主题：【求助】为什么美国可以通过美元技术贬值化解危机？ -- 晨枫

美元虽然贬值了，通胀依然不是很大。尤其是过去这10年。美国通胀控制很好的。

加拿大实际上货币是升值的。所以，加拿大的制造业非常之不景气。对美出口乏力。

美元强势---美元热钱埋伏他国----美圆泛滥---美圆热钱推高他国资产(比如股市\房市)--美圆贬值---他国货币汇率上升--埋伏在他国的热钱兑换成美元出逃.---能够带走比进来更多的美圆,一进一出,就洗劫了他国的美圆储备---美国收回白条---下一轮美圆强势开始----美圆白条继续消费各国.

打个比方,美圆当初1:10人民币进中国100美圆,换成1000元,现在美圆贬值,1:5对人民币,那么这1000元,就可以兑换200美圆走,一进一出,美国洗劫了中国100美圆.如果这1000元人民币在潜伏期间,还投资了房市和股市,那么他能增殖更多,也能够带走更多美圆.

一句话,美圆贬值就是在为打劫做准备.时间多长?可能2年左右.

这个学期选了两门monetary theory的课，要做presentation关于quantitative easing的，这个题目是自己选的，全班大概有1/4选这个题目，还有一个是关于爱尔兰危机，哈哈，都是这次危机的问题。

你问的这个问题，说简单了也简单，复杂也很复杂，各路人马的专业讨论已经很多了，有同意的，有反对的，前两天我们一个同学的presentation 就是谈论另外一个加拿大的什么银行的行长反对这个政策的。各种各样的理解，都对也都有不足。不好一概而论，如果真的要仔细的讲，那个不是几万字可以写完的。

你这里有个错误，美元被世界上很多国家接受作为国际货币，根据Porter 和Judson在1996年的估算，全世界的美元大概有2/3被美国以外的国家和个人所持有。

这次QE2的主要原因是因为inflation rate太低，引起fed 对deflation的担心所以大量的发行货币。这是bernanke的主要想法，最少他公开的讲法是这样，事实也和他说的差不多。其他的问题也会在考虑范围但是不是fed现在主要关心的地方，fed此举是刺激美国本土经济的想法多过其他的想法。

时代杂志11月15日的文章介绍了这个政策并发表了支持的想法，可以看一下，不过现在总体来看民间反对的比支持的多。国外反对的就更厉害些，民间政府都有。

bernanke's bum rap

如果不需要了解的太深，这篇文章大概够了。虽然比较浅显吧，但是也算是解释的比较明白了。

Alberta因为石油的机会，比较特殊。

其他地方房价的上升跟大量移民和留学生的涌入有关系。现在多伦多很多小留学生根本不租房，读书期间父母就给买一个condo。York U和Seneca买在Yonge/Finch到Yonge/Sheppard，UofT买在湖边或者Yorkville。多伦多湖边和Yonge沿线的Condo很多都是他国（中国的比例很大）的投资客在玩。还有豪宅和中等偏上的也很多是大陆投资客在玩，有的百万豪宅的的主人要么老婆孩子来住，要么空着一年来个几次而已，平时雇人清扫。不然不会涨那么疯狂。

虽然加元很硬，但是安省食品，比如面包是长了不少的。

缺少美国的数据。反过来说，加元上升除了本国居民去美国购物方便外，本国民众的财产也在缩水。

美国出口的主要贸易伙伴有几个：

1、欧洲

2、日本

3、加拿大

4、中国

美国和加拿大在经济上是连体的，美元升值贬值对美加贸易影响有限，反正该买进卖出的还是生意照旧。

美国出口欧洲，卖什么呢？除了Intel、波音飞机，难不成卖通用皮卡？对日本和中国的出口是一样的问题，和美元升贬关系不密切。

到美国旅游的人增加了吗？世界经济不好的时候，旅游是首先被牺牲的。我认识好些人是做快餐生意的，今年即使接近圣诞节了，shopping mall里Arby这样保证生意的地方现在也勉强不亏本。现在加元和美元基本上等值了，但加拿大人连快餐都少吃了，还有闲钱到美国去旅游？欧洲人更不提了，欧元区的麻烦才刚刚开始。日本人也不好受，中国人再牛气，有钱到美国旅游的毕竟是少数，而这些人的游兴和美元升贬也关系不大。

