主题：【原创】印度濒临金融危机 -- 子玉

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笔者在研究美元末日理论的一些问题时，曾经推导过赤字美元和经济体金融危机的关系[2]。后来笔者用印度的情况作了分析，写了[3]。事实上整个新兴市场都在进入一个市场收缩的时期，股市将持续下滑。这点笔者将另外分析。当然，笔者还是要声明这里不涉及中国。中国比较特殊，再次笔者请读者一定注意笔者这个声明，不要以笔者的论述来考虑自己的投资策略。关于中国的情况，笔者在自己搞清楚之后，才会深入 分析和论述。

印度的情况。正如笔者分析指出的，在继续朝着金融危机的方向迫近。笔者曾经指出，一个经济体在存在大量套利套汇的剩余美元的情况下，资产市场急剧升高，于是剩余美元资本有可能获利撤离（在某种外因诱发下）。于是经济体的外汇储备遭受兑换压力，如果储备不够大，发生兑换困难，就将引发金融危机。同时笔者还指出，全球通胀加剧，经济体的通胀压力加大。在外资撤离中储备不够，发生汇兑困难，就将造成本币贬值，加大进口成本，造成更大的贬值推力。进而经济体必然不断提高利息，造成股市进一步下滑。这个过程直到外资退场基本完成，才能达到新的平衡。

印度由于自己的金融政策，已经把自己置于金融危机的火山口上。

印度的关键金融数据笔者已经在[3]中罗列过了，归结起来就是贸易赤字、资本市场流入大量剩余美元（大约400亿美元）、股市被聘叩?00%、股市市值相当于GDP的90%，外汇储备比较低（大约1500亿）等等。

2005年度印度贸易赤字为380亿美元。1500亿美元的储备，可以简单估计实际上游资撤离的逃生门最多就是1100亿美元。

5月11日至今20天，据资料显示外资从股市撤离了25亿美元。粗略的估计可以认为大约300亿美元将在一年内撤离印度。单单是股市外资撤离加上外贸赤字，就是700亿左右。在负的一边。这几天多个国际基金机构已经对印度的情况作了非常负面的评价。解读的话就是建议客户尽早撤离。1500亿储备去掉一半。在这种情况下，可能要发生一些币种缺货，比如一些比较边缘的。这样就更加引发恐慌。

印度政府采取措施，由政府控制的寿险公司印度人寿保险公司(Life Insurance Corporation of India)在动荡的市场上大笔买进。但是5月31日印度孟买股市又下挫3.6%。由于印度股市的市值相当于一年GDP的90%，印度政府没有能力救市。这种措施无以为继。

必须注意到亚洲各市场包括日本和澳大利亚都同时下挫。其间国际资本都发生同样的操作，说明更为深层次的因素决定了资本和基金的决策。这个因素就是美国的利率政策。值得注意的是当天的金价也发生了较大的跌幅。这和上次5月20日前的几天股市寒流的动向是类似的。

这表示全球的资本因为某种因素同时地收缩。

印度政府很快就需要在国际借款。估计除了国际货币基金组织，印度将寻求日本和中国的贷款。

[1]美元末日理论：目录

http://www.1911.cn/bbs/dispbbs.asp?boardid=5&id=43676&star=1#43676

[2]美元末日理论：金融危机

http://www.1911.cn/bbs/dispbbs.asp?boardID=5&ID=43716&page=1

[3]美元末日理论：印度简报

http://www.1911.cn/bbs/dispbbs.asp?boardID=5&ID=43744&page=1

[此贴子已经被作者于2006-06-03 00:38:35编辑过

LZ最好关注下印度地产市场,今年印度对海外基金开放地产,今年以来印度地产已经上升30%,海外基金预计未来5年里印度地产将每年上涨25%.而且楼市与股票市场一向有一个此起彼伏的习惯,印度现在不是货币自由汇兑国家,外资想要自由出入没有东南亚和南美那么容易.LZ的印度危机论如果不考虑印度地产因素的论证是不充分的.

补充:1991年印度金融危机的爆发是在海湾战争后印度贸易与资本项目双赤字,当时印度短期外债为80亿美圆,而外汇储备为10亿美圆,在外国银行纷纷中止对印度贷款的情况下爆发了金融危机.

好象，印度的规定是，一个人只要在一个地皮盖房子呆够了30年，这块地皮

就归它所有，如果是这样，印度怎么炒地皮，炒房产！

一段摘录：

印度人一般不需要买房。新德里城区里有大片的空地。需要房子住时，就在城里找一

小块地方，找人把房子盖好，就可以住进去了。当地法律规定：在一块土地上，谁在

上面盖房子居住谁就是这块土地暂时的主人，如果在这块地上生活了30年，就永久的

拥有了这块土地，政府也没有拆迁的权力，所以，整个印度都没有高速公路，因为没

办法拆房子。有人一定会想：多占一些地，卖出去行不行？不行！因为到处都是空地，

所以土地是不值钱的；另外，印度人也比较懒，他们觉得大小只要够住就可以

了，也想不到多占一些土地将来卖掉。

印度实际上是西方买家久攻中国不入后的替代品，短期之内还不敢把它折腾死，真死了去那里玩？

我也想去要一块～～～

另外，为啥印度还有这么多空地？

又如何证明我没有住了30年?

