五千年(敝帚自珍)

主题:【价值组实盘报告】第81周:市场对“顶底”过分敏感 -- 陈经

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家园 【价值组实盘报告】第81周:市场对“顶底”过分敏感

基本面中长线实盘投资组合

投资理念:以老拙的“四项基本原则”为基础

选股:相对的低市盈率,持续的高成长性,确定的价值提升,良好的政策支持。

选时:被市场忽视或错杀,近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股:熊市低估状态坚定持股,高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后,用趋势理论决定卖出。注意风险,控制仓位。

操盘人员:起始资金40万,目前由陈经与nettman进行摸索式的投资,额度各为20万。

本周操作:

陈经

16.03卖出招商银行540股

26.93卖出中信证券500股

nettman

持股:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 4500 21.506 27.08(25.92%) 25083 121860

招商银行 2500 10.962 15.98(45.78%) 12545 39950

中国南车 100 3.741 4.67(24.83%) 92.9 467

中国铁建 13800 9.834 8.87(-9.8%) -13303.2 122406

潍柴动力 1 10323.11 56.3 (-99.45%) -10266.81 56.3

莱钢股份 1 77119.64 12.63(-99.99%) -77107.01 12.63

资产情况:

起始日期:2008年3月10日

起始金额:人民币400000元

持有现金:人民币22470,其中陈经可用22033,nettman可用437元

股票市值:284752

组合现值:307222

浮动盈亏:-92778或者-23.19%,比国庆前少亏4.35%。其中陈经浮亏15690元,-7.85%,nettman浮亏77088元,-38.54%。期间上证指数涨幅-30.78%(4300.52-2976.63),沪深300指数涨幅-29.86%(4621.69-3241.71)。

对大势的观察

上周A股只开一天,加本周共6天成交一并报告。两周里美股港股涨了6-7%,道指上10000,恒指上22000创一年新高。原因是全球经济复苏加上美元贬值。A股反弹更多,上了前期3000的颈线位,回调期的双底走势似乎出来了。

现在市场上对涨多高是迷惑的,但跌多低却争议不大,大幅下跌应无可能。一跌就大幅缩量,汇金重新入市,官方态度相当明确了。国内外经济数据都向好,公司利润回升。造出崩盘式大跌需要的条件太多,目前不具备。我年初提出了年底2800点的均衡目标,现在看来官方的感觉差不多,有意愿把2800做成底。而宏观经济走势、资金面、市场情绪,都足以配合。

但是要大幅涨高却是另一回事。现在看来资金对点位非常敏感,难于形成“全民疯狂”式的大涨。今年能涨到3400点,主要是跌太多了,又疯狂放贷造通胀预期。涨多了,各种资金的抛压就不小,大小非说是维稳,真高了还是会扔。总体的感觉,现在的市场要么就盘小钱多开赌,盘大赌不了的就还是相当理性的。大盘股和港股价接轨的比过去多不少,同价的时间也长多了。这是一个进步,中国股民与A股市场,冷静多了。

今年的市场成交是真的上来了,沪市2000亿以上不罕见,1000亿以上是常态,700亿算地量。我认为这不是因为市场疯狂,象2007年那样,瞎炒的人特别多。现在人左右为难看不清的居多,没有人说进来捡钱。市场本身确实是变大了,参与交易的各方力量增强了。大小非解禁、国企大股东、汇金、大私募、QFII,全都增多了。值得注意的是,这些资金都是比较理性的,不发生全球性的错觉,不易全体冲动。散户的实力相对下降,基金申购也不是太火,但社会关注度维持在较高水平。成交多,是因为分歧大,各类资金“灵活操作”的短中线情绪明显上升。可能为了顶与底的判断差个300点,基金等大资金就能大打出手。3400点时,买入的资金也不是说要抢盘长线等破6000点,可能只是觉得3700点才是顶。而有些机构使劲扔股,扔下2700点,也不是说看跌下2000点只好降仓位,可能是觉得2400点才会到底,想来个抄底换仓。所以,哪怕是地量,成交也不小。

