主题：【原创】巨额外汇储备的麻烦 -- 常乐

但会希望控制在10%以下的非恶性通胀，如果失控为恶性通胀，那对美国经济和社会的打击就很大了。它不太会为了稀释国债而搞通胀，这太危险了。

在历史上可有先例？现在看来美国将要出现的赤字比过去大的多（我不知道，也许历史上有从比例上讲同样的状况，不算二九年），要发的钱也不是小数，究竟占GDP或GNP多少才会控制不住了呢？

我下面一个帖子里提到过：

去年炸药奖得主克鲁格曼98年向日本政府建议，为了抵御长期通缩性萧条，不择手段地制造通胀，日本没有采纳。同样，不久前前世行首席经济学家、麻省理工学院经济学教授约翰逊在《华尔街日报》发文，向美国政府建议，为了防止长期通缩性萧条，用负利率（即对储蓄加税）等异端手段制造5%到10%的通胀。如果这么干，那是前无古人的，恐怕没人知道能否控制得住，只能摸着石头过河。

美国众议院美中工作小组主席柯克（Mark Kirk）表示，奥巴马不久后会和胡锦涛接触，以便向北京保证，华府并非寻求发动“汇率战”。

共和党的柯克在接受路透社访问时透露，奥巴马政府官员近日对他及美中工作小组其他成员表明，奥巴马将会直接彻底地淡化反汇率的措施。

身为伊利诺州共和党议员的柯克又说：“以我所知，奥巴马今天或明天便会致电胡锦涛，向对方保证我们不可能发动汇率战。”

柯克及其他消息人士指出，汇率问题将成为奥巴马政府对华经济战略对话政策的一部分。

中评社30日外链出处

中国外交部网站31日/ 奥巴马表示，作为世界上两个最重要的经济体，中美两国加强合作至关重要。美方期待着同中方在双边及多边场合进行合作，努力稳定世界经济，应对国际金融危机，反对贸易保护主义。

胡锦涛指出，我们积极评价美方为稳定金融、刺激经济所做的努力，愿同美方进一步加强宏观经济政策的沟通和协调，坚决反对贸易和投资保护主义，共同推动伦敦20国集团金融峰会取得积极成果，促进世界经济金融的健康稳定发展。外链出处

中评社31日/ 盖特纳上周四攻击中国操控人民币汇率，引发北京强烈不满。美国副总统拜登近日接受采访时表示，“操控”的说法让大家都不痛快，华盛顿至今尚未就中国政府是否“操控”人民币汇率做出定论。外链出处

中评社31日／共同社今天发表分析文章称，奥巴马30日和胡锦涛通电话，要求中方削减巨额对美贸易顺差。奥巴马一改布什政府偏重企业的政策，推出了一系列有利于劳动者的政策，这意味着在贸易和汇率等问题上美国可能会对中国施加更大的压力。

文章指出，和崇尚自由贸易的共和党不同，以劳动者及低收入群体为根基的民主党更倾向于优先保护国内产业和就业。民主党控制的众院28日投票通过的经济刺激方案中就包括了一项要求只用美国产钢材的条款。外链出处

从盖特纳言论风波看中美关系，其次是中美贸易失衡以及与人币币汇率的关系。

中国近年来每年有几千亿美元的外贸顺差，美国每年有几千亿美元的外贸逆差（2008年是6771亿，其中对华逆差2660亿）。以国家之间贸易关系来说，中美贸易失衡是最严重的。原因很复杂。

首先是发达经济体的制造业（包括部分高端制造业）大量迁移到中国，特别是最后的组装阶段（即所谓来料加工），所以中国去年12月出口下降只有2.8%，而得利大得多的部件提供者台湾下降了41.6%，韩国下降了百分之三十几，日本下降了35%，新加坡也有大幅下降。所以美国的对华逆差，实际上一部分是对日韩新台等发达经济体的逆差。

发达经济体制造业大量转移到中国，是因为中国的人力和土地等资源便宜、劳动力多半受过基础义务教育、没有大规模的工人运动、社会稳定等。其中人力和土地等资源便宜，是中国尚未完成工业化和城市化决定的。上亿农村剩余劳动力的低劳动生产率和低收入，导致城市非技术工人薪酬的低廉，企业主不怕雇不到廉价的非技术工人。农村土地的低收益，导致城市土地的低廉。政府确定农产品最低收购价、职工最低工资线、城市土地批租价，要在推进工业化和城市化同控制贫富差距、城乡差距和地域差距之间加以平衡，太偏于哪一面都会导致严重的经济和社会问题。所以人力和土地等资源的低估并不仅仅是吸引外资和产业迁入的政策，而是中国发展中的内在需要。