印度要做一个公司来看，的确现在cash flow negative. 但这点不足以说明外资一定就要撤离。关键的一点是equity是否overprice？答案是否定的，印度和中国一样，现在是世界上最有潜力的两块，即使overprice一点也是应该的，更何况对比美国日本的泡沫，没的比的。短期股市过热，见顶的迹象很明显，但外资因此就撤离，好像很短视，以后还要不要再进来？和97年亚洲金融风暴的时候不一样，这个世界现在可哪里都不缺美元，缺的是中国，印度这样的机会。

葡萄说的印度房产，据我所知，也已经很热了，未必就是方向，但印度整个国家生产力的提高比中国是一直有差距的，如果印度政府能在某些方面deregulate一下，机会还是很大的，举个例子，中国这几年快速发展的乳制品行业，印度就没有。

总之，现在如果有人因为印度股市涨了3倍(其中很大部分是因为nasdaq崩盘后的恢复性增长），同时能源上涨促使其贸易逆差大增，就着急提现的话，不说中国日本，后面会有无数人等着接棒的。

车有车路，马有马道。印度是盛产哲人的故乡，印度民间散落的黄金，大概等于世界所有央行黄金储备的总和。在世界金融走在十字路口的今天，印度人民这些年的选择可能并不很坏。

空地不是无主的，是政府滴，空地没用的时候穷光蛋住住政府也是允许的，印度城里的贫民窟很多都是这么来的，但想把土地变成自己的那是几乎是做梦，印度政府这几年也大搞基本设施建设，虽然扔的钱比中国少得多，但也别老讥笑人家没高速公路，那都是老皇历了，想搞基本设施建设，发发狠就得“强征”土地（理论上讲算不得强征，本来就是人家政府滴），残酷性和中国有一比，去年的孟买大拆迁就不提了，今年年初塔塔征地引起纠纷警察一下打死12个穷光蛋。

根据报道(有效成分不知道),因为那些穷人没什么投票权,当然打死了也没事...

如果不能为黄金找到更多的工业用途，黄金未必还是财富。

考古学家在内陆的安阳商人遗址发现数千枚贝壳，专家解释是贝壳当时是如同今日的黄金一样是被作为财富来看待的。黄金与当初的贝壳的价值与功能是一样的。

最初古人有拿贝壳做贝壳项链的喜好（现在某些原始部族还有这种传统？），于是贝壳就成为了财富的象征。今天黄金的价值也是这么来的，它的价值只是因为它能作首饰。如果有一天大家都不需要这种首饰了，那它就什么也不是了。

和平时期不明显，战争时期什么才是财富表现得最明显。二战时最后一艘返回日本的邮船（叫什么丸？）在东海被美国人击沉。后来中美建交时美国人为讨好中国，将沉船位置告诉了中国。大家都以为船上一定是黄金之类的珍宝，中国打捞时发现，船上只有橡胶、锡。

奥里萨邦征地冲突

2006年1月2日发生在南部奥里萨邦的部落村民与当地警察的冲突。当天上午，大约有500多名属于贾吉普尔区努阿贡村的居民聚集在当地一个钢铁厂建设工地的外面，要求政府对从他们手中征收的土地给予“合理的价格补偿”。事件终于演变成群体斗殴，前来维持秩序的警察先是施放催泪瓦斯和橡皮子弹，最后不得已开枪，导致12名村民死亡，另有一名警察也在冲突中丧生。

奥里萨的冲突还远没有结束。事情的缘起在于该邦希望在贾吉普尔地区建成一个钢铁工业园区，从1992年起在当地征了1万2千英亩的土地，当时的补偿价格是每英亩3万7千卢比。实际情况是，到2004年为止，没有一家钢铁公司在这里开工，因此被征地的农民并未被要求交出土地。

到了2004年，印度历史最悠久也是最知名的民族工业品牌塔塔集团获得了其中的2000英亩并开始开工建设，一些农民开始被迫搬出家园。这时他们才认识到，12年前的3万7千卢比到现在已是大大缩水，而且政府当年许下的给农民安置工作的承诺也没有兑现，遂酿成此次悲剧事件。民众与塔塔集团建筑工地之间的冲突去年11月份已发生一次。2006年一到，这回农民提着木棒和长刀来讨说法。