主题：我看两房退市的影响 -- 龙空砖头
最近美国两房在纽约证券交易所退市，引起大家对于两房是不是会破产，以及中国手中的几千亿两房债券是不是会血本无归的担忧。
我觉得这些担忧大部分是多余的。
首先，两房债券只是个笼统的说法，其中实际包含了两类债券。一类是两房自己发行的公司债券，背后是两房的信用或者公司自有资产，债券发行收入用来作为两房自己的营业开支，两房用自己的营业收入来支付债券本息，这一部分占到大家通称的两房债券中的一小部分。
另一类债券则是两房的主营业务。两房从美国银行和贷款公司手里将美国居民房屋贷款买过来，重新打包以后以债券形式卖到市场上去，这类债券的背后是美国居民的购房贷款，债券本息是由美国购房人归还的贷款来支付，两房起到一个中介的作用，这一部分占到俗称两房债券的大头。
如果你仔细分析美国财政部每年进行的抽样调查问卷，中国手中主要拥有的就是这第二类两房债券。
在这种情况下，先不论两房退市不等于破产这个事实，就算两房真的破产了，中国手中的两房债券的还款人是美国广大购房人，中介倒掉了，可是美国购房人的负债仍然有效，两房债券仍然将得到偿付。
实际上两房破产的概率是非常小的。美国在5-60年代设立两房就是为了让他们支持美国房地产行业的发展，在政治上是扶植了美国有产阶级的迅速扩大。
经济危机以后，美国房产市场完全是依靠着两房发行的房产贷款债券来支持着超低的房贷利息，从而达到复兴美国房地产市场和相关经济的目标。根据美国房地产市场和银行贷款运作的现实，两房的地位和角色不可取代。即使现在的两房不在了，也必须有新的公司来接替两房的任务。
这种情况下，两房破产的成本是美国政府承受不起的。首先两房债券共有6万亿，绝大部分都在美国各大银行，退休基金，共同基金和其他投资基金手中，包括中国在内的外国政府只有很小的一部分。所以两房倒闭的任何金融后果将主要由美国自己的金融体系来承担。两房在美国经济的地位可以和工商银行在中国的经济地位相比，比起08年倒闭的雷曼兄弟公司来说，两房可能造成的影响将至少是雷曼的几十倍，美国政府不可能会让自己还脆弱的经济体系再遭受一次致命打击的。
从美国房地产未来的发展角度看，两房也不宜倒闭。美国房地产离不开两房这样的角色，而两房已经是“隐含”美国政府担保的公司，比起市场上其他金融企业来说信用等级都要高，两房垮掉的后果，就是没有其他任何金融企业可以胜任两房的角色，只有美国财政部自己才能充任这项工作。对于美国政府来说，这就相当于一下子将美国国债增加6倍（美国国债刚刚超过1万亿），这在政治上是不可接受的（这也是为什么几十年前美国政府不肯提供政府担保给两房的主要原因之一，防止两房债券被计入国债）。
无论如何选择，为了美国金融体系的存续，为了美国房地产市场的发展，为了美国的经济恢复，美国政府都必须把两房支撑下去。
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是没有从根本上认识到两房的特殊地位。美国的房债是美国政府委托两房发售的。而两房的股票则是与两房本身的经营有关。当初两房的私有化也是为了提高其效率。
假设他们违约了，我们TG的高管在米国有大把的房子住；假设不违约，就是长期稳定的收益了。
那这次两方退市美国是玩的哪一出呀？
我买的一个基金（65%的债券，35的股票），里面就有两房的债券。
美国正在金融改革，猜想是美国政府是为了改革两房的房贷债券担保制度作出一个提前布置，先退市以后美国政府好收集筹码，降低未来重组两房的成本。
1、破产清算时，债权人一般是拿不到债券面额的资金，90元买的的100元面值的债券能收到60元，都很不错了
2、债券的收益在于利息，如果没有利息，基本就可以认为是投资失败了，相当于给别人无息贷款了，而且还没有任何附加条件。但是破产清算的话，基本上是收不到预定的利息，何况我们的两房债券是高位接的，利息收益本身就不高了。
3、凡是金融产品投资，都要讲机会成本，如果买两房债券的外汇，去买了黄金或者苹果公司的股票，甚至是买了美国国债，都不会像这样。
4、目前更不能抛售两房债券，一旦如此，美国就真的解脱了。要么组成债务人团，参与对两房的重组经营，要么清算两房公司，取得两房控制的房地产资源
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事后讲机会成本，真有你的
