主题：【原创】也说次贷危机（一） -- 小马帅哥

三．储贷危机

在二次世界大战后，世界第三次技术革命开始孕育。在1946年，ENIAC在美国费城公诸于世，标志着第一台真正意义上的现代电子计算机诞生；最早的网络ARPAnet网于1969开始投入使用；微电脑则于1975年ATARI--8800问世。此时，以信息技术为主导的第三次技术革命的基本构建已经完成。1982年，微电脑开始普及，大量进入学校和家庭。

在资本市场领域，美国的金融市场出现了很多转变。在上世纪七十年代末，金融衍生产品开始兴起，短期市场基金繁荣。这种转变给储贷机构带来了很大的冲击。因为当时储贷机构的存款利息存在着上限，这个上限要比短期市场基金的回报要低得多，大量的储贷银行的客户因而把资金从储蓄银行取出投到短期市场基金。储贷机构的高管们终于按耐不住，在七十年代末频频向国会施压，最终国会于1980年提高了储贷机构存款利息的上限。但是立法者们失策的是在取消存款利息上限的同时没有相应改变固定的按揭贷款利率的政策。在1981他们才如梦初醒，但此时已为时已晚，因为就在这一年的时间里，存款利率从1979年底的 13%飙升到 1980年的20%，但在支付给新储户两位数的利率的同时，储贷机构从原有的30年按揭贷款人身上只能收取8%甚至更少的利息。到了1981年，85%的储贷机构资产大幅缩水。

为了应对储贷机构利润下降的问题，国会在1982年通过了一项彻底放松管制的法律，即允许储贷机构向大批新业务提供贷款。与此同时，一些州对其本州特许设立的储贷机构的管制更加宽松。放松管制以后，储贷机构面临的问题是：储贷机构的管理者们只习惯于处理简单的按揭贷款业务，根本没有能力评估新业务复杂的信用风险。

如果政府早些加大监管调控力度，那么整个储贷行业的损失会比后来小得多。比如，据估计在1983年，整个救援计划预计只需100亿美元。但当时联邦储贷机构存款保险公司没有足够的现金清理资不抵债的储贷机构，并赔付存款人损失，而监管部门当时也没有足够人手大面积清查储贷行业。直到 1984年末，联邦房屋贷款银行理事会才开始试图强化储贷行业的风险管理，并阻止濒临破产的储贷机构从事高风险的投资行为。但这一切已经太晚，且远远不够。到 1986年末，联邦储贷机构存款保险公司自己已经濒临破产。1986年延续将近十年的储贷危机爆发，大量储贷银行倒闭。

把上述的危机联系起来，作为本小节的一个简单的总结：

技术革命---信托公司出现问题----1907银行危机----经济增长----技术潜力耗尽+社会问题+股市投机-----29年大萧条----新技术革命----短期市场基金兴起，储蓄银行出问题----1986储贷危机---经济增长-----

我们发现经济增长出现了一个极其类似的轮回，在这种轮回的背后是什么呢？