主题：【价值组实盘报告】第66周：预备唱空 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

29.02买入500股中信证券

22.8卖出200股招商银行

21.8买入200股招商银行

23卖出200股招商银行

21.7买入200股招商银行

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 4000 22.517 27.94(24.09%) 21692 111760

招商银行 1000 12.7 21.89(72.36%) 9190 21890

中国南车 100 3.769 5.23(38.76%) 146.1 523

中国铁建 13700 9.919 10.14(2.2%) 3027.7 138918

潍柴动力 1 10323.22 35.34(-99.66%) -10287.88 35.34

莱钢股份 1 77119.64 11.19(-99.99%) -77108.45 11.19

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币43650，其中陈经可用43392元，nettman可用258元

股票市值：273137

组合现值：316787

浮动盈亏：-83213或者-20.8%，比上周多亏1.24%。其中陈经浮亏22435元，-11.22%，nettman浮亏60778元，-30.39%。期间上证指数涨幅-31.91%（4300.52-2928.21），沪深300指数涨幅-32.31%（4621.69-3128.42）。

对大势的观察

本周美股继续跌，港股跟A股涨了，A仍然是新高慢慢拱。但全都走势不明的感觉，成交慢慢减少，到底上不上3000点，观点对立相当严重。

不仅是股市，房地产与宏观经济都是如此，感觉就是怪怪的。房价股价疯涨，宏观经济打鸡血一样地保8，虽然出来了一些复苏数据，但总觉得有问题不安心。现在这世道，经济波动大，资产价格上窜下跳，很没谱的感觉。人需要作出选择，要不要防通胀，存钱还是买股，搞实业还是炒房。说实在的，很难判断，可选错了损失会很大。大仙很多，又不知听谁的，为此烦恼的人不少。如何破开这个难局？

我觉得吧，想不清就两手准备，股要有，现金也留一些，混过去算了。我是不知道短期上不上3000的，就算胡感觉一下做出结论，也不知如何论证。就随它去吧，涨就卖成半仓，跌就买成全仓。

为什么跌我就敢全仓呢？我觉得是睡得着觉的。比如现在西西股版很多人清仓等跌了，但是不是就再也不买了？我还认真劝人不要炒股，却没有人真退出了，应该是觉得没啥大危险，不怕跌下2000。所以，现在人即使扔，也是为了做一个波段，抄它一把底，不是退出股市。即使开跌，比如跌到2400点，其实也不过是20%不到，但中央操盘的那些大盘股得跌多少才砸得下去？所以，我判断跌也没啥了不起的，中央托市难度不高。这次空方难以组织起大型攻势。

我还是要说2009年防踏空。只要实体经济有问题，股市就不断有政策托着。中央还想IPO从股市捞钱，不会打压。现在牌还很多，力道未尽。汇金把几只银行股拉涨停，3000点一下就过去了，真不是什么为难的事。市场上从来不缺钱，大小非出来也不是问题，只要信心撑得住。现在股市的信心就是靠中央政策，这没有改变。

当然，我觉得中央也靠不住，必须小心它转向。实体经济要是有谱了，那就不知道出啥事了。搞不好货币政策就偷偷改成稳健了，上市公司卖股出去搞实业挣钱。所以，要看下半年的经济形势，形势好转，就小心点，慢慢卖光算了。可能中央认为慢牛涨太快，要防泡沫经济，打压股市房市，打压回到2800点。

即使真回到2800点，现在就卖出也可能是卖低了，所以现在还是防踏空。如果真的现在卖出，结果却涨上3000点了怎么办？下半年还有半年折腾的，时间一长受不了，可能就换个股追高了。在将来长时段看来，2900就是底部区域。所以，我是长线唱多的。现在跌下去也会涨回来。

但中短线再涨的话，我已经预备要唱空了。今年的慢牛任务完成了，下面不用涨了。涨过3000点，我就进行投机性的唱空，或者哲学性地劝人退出股市，小心中央的阴谋。过3000点以后可能有人想造“大牛市”的假象出货骗钱，涨上去会跌回来，越涨越要小心。

对个股的分析

中信证券本周跌得不小，原因可能是某些资金认为大盘会有个回调，就提前行动。中信因为盘子大，总有人提前行动大扔，经常领跌大盘。我认为是买入机会，因为实际上估值正在好转，大资金投机性的卖出不一定能得逞。上半年中信涨得比较差，都不如大盘。但也不是太要紧，我的感觉是，有信心地重仓就不会吃太大亏。

涨得好的股如果不重仓或者上涨波段吃得不足，还不如一路安心地重仓持有涨幅低的个股。有些朋友换来换去，猛涨的时候有，但总的来说还不如指数了，想倒得好比较困难。我也经常小规模地扔来扔去，但总的来说，从底部上来没有扔丢。之前低点相当于能买5600股中信，现在相当于能买6300股。

但中间本计划中信再涨点就换成全仓1万股招行，却忽然跌下去了，没下决心换，错过机会了。老拙就坚决地把中信换成了银行股，即使中信是跌下去也换。所以，我持股或者小规模倒来倒去心态比较稳定，没吃亏，但换股需要加强决断。

既然招行涨得比中信好，那就把招行换成中信算了，个股总是轮流来表现的。如果中信下周继续表现不好，就把招行卖光换成中信。

作一个经验性的观察，中信与上证指数除一百一般就是差不多的价。往上可以超出1.5元，往下可以少掉1.5元。所以，如果在这个差价-1以下时全仓，在差价1以上卖掉半仓，可以战胜指数。这似乎就是一种对冲基金的操作假设，当然比较鬼扯，天知道这个规律有多可靠。但我看对冲基金的假设也就这回事，假设并不完全可靠，可能会来个概率性的假设，80%的情况对就能挣钱之类的。但概率也是胡扯的，天知道概率会是多少。