两房可以破产不还中国的债务，但是他不能不还欠金融资本的钱，因为他的政府就是金融资本和产业资本一起控制的。而且他最大优势就是可以吸引全球资本为他所用，让金融资本投资失败这是万万不得的，所以这个投资是保险的。而美国放出两房可能破产的消息我觉得是探风性质。看中国反应，看国际金融资本反应，看法德反应，然后得到他想要的数据再做下一步动作。
两房债券分成两种，如果是公司债券，那么破产时的确像你说的债权人要受到损失。如果是两房发行的房贷抵押债券（中国持有的主要是这一种），那么债券的背后是美国的房产，和两房没有直接关系。同样的两房破产对于房贷抵押债券的利息也没有影响。
第三，中国在两房债券上如果真的是有3700亿美元，那么什么苹果电脑和黄金都远远不够中国投资的。苹果电脑的市值不过几百亿，中国投资超过几个百分点肯定就会引起各种政治争端。就算只计算经济回报，中国投资苹果或者黄金的消息传出去，苹果和黄金就会直接被推上天价（股票超过一定百分比就要披露，而黄金现在已经在炒作中国概念了），那时候我们才是天位接力。而我们已经有了8000多亿的美国国债，两房债券比国债的利息要高。
第四个，对不起，您这一条没有一句是对的。现在当然可以抛售两房债券，目前正是市场高点，但是中国这么大规模，短期内是出不清的。如果中国真的不顾一切出清两房债券，基本上会对美国债券市场造成极大冲击，美国将陷入暂时的经济恐慌。债务人团的问题，不管谁拿两房债券，都会要求美国保证两房的信用等级，中国持有的只是一少部分，所以美国重组两房只有可能提升两房信用等级并出台监管措施来控制两房承担的未来风险，同时不会碰已发行债券（已发行债券相当于已经签订的借贷合同，修改6万亿的借贷合同的成本太高了），所以债务人一般是会参与并配合美国的重组方案的。至于清算两房来取得房地产资源就比较无稽了，首先两房不追求控制房地产资源，那些房地产贷款只是过手，最终要组合成债券销售出去的。其次美国政府取得那些房产贷款的所有权有什么意义呢？
是美国的国家信用吗？
是美国居民的信用吗？
还是美国购房者的房地产？
转移到美联储的负债表是什么样的资产？
其实，就现在而言，两房的30年期固息抵押贷款债券的收益率依然高于美国国债，但是，美国国债趋于稳定，而两房债券还真不知道跌倒什么地步
黄金早就是天价了，但是据说，仅仅是据说，中国在高位接了黄金的盘，实际上，苹果股票也罢，可口可乐股票也罢，这些都不是什么政治类股票，和石油公司、洛克希德等股票含义不同，造成的震动不是你想象的那么大，而且，据说，当然还是据说，中国的主权基金也有苹果的股票。
中国目前清除两房债券，肯定有人很快接盘，特别是如果你说的中国手中两房债券的盘并不大的话，正好让那些炒垃圾债券的赚大钱，对于中国而言，那才是真正的出血了。而这个对美国债券市场的冲击极其有限，说句实话，就算中国目前把手中的全部美国国债都抛出了，当然可以对美国的国债市场造成冲击，但这种冲击能持续三个月都不得了了，在美国拥有对全球的铸币税的前提条件下，美国拥有无限地吸收中国抛售美国国债的能力，当然会有通货膨胀，但这是可以转移的，有日本、韩国等傻瓜接盘的
最后再说一句，组合债券要求清盘，是清两房的盘，两房要清谁的盘？难道这个债务链条在两房这里就到此为止？
现在怕的不是两房退市，而是美国政府突然宣布撒手不管
天知道这个流氓政府会不会这样不要脸
其心可诛
购房债券本身的抵押品当然是美国购房者的房地产。购房者还不起贷款以后银行收回房子，之后处理房产回收的资金被银行以及债券持有人分摊。
两房的30年期固息抵押贷款债券的收益率一直高于美国国债阿。另外你说两房债券跌到何时是指什么？如果是债券价格，现在两房债券的价格接近历史高点，以前买两房债券的人应该是在赚钱，尽管在出售前还只是帐面利润。
你最后的问题，组合债券持有人没有要求清盘吧，起码没有看到哪个债权人有这样的声明。两房如果要清盘，当然是清自己的盘，其他持有两房公司债券的人会受到损失，但是和房贷抵押债券就没有什么关系。而美国政府撒手不管的问题，关键不在于对政府的道德判断，而是在于政府的利益判断。两房对于美国房地产的生存至关重要（2010年到现在为止90% 以上的房产抵押债券都是两房发行的，已经没有其他的机构能承担这个任务了），而房地产对经济的支柱作用毋庸置疑。此外，两房已有的债券对于美国金融体系影响巨大。这些条件决定了不管什么样的“流氓”控制了美国政府，两房都是不得不加以扶植和救援的主要对象。