至于时间，美国进口和出口调整都需要时间，哪个快哪个慢还不好说呢。

或者说，过去10年中，前8年和后两年是两个性质的问题了，已经不能用10年平均来简单外推了，否则根本没有现在的经济危机了。

美国资本是最大的美元空头，也是最大的发展中国家资产多头。

所以美元贬值后，美国资本在国际市场是盈利的。

在美国国内市场上，美国资本是美元多头，中产，房奴等是空头。在这里美元贬值后美国资本是要赔钱的。而且美国资本在这里的头寸要大得多。

美国资本可以死撑的要诀在于有效地隔绝这两个市场。美元在国际上贬值，到处推升物价，但在国内则要稳定物价，维持币值。命门也在于被通胀倒灌进门。

这个通胀/物价的传导途径还是很值得深入发掘一下的。食品和生活必须品估计很难有效，毕竟人家是最大的食品出口国，而且中国也没有这方面的布局。反过来看美国资本，则是早早地在中国食品产业链中有了布置。此外中国产品的定价权普遍不在中国。

所以美国进行这场货币战争还是有底气的。当然，这需要中国继续现行的制度。

Bernanke对大萧条时代的deflation有研究，所以一切政策都是为了顶住deflation。但这里有一个问题：大萧条时代的deflation是心理或者信心问题，现在要是出现deflation，仅仅是心理或者信心问题吗？身体寒冷，喝一口烈酒可以活血暖身；但是心力衰竭，喝一口烈酒就会要了命。QE2要是这么有百利而无一害，Bernanke就不会等那么久才做这件事了。

有那么句话，就是通货膨胀抢穷人，战争抢外国人，革命抢富人。

美国在前两方面走钢丝很有一套，抢外国人也经常不需要战争。

储存货币。所以，滥印美元造成的商品原材料价格上涨，就是向全世界的人民转嫁危机。

美国人自己也不是不受害，只要看看美国的食品和能源价格就明白了。不过相对来说，美国生活必需品的通货膨胀是要比中国低。但是美国绝大多数人的工资增长也比中国大多数人低得多。

就说汽油价格，我到美国20多年，以前一直是1美元左右一加仑。就是从格林斯潘1998-99年以后大开印钞机以后才快速增长的。可以说前十几年，增长率是零，而后十年增加了3-4倍。还有冬天取暖的费用。也是这十年以来增长了数倍。

几十年来，只有美元有这种特权。但这种对全世界人民的剥削也不会太长久了。一旦中国能够使自己的贸易摆脱用美元结算，从而也大大减少了买美元国债的必要，那美元的好日子也就差不多到头了。我看在有10-20年就差不多了。

所谓通货膨胀就是实物的价格变高了（不过劳动力的价格未必）。房产是实物，股票所对应的公司资产也是实物，所以会随着通货膨胀而升值。当然，美元贬值，会使所有以美元计价的商品的价格相对于其他货币（例如加元）降低。在这种情况下，美国人的房产和股票是受损还是受益就取决于通货膨胀与货币贬值的相对速度了。

美国自然资源丰富，进口额占GDP的15%左右，在全世界控制了很多资源，即使通货膨胀率较高，对美国的影响也有限，而且肯定要小于对中国的影响。如果不打算离开美国的话，因为美元贬值所造成的影响应该不大。

至于以后的困难，who cares?

bernanke不在乎多一个人骂他了，哈哈！大萧条的诱因到现在都是众说纷纭，没有一个占绝对主导地位的说法。这个和现在的情况比较不同，这次的危机大概都是归在subprime crises了。现在还不是deflation只是inflation rate比较低，

你看看下面的数据就知道了：

Year Jan Feb Mar Apr May Jun

2010 2.63% 2.14% 2.31% 2.24% 2.02% 1.05%

Jul Aug Sep Oct Nov Dec Ave

1.24% 1.15% 1.14% 1.17%

一般认为，对于一个正常发展的经济体来说3%的nominal inflation是正常的。在这个之下就有deflation的问题了，低于2%就比较危险了，几乎比较肯定会有deflation了。所以fed急了，其他的都不是他们主要考虑的问题。

其实这个QE2的量不大，QE1的量是1.75 trillion 比这个大多了，不过那次主要是用来解决银行坏账了，所以外界没这么大反应，不过QE3据说马上就来了，明年上半年，所以手上要是有美元干紧换加币吧。

1、增加出口：出口给谁？出口什么？美元贬值能导致对欧洲、日本、中国实质性地增加出口吗？

2、增加消费：美国人的问题从来不是不舍得消费，超前消费了多少年了，现在再怎么进一步超前消费法？

3、增加就业：增加什么行业的就业？零售业？服务业？金融业？制造业？零售业、服务业、金融业即使增加，也只是回到危机前的状态，不解决问题。制造业增加，什么样的制造业？

不过显然不可能。既然没人做雷锋，各国只好在币值上打主意了。

是因为中国把通胀吸收了。等到中国不能或者不愿吸收这个通胀了，那这个通胀就转嫁回美国了。事实上，中国现在已经在面临自己的通胀问题，已经到了吸收通胀的极限了。接下来没有别的办法，只有转嫁通胀。

美国过去20年的高增长、低通胀是因为中国把通胀吸收了。以后情况见上。