人民币汇率的低估是人力和土地等资源低估决定的。如果人民币短时间内上升到接近购买力平价汇率（如1美元兑换4元），那就可能导致人力和土地等资源等大幅涨价（如上涨接近一倍），那后果就不光是出口锐减了，而是工业化和城市化进程难以为继了。所以中国的人力和土地等资源以及人民币汇率都只能随着经济增长而同步上涨。

人民币短时间内上涨到位，能否解决中美贸易失衡呢？解决不了，虽然可以减少失衡。过去日美贸易严重失衡，日本在美国压力下，让日元短时间内从1美元兑换350日元上涨到兑换80多日元，也没有解决失衡问题。日本至今还是有大幅对美外贸顺差（有些隐藏在中国等新兴市场经济体对美的出口中）。

中美贸易失衡的原因，其次是美国容许长期大幅外贸逆差。这首先是因为美元是国际主要储备货币，美国就要容许外贸逆差，才能把美元付出去，让其他经济体储备。但是美国近年来对外贸逆差容许过头了。对中国的外贸平衡，需要美国向中国增加出口大量货物和服务，而且必须是中国政府、企业和个人买家愿意买的。

在这个问题上，美国严控高技术产品和军火对华出口，是美国对华出口额太低的原因之一。严控高技术产品对华出口，一是为了防止中国通过学习而自主创新和国产化。中国的自主技术创新和国产化是挡不住的，因为需要的是技术人员和资金，中国逐渐拥有了这两样。有西方学者预测，由于政府在自主技术创新上的大量投入，中国将在2012年达到年专利注册数世界第一。严控高技术产品对华出口的另一个理由是防止中国军事装备的提升，这也是严控军火对华出口的理由。中国军事装备的提升也是挡不住的，因为需要的是技术人员、资金和制造业。中国在多年前就能不计成本地制造出战略威慑所需的两弹一星，现在如果不计成本，高端军事装备的国产化容易多了。问题只是成本。俄罗斯打算新造航母，还希望中国和印度也买，扩大生产规模来降低成本。中国对非战略威慑装备不打算不计成本，所以较多地向俄罗斯进口。和印度一样，中国对于军火进口也不想在俄罗斯这一棵树上吊死，希望也从西方进口，以提高进口谈判能力。和印度不一样，中国有成龙配套的兵器工业，未来会有很大发展。兵器工业也是工业，也是市场导向的，也要考虑市场足够大的规模效益。例如大飞机项目，既可以发展出客机，也可以发展出战略轰炸机和运输机。中国未来的内需市场就可以支撑项目上马，但将来也要争取出口。美国严防防不住的中国高技术产品国产化和军事装备提升，就不能对华出口不少中国买家愿意买的东西了。

中美贸易失衡的原因，第三是中国近三十年的制造业发展模式过于偏重出口。中国近三十年的制造业发展，起步阶段缺乏资金、技术、管理经验和市场，所以大力对外开放，吸引资金、技术、管理经验和产业迁入，开拓海外市场。这使得发展模式过于偏重出口。这需要调整制造业发展模式，在继续开拓海外市场的同时，更多地面向内需。

这种调整是可行的，因为近年来对出口的依赖已经大为降低。2007年的净出口只占GDP的逾10%，低于台湾和新加坡等出口导向型经济体，高于日本。出口总额相当于GDP的36%。2008年的这两个指标继续降低。而且这两个数额都是总额，而不是附加值。香港中文大学校长、经济学者刘遵义估算，出口总额中中国境内创造的附加值只有约20%，约相当于GDP的7%。对于这部分附加值，海外投资者还要拿走大部分。

有些西方分析师和记者认为西方出口市场萎缩会使得中国经济比西方受伤更大，这是对中国经济不了解或装作不了解。中国经济目前的大幅放缓，原因有出口市场萎缩，还有从2007年10月开始的回调、去年为打压通胀而把银根收得太紧、房地产市场冻结和下跌、中国和全球经济不景气引起的预期太差等。这些因素的合力，造成大幅放缓，但中国经济的基本面依然良好，受伤不大，前景乐观。

