主题：【原创】美元末日理论：金融海啸 -- 子玉
[原创 2008-09-16 17:13:54]
战国时有一个脍炙人口的典故，就是孙膑智取庞涓，用了增兵减灶的战术。美国政府在这次两房、雷曼、美林、AIG的倒闭浪潮中，不断抬高美元汇率，做空黄金石油，实际上就是一种减兵增灶的战术。所以使得绝大多数人，面对雷曼的倒闭，几乎没有准备。
这一波大金融机构倒闭的浪潮，决不只在两房、雷曼、美林、AIG这里就止步。可以看到前边还有华盛顿互惠银行（WaMu）、Wachovia、等，就是两房所经营的5.4万亿房贷业务，只占40%多，还有50%多在其他众多房贷公司手里，而那些公司未必比两房出境好到哪里去，而它们绝不会有美联储和财政部罩着。所以还有将近7万亿的房贷业务是裸露的，如果说两房当时有问题可能会造成金融体系崩溃，那么其他7万亿也一样是随时溃决的堰塞湖。
宋鸿兵在2008年7月份就不断指出所谓金融海啸来临是随时发生的。见《《货币战争》作者宋鸿兵警告：金融海啸随时来临》。他在那时候说：“《货币战争》的作者宋鸿兵近日在博客上撰文，称美国金融危机可能进一步升级，一场巨大的“金融海啸”已不可避免，而发生的时段将在2008年6月到2009年夏。”事实上他所预测的时间略早了一点，8月份还是被美联储忽悠过去了。而9月初，两房被接管。
宋鸿兵提出四阶段的说法：“相关冲击并分四个阶段来击倒美国及严重打击环球金融市场，他以“大地震”、“金融海啸”、“火山喷发”和“冰河期”，来形容危机的四个阶段，分别对应已经发生的“次贷危机”、正在到来的“信用违约危机”以及即将发生的“美元危机”和“全球金融危机”。 ”
事实上我观察到宋鸿兵在８月份看到美元汇率暴涨石油黄金剧跌，也是很不知其所谓的。但是一个月不到，美国金融还是露出了马脚。
实际上，两房、雷曼、美林、AIG还没有真正体现出信用违约危机，它们倒闭的原因至今没有真正披露，但是它们倒闭特别是雷曼倒闭，无疑将触发CDS的重新定价，并且触发所谓信用违约危机。之后我们会看到各种金融机构纷纷倒闭，而主流媒体会淡化这个CDS问题。
笔者还不足以看到随后发生所谓火山喷发阶段即美元危机阶段的机制。但是从目前美国和各国央行全力干预汇市，严防死守的架势，的确蕴含着一旦穿帮将一泻千里的可能。
海啸当中很多人可能误把美元当作救生圈报在手里，但是等到第三阶段来临，会如何呢？
to big to fail么
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今天是市场正式消化LEH的第一天，已经看出了“海啸”的一些端倪。尽管按照某些人的理解LEH还是“太小”，但其在固息市场上的重要地位还是无法否认的。今天长期掉期利率和BE inflation都出现异动，就是因为LEH是保险公司和养老金的主要counterparty。
设想如果AIG垮掉，金融界里谁都撇不干净，因为不夸张的讲，任何大的金融机构都和AIG有着大头寸，包括高盛德银等风险管理很好的机构。CDS是很敏感，但AIG还在prime MBS（注意不是sub-prime)里扮演着重要的角色－这些资产打包的现金流很多是由AIG提供担保的。
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CDS是什么？为什么那么重要？
这是信用违约保险。一旦有金融公司倒闭，那么它所承担的债务就黄了，债权人曾经买了CDS，就是另外一个第三方是保险方，就是黄了的话那个公司就要付这个债。
如果什么公司都不倒闭，那么保险合同就什么也不发生。现在雷曼一破产，即便是Chapter11，那也必然引发CDS，大量的CDS。现在这年头，CDS的卖方，都手头紧，于是哪里付得起这个雷曼的债？于是可能导致更多金融公司也倒闭，这样就成了多米诺。
现在卖出一年或者一年半后的远期合约,岂不是赚翻了（理论上？）。大势下，任何商品都不能够挺在当前的高价位上时间过长，尤其是还有这种风暴。
不知是否與兩房的CDS有關。
彭博在兩房事件後（九月八日）報導了一萬四千億的CDS被強制結算。
Investors may be forced to settle contracts protecting more than $1.4 trillion of Fannie Mae and Freddie Mac bonds against default after the U.S. seized control of the companies in a bid to bolster the housing market.
......
``This is a big deal,'' said Sarah Percy-Dove, head of credit research at Colonial First State Global Asset Management in Sydney. ``The market is not experienced at settling a credit event for a name of this size, so it is a bit of an unknown.''
就在這天，AIG的股價就從二十多元急速下滑。而期間美政府希望民間接手，都不成功。AIG理應資產雄厚，為何找不到買家？而傳說是AIG承保了大量兩房的CDS。不知這萬四千億中，AIG承擔了多少！損失是多少。
AIG現在已經是美國國營了，這秘密相信無機會公開。
美国政府终于向AIG伸出了援手，美联储美东时间16日宣布向AIG提供850亿美元紧急贷款。
有了政府的支持，AIG的优良信用评级将可能得以保住，从而避免破产。
做为回报，美国政府将获得AIG 79.9%股份的权证，并且有权力否决向普通股和优先股股东派发股息。同时，AIG高层人事也会发生变动，AIG CEO Robert B. Willumstad将被更换，该公司管理层也将被更换。
有报道援引美联储资深官员称，之所以要拯救AIG而非雷曼兄弟，是因为该保险商与其它公司和零售产品有着广泛的联系。市场对雷曼破产做了更多准备，而且美证交会(SEC)有一套程序来应对证券公司的倒台。与雷曼兄弟不同，AIG被视为一家复杂的公司，在包括零售金融产品在内的金融市场很多领域有着广泛业务联系，比如保险和担保年金。
半年之内还是要放弃。这个窟窿太大了。两房和AIG，这三个美国政府最多背得动一个。每个都是2万亿级别的债务，慢慢地偿付出去。这个太累了。
不用逼急了破产，而可以慢慢变卖优质资产填补窟窿。所以贷款才会短期限并高利率。
优质不优质也是随着事态发展在变的，很难判断。