家都把自己当领导这么想事,也不敢往好里想。于是都说这危机、那危机。于是就搞调控,怕出事。但大形势就是大形势,中央它也对抗不了,它只是被动反应。一个个项目都是有理由的,你能不让上?中央停掉的不少项目后来都悄不声的又开工了。所以中央经济增长目标定成8%,出来的却是11%,这是很离谱的事,说明中央其实某些时候是在对空气规划。中央不肯接受这个道理,当然调控也就是从来都不成功的。当然我不是说中央就这么土。当它顺应大形势的时候,做得是相当好的,不少猛干的项目其实是中央鼓捣出来的。

所谓的“双防”也是这么回事,它对抗不了大形势。往后经济形势当然还是会突破双防的底线,股市也一次次发现上回的高点变成铁底。

通宝推:ranktend,

本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)
家园 呵呵,第一次坐陈大沙发,献花
家园 08的股市只能慢慢涨了

国家的政策明显收紧

陈大晚上辛苦了

家园 不迷信中央

谢谢:作者意外获得【西西河通宝】一枚

鲜花已经成功送出。

此次送花为【有效送花赞扬,涨乐善、声望】

[返回] [关闭]

家园

宏观经济厚重的话题写得这么轻快,读起来也很轻松。:)

家园 花。大家跟着中央,一起摸石头过河...
家园 美国每年都在通涨6% 以上. 看来要发达,通涨是必然的...

我不知道报纸上登的通胀率是多少,反正学校每年涨6%的房租,号称是要和通胀率同步...美国佬年年涨,年年发...看来要发达,通涨是必然的...

家园 美国佬有通胀的本钱

美国通胀有全世界帮忙分担,所以可以年年通胀不出事,可以年年通胀偷全世界人民的钱,中国行吗?

中央的“双防”对明年的经济过热能起什么作用,现在谁也不知道。但这至少说明了中央认为形势严峻。现在美国经济正在滑坡,而中国正在过热。可以预见的是,中国的经济不可能总是过热,在未来某个时期必然要与美国接轨。这个关键的时间点很有可能是就是奥运。

所以我觉得,中央为了使奥运后中国经济的调整幅度小些,现在就有必要把经济发展的速度砸下去。人为的使用宏观调控等一系列工具,熨平经济的大波动。虽然能真正熨平的可能性很小,但至少能使经济的调整幅度小些,进而使整个社会的信心增强,不会出现奥运后大溃败的场面。

我个人预计,到明年的这个时候,中央的论调就会与现在完全相反。

家园 花 只要底层老百姓有最低生活保证 通货膨胀不可怕.

通货的结果会不会是:贫富差距更大,老百姓生活在水深火热中而经济确整个控制在少数人或财团手中?

恭喜:你意外获得【西西河通宝】一枚

鲜花已经成功送出。

此次送花为【有效送花赞扬,涨乐善、声望】

谢政委好文

家园 通胀

通胀的最大弊端是重创金融体系。

94年那会儿,中央的权威数字是通胀10%左右,实际的通胀有30%。那几年过后,四大银行和国家开放银行的约1.4万亿元坏账就出来了。

经济过热,高通货膨胀的时候,每笔贷款看起来都好像没有问题。一旦经济转冷,问题就马上暴露出来了。

家园 管理层的困境写得很形象啊!

不仅投资者在猜股市,管理层也得猜股市

这也就是常提到的“摸着石头过河”吧

所以,现在管理层也老是在不同的关键点位做深浅不一的试探。比如前两天人民日报和金融时报的文章,有人说不是社论不足为凭。但我却觉得,这是管理层舆论调控手段逐渐成熟的表示,而且这正反映了管理层希望股市谨慎向上的意图。否则,这时候来个社论,那我看A股就要火箭一样窜上去了

通胀
家园 纠正一下

坏账不止1.4万亿,只是剥离了1.4万亿。

通胀
家园 谢谢 解答能不能多说点关于通货的危害
家园 主要是明年国际形势太危险

美国嘛,次贷危机明年还有一搞。

老美不对世界动手就来不及了。

咱们把房市股市给打下来,热钱全部困住。坚持一年

云散雾开。

家园 金融体系是关键

经济危机中最严重的就是金融体系受到重创。

比如说银行被发现坏账巨增,那么在中国还比较好办,因为四大银行是由国家作为担保的。否则,必然发生储户挤兑的场面。参考一下北岩银行发生挤兑的情况,它规定好像是:1000英镑以下的储户可以全额领取,1000至30000英镑的可以领取90%,30000以上的只能领取30000。多少财富灰飞烟灭,造成多大社会影响?

即使没有发生储户挤兑这种最坏的情况,由于坏账剧增,将使得银行自身的功能受到极大的限制。银行的钱都拿去填窟窿了,根本没有钱拿出来放贷,就是有钱也没有谁敢拍板放贷。这就进一步影响到了整个社会的实体经济。有多少工厂企业一旦缺少了银行的贷款,资金链将会断裂,进而破产倒闭。想想96至01年间,全国那么多城市有多少烂尾楼,最著名的就是广西北海,那里的烂尾楼直道2005年才完全消化完全。

全看树展主题 · 分页首页 上页
/ 7
下页 末页


有趣有益,互惠互利;开阔视野,博采众长。
虚拟的网络,真实的人。天南地北客,相逢皆朋友

Copyright © cchere 西西河