也就是说,现在市场对于“顶底”的判断非常在意,不仅长期顶底在意,短中期顶底都使劲盘算。2007年,市场不太讨论“到顶”的问题,也不觉得“到顶”有多可怕。涨到6000点,有人说要跌会套住,就想了不起到4800点,套得也不算多,猜错了也不怕。2005年,市场就对“到底”没有感觉,不知道有多大的利,可能以为就是30%的利润机会。现在市场的心态不一样了,大把人有事没事就判断是不是到顶到底了。但对于顶底是个啥规模到不太管了,300点的波动也顶底个起劲。今年8月的大跌很能说明问题,要说3400点有多可怕?跌下去长期解不了套的可能性其实不是太大,但市场就慌了一样的“逃顶”,逃了再说。而外盘情绪没有这么严重,就没有这个大波动。等逃到2800点再停下看看,似乎又得考虑“到底”的问题了,人寿能一家伙就申购上百亿基金。多少点到底,市场资金又磨一阵子,有钱的想再多跌点,有股的说不怕跌。最后磨不下去了,就来个大跳空缺口,又往上找顶。可能涨不了太多,又来说到顶了要跑。

市场对“顶底”过分敏感,这种情绪下,不可能形成真正的大型顶底。都在找顶底,市场就会失效,不给出答案。市场会抽疯,情绪变化极快,一个月前在琢磨顶,一个月后就在琢磨底了。这个阶段只会是真正大趋势中的一段波动。等市场慢慢意识到大趋势的存在,这个阶段就结束了。到2006年,市场就是在考虑怎么涨,是追涨还是等回调。2008年,市场就是想怎么出逃,是等反弹再跑还是直接杀跌,我自己都不得不考虑这个。这种单边情绪下,追涨与杀跌就是对的。

那么现在是“双边情绪”快速转换的阶段,主要矛盾表现出来,就是这样一个迷惘的问题:后面会涨还是会跌啊?有人对,有人错,基金的收益都拉开很多。它最终会变到“单边情绪”下,这只是时间问题。单边情绪下,主要矛盾变了。在单边上升市,操作失误主要是这样的问题回答错了:是直接看涨,还是先等个回调?单边下跌市,就是另一个问题在反复害人:是直接看跌,还是等个反弹?现在,显然不是单边情绪,下跌不叫回调叫见顶,上涨不叫反弹叫见底。

最终,会在某一个时刻,下跌被称为回调。大仙们纷纷预测,本次回调到32XX点或者31XX点,结果只调到33XX点就止跌了。在这个时刻之前,市场会积聚上涨的力量。上市公司会迎来业绩持续增长期,只是数据还没出来。投资已经布下,订单已经接下,前来找商机的客户已经上路了,收成就在后面。当然,这是我的良好愿望。

也有另一种悲惨的可能。市场在彻底变盘之前,正在积聚下跌的力量。老总们正在瞎搞,上市公司以后会纷纷爆出丑闻。投资已经布下,银行的贷款已经花了,客户却还在观望,最后决定不来了。房子与汽车造得过剩了,最后会暴露真相。业绩看上去是好转,因为打了鸡血,挣的利润是从贷款里来的。最后货币当局面临选择,怎么收场?也许就不撑了,不再指望好的前景,就放手不管了,或者收拾残局,一场风暴就会到来。

对于中国,我希望是第一种前景,也有一些好的迹象,但不足以化解疑虑,各种问题实在太多。可以肯定的是,中国会比世界经济的整体情况要好得多。一个合乎逻辑的推断是,中国的内需确实是在不断扩大,房地产与汽车的巨大需求是真实的,即使有房价过高等问题,政府也有努力的方向与招数。但出口被世界继续拖累的可能很大。如果世界经济真的要复苏,A股就会迅速走向单边上涨。如果美欧经济又出大事了,那“双边情绪”的时间会延长。如果美欧事情实在太大,而中国自己也出乱子,那可能需要中央来稳定市场了,应该还有牌可以稳住。只有世界经济不行,中国自己也出乱子,中央又没了主意或者打错了算盘,才可能出现十分悲惨的前景。

