主题：巴菲特投资高盛的分析 -- 周师傅

中文各媒体都只是粗略提到巴菲特旗下的投资部门购买了高盛的50亿美元的优先股，并且获得了50亿美元的权证。表面看来巴菲特是进股市抄底，后来仔细地看了下英文的报道，发现不是那么回事。老巴的这笔买卖真是高收益低风险。

英文来源http://biz.yahoo.com/bw/080923/20080923006623.html?.v=1

（Goldman Sachs）announced today that it has reached an agreement to sell $5 billion of perpetual preferred stock to Berkshire Hathaway, Inc. in a private offering. The preferred stock has a dividend of 10 percent and is callable at any time at a 10 percent premium. In conjunction with this offering, Berkshire Hathaway will also receive warrants to purchase $5 billion of common stock with a strike price of $115 per share, which are exercisable at any time for a five year term

这50亿美元的永久优先股有10%的股息，即每年5亿美元，且高盛能在任何时候以10%的代价赎回（即高盛花55亿美元买回,感谢老成都指出错误）。而且，还得到了50亿美元的权证，以115美元一股购买高盛的股票，期限5年。高盛当天的股票开盘价125美元，受此消息刺激，升7.95美元至133美元，今天的价格大概是139美元。

最差的情况，高盛今年内倒掉，那巴菲特就亏5亿美元（不过这显然不大可能）。差一点的情况，明年倒掉，那账面上巴菲特不亏，实际价值上亏一些。剩下的情况老巴都是挣钱的。

这个交易我没查到具体的价格，假设为前一天的收盘价，125美元一股。若明年的今天，高盛的价格和今天一样，还是139美元。我们可以来计算一下老巴的收益。股息收入5亿美元，股票卖出得到55.6亿美元，外加行权收入10.4亿美元。一年的名义收益率为42%。。。真是笔划算的买卖。若高盛的股票大跌，老巴这个优先股就只能长期持有获取那每年5亿的收入。

本质上看，这笔交易更像是可赎回并可转股票的债券+一份低价的权证。看来老巴却轻轻松松地找到了笔好买卖，而索罗斯是要郁闷了，不让卖空，没钱可赚。而据华尔街日报讲，这个买卖是高盛的特洛特(Byron Trott)来找巴菲特的，看来地主的日子也不好过啊。

Thanks for the information.

随时以55亿买回这笔优先股票。老巴没有股票价格问题，他得到的是每年10%的分红（好像还有10%的投票权？），和一个长期的CALL.

我觉得市场反应正面的关键是:老巴认为115的CALL是有某种价值的，那至少老巴认为高盛管不了门。另外10%的分红也说明老巴不认为会有恶性的通货膨胀。

看了下preferred stock的wiki说明，果然是我理解错了。

这投资不是太符合巴菲特的一贯风格。

楼主对金融财经重大新闻的评论，无疑给小弟打开启一条学习新知的康庄大道。

多谢楼主。

从账面上来说，巴菲特净亏20亿左右。。。。。。

当然，从长期来看，如果高盛不倒掉，股价总有一天会涨回去的。不过也就是巴菲特这样财大气粗的才能这样捂着股票吧。不过，也说不定已经悄悄处理掉了吧。呵呵。

忘了谁说过，老巴即使股票亏50%持续个几年，也能坐的起飞机去上班，一般人就不要去学他了。

所谓价值投资本来就是蒙人的，从投资高盛就可以看出来了。

这种条款，除非美国金融业倒闭，否则，八匪忒绝对不会亏的。

是个人都知道这是价值投资，关键是你有本事搞掂这种坑人的合同吗？

人家可是犹太人，而且是犹太人的门面....没这个身份背景，和格林/保而什么是一窝子的，一个是台面收钱，一个下面起哄的，一起做局坑钱的.....

你就是奥特曼

鲜花已经成功送出。

此次送花为【有效送花赞扬，涨乐善、声望】