中国学者和官员一般对短期内恢复对西方出口不抱希望，所以也不热心于人民币大贬。但是美英西澳等前些年容许长期大幅外贸逆差的经济体，有可能在经济危机缓和后也减少进口以避免大幅逆差，除非能增加足够多的出口。

美国要减少对华逆差，只有增加对华出口和减少对华进口这两个办法，不能寄希望于压中国，让人民币升值。

美国过去压日本升值日元，威胁要征收全面的对日货的高额惩罚性关税。日本屈服，首先是因为日本已经完成工业化和城市化，可以让日元短时间内升到位；其次是因为日本制造业太依赖对美出口而没有制衡能力；第三是因为日本对美出口获利的主要是自己。

美国过去压中国升值人民币，中国当然知道美国有全面高额惩罚性关税的武器，但也只答应逐步升值和大量购买美国国债，首先是因为中国尚未完成工业化和城市化，不能让人民币短时间内升到位；其次是因为中国制造业太依赖对美出口而没有制衡能力；第三是因为中国对美出口获利的主要是海外投资者和部件提供者，包括日韩新台美欧等。

现在美国不可能压中国让人民币升值，没有变化的原因是(1)中国尚未完成工业化和城市化，不能让人民币短时间内升到位；(2)中国对美出口获利的主要是海外投资者和部件提供者，包括日韩新台美欧等。变化了的原因是(1)中国制造业对美出口依存度大为降低；(2)美国开打对华贸易战，所受的反击（如对等的全面高额惩罚性关税）是美国危机中的经济难以承受的；(3)中国因贸易战而少买、不买或减持美国国债，都是美国难以承受的。这不但会导致美国国债难以发行，还会导致国债价格大跌而收益率大涨，造成以国债收益率为基准的贷款利率大涨，使得信贷更难解冻，衰退更难抵御，通缩威胁更大。如果新国债难以发行，就只能由美联储吃进。美元这样不限量大放水，可能在几个月后引起高通胀，而美联储可能因为害怕扼杀复苏而不能及时回收流动性，就可能导致新的大泡沫及其破裂后更严重的衰退和长期通缩性萧条。

中评社2日/ 法新社今日分析文章说，奥巴马入主白宫后，美中关系正面临着新的紧张局势，尤其是经济危机正施加着又一重的压力，不过，分析人士指出，两国经过磨合的阶段后将携手合作，消除分歧，同时，中美关系蓬勃发展的迹象比比皆是。

亚洲研究中心副总裁麦格里欧说，目前华盛顿就好像在告诉中国，“你看，我们已经变得更强硬，如果我们可以在某些问题上达到一致，事情不会变坏。”

中方已对奥巴马强硬的取向表明了态度，但仍坚持合作是唯一的出路。

随着中国崛起，其在奥巴马所关注的朝鲜和伊朗核问题，以及气候变化上都发挥着更大的影响力，中美双边对话已变得越来越必要。正如全球金融危机所揭示的那样，这两个世界第一和第三大的经济体已然紧密地联系了在一起。外链出处

第一财经日报2日/ 美国国债的泡沫正在被快速吹大，这个泡沫终会有破裂的一天。全球投资者都注意到了这个风险，只不过大家都不相信这个泡沫会马上破裂，都在等待逃离的时机。国际市场已经出现了这种担忧：现在不离场，难道等中国和日本加入罢买甚至抛弃美债的行列才走吗？

中国金融安全与美债高度相关，美国国债正在成为危险的投资品种。这个风险正在逐渐靠近。外链出处

中评社2日／美国国务院一高级官员1日透露，奥巴马政府已决定将中美战略对话提升至更高级别，使之成为涵盖政治、经济和安保事务的全面战略对话。

该官员表示:“我们相信，中美之间的最高级别的全面交流，对建立更为积极、全面的双边关系至关重要。”报道称，熟悉此方面事务的数个消息来源表示，奥巴马政府希望通过副总统拜登与温家宝的互访来升级中美双边定期对话。

有美国外交消息称，这一新的战略对话旨在促进中美从战略经济对话转向更广泛领域的对话，甚至包括军事领域的对话。这种新的战略对话构想，将使两国以经济为中心的关系扩大至针对广泛问题进行协议，在双边关系出现质变。外链出处

温家宝：正研究用外储刺激经济 将果断出新措施

效果好不好再说，不过放出风来吓吓人估计还是能行的。