我判断最差也就是中央发狠托市,2600点固若金汤。但我也不太信立刻好转,问题实在是不少。所以如果市场涨得象是“要单边上涨”了,我不会信,会扔出。如果市场忽悠“要单边下跌”了,我也不信。直到我看到明确的证据,相信明年一定能看到。

对个股的分析

下次抄底,准备抄些ETF基金,不抄个股了,作为对大盘研究的实证。中信招行我会采取动态减持的办法,针对市场情绪变化快的特点,不坚定持有。

中信与招行都是10月31日公布业绩。招行的消息面偏好,永隆银行的整合数据还不错,存贷款增长高于同业。降息已不可能,一旦开始加息,利息收入会持续增长。现在只有配股的问题,这不是真的不行了要钱救命,而是贷款多了要补资本金,有些无聊。配220亿元,相当于每一股多掏1.15元,压力不大。也不是高价融资,比创业板高价发行好。

中信证券我持有太多,不确定因素不少,上涨继续减持。国泰君安梁静预测三季度营收59亿,净利润23.7,单季EPS为0.35元,同比大增,环比持平。自营还是不行,经纪与承销业务超预期。综合看市净率约三倍不到,风险不大,主要是中信建投与华夏基金转让没有说法。

家园 花谢政委!顺便占个沙发!
家园

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提示:此次送花为此次送花为【有效送花赞扬,涨乐善、声望】。

家园 要抄ETF基金,建议只炒中小板ETF基金

或许深100也可以。

不要炒50或300指数的基金,50或300指数基金基本就是银行加能源(两油一神)指数,与你现在炒的没区别或者更无趣。

深100基本是地产+金属(钢铁和有色)指数的基金,有一定的可赌性。

最好还是中小板ETF,这个有超额收益的可能性最大,因为中小板盘子小,而我国股市最根本的是流动性,流动性好时,小盘股可以涨到变态,流动性差时,小盘股也可以最先被挑起反弹。

家园 政委这个贴很中肯,花
家园 花谢分析
家园 电力需求恢复增长板上钉钉
家园 广东和浙江的数据算不上板上钉钉。

数据很政治。这次秋交会估计不错,明年才会正式恢复性增长。

家园 不愧是政委,对宏观以及市场心理的把握很好

其实,股市里长盛不衰赚大钱的都是宏观很强,又能够顺应天时地利人和的,像虎大就是一个典型。

有宏观分析能力,又有乐观的态度,赚钱的机会要比其他人大很多,当然,亏钱的机率也高,这就要靠资金管理和纪律来约束了。但总体说来,赚钱的可能性要比其他人高一个档次。

花一个,

家园 29.21卖出300股中信证券
家园 8.9买入中国铁建1100股
家园 不解,政委这么买不理性

一支股,尤其是大盘股,在主力未完全入驻的情况下是不可能涨的,就算做价值投资,左侧交易,也要有下跌空间不大,价值充分跌出的前提条件。

政委这么买不理性,在拿大家的钱做实验,有些不负责。

家园 这本来就是个实验么
家园 随便说人家不负责更是一种不负责。

你可以说现在买为什么不是时候,负责不负责是你可以判断的吗?

你曾经所有的判断和操作都是对的吗?

家园 俺已经说了理由

如果是自己的钱那么怎么做都没问题。

但如果是别人基于信任交到你手里的钱就要慎重。

俺不是说政委的人品问题,俺是说操作的态度应当慎重些。

前面有退出格子组的河友,有的失业了,急等钱用,有的有其他原因,政委应该考虑全面些。免得将来被人诟病。

你说我批评政委不负责任,俺跟政委无冤无仇,大可他做他的俺在旁边看笑话,可是这才是不负责。俺觉得在政委考虑不清楚,不慎重的情况下有责任提醒下他,同时提醒下跟着操作的众多河友。

至于以往的说法判断怎么样,你可以找俺今年以来发的帖子,跟的帖子看看俺是不是在瞎讲,乱批评。

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