主题：【价值组实盘报告】第66周：预备唱空 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

29.02买入500股中信证券

22.8卖出200股招商银行

21.8买入200股招商银行

23卖出200股招商银行

21.7买入200股招商银行

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 4000 22.517 27.94(24.09%) 21692 111760

招商银行 1000 12.7 21.89(72.36%) 9190 21890

中国南车 100 3.769 5.23(38.76%) 146.1 523

中国铁建 13700 9.919 10.14(2.2%) 3027.7 138918

潍柴动力 1 10323.22 35.34(-99.66%) -10287.88 35.34

莱钢股份 1 77119.64 11.19(-99.99%) -77108.45 11.19

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币43650，其中陈经可用43392元，nettman可用258元

股票市值：273137

组合现值：316787

浮动盈亏：-83213或者-20.8%，比上周多亏1.24%。其中陈经浮亏22435元，-11.22%，nettman浮亏60778元，-30.39%。期间上证指数涨幅-31.91%（4300.52-2928.21），沪深300指数涨幅-32.31%（4621.69-3128.42）。

对大势的观察

本周美股继续跌，港股跟A股涨了，A仍然是新高慢慢拱。但全都走势不明的感觉，成交慢慢减少，到底上不上3000点，观点对立相当严重。

不仅是股市，房地产与宏观经济都是如此，感觉就是怪怪的。房价股价疯涨，宏观经济打鸡血一样地保8，虽然出来了一些复苏数据，但总觉得有问题不安心。现在这世道，经济波动大，资产价格上窜下跳，很没谱的感觉。人需要作出选择，要不要防通胀，存钱还是买股，搞实业还是炒房。说实在的，很难判断，可选错了损失会很大。大仙很多，又不知听谁的，为此烦恼的人不少。如何破开这个难局？

我觉得吧，想不清就两手准备，股要有，现金也留一些，混过去算了。我是不知道短期上不上3000的，就算胡感觉一下做出结论，也不知如何论证。就随它去吧，涨就卖成半仓，跌就买成全仓。

为什么跌我就敢全仓呢？我觉得是睡得着觉的。比如现在西西股版很多人清仓等跌了，但是不是就再也不买了？我还认真劝人不要炒股，却没有人真退出了，应该是觉得没啥大危险，不怕跌下2000。所以，现在人即使扔，也是为了做一个波段，抄它一把底，不是退出股市。即使开跌，比如跌到2400点，其实也不过是20%不到，但中央操盘的那些大盘股得跌多少才砸得下去？所以，我判断跌也没啥了不起的，中央托市难度不高。这次空方难以组织起大型攻势。

我还是要说2009年防踏空。只要实体经济有问题，股市就不断有政策托着。中央还想IPO从股市捞钱，不会打压。现在牌还很多，力道未尽。汇金把几只银行股拉涨停，3000点一下就过去了，真不是什么为难的事。市场上从来不缺钱，大小非出来也不是问题，只要信心撑得住。现在股市的信心就是靠中央政策，这没有改变。

当然，我觉得中央也靠不住，必须小心它转向。实体经济要是有谱了，那就不知道出啥事了。搞不好货币政策就偷偷改成稳健了，上市公司卖股出去搞实业挣钱。所以，要看下半年的经济形势，形势好转，就小心点，慢慢卖光算了。可能中央认为慢牛涨太快，要防泡沫经济，打压股市房市，打压回到2800点。

即使真回到2800点，现在就卖出也可能是卖低了，所以现在还是防踏空。如果真的现在卖出，结果却涨上3000点了怎么办？下半年还有半年折腾的，时间一长受不了，可能就换个股追高了。在将来长时段看来，2900就是底部区域。所以，我是长线唱多的。现在跌下去也会涨回来。

但中短线再涨的话，我已经预备要唱空了。今年的慢牛任务完成了，下面不用涨了。涨过3000点，我就进行投机性的唱空，或者哲学性地劝人退出股市，小心中央的阴谋。过3000点以后可能有人想造“大牛市”的假象出货骗钱，涨上去会跌回来，越涨越要小心。

对个股的分析

中信证券本周跌得不小，原因可能是某些资金认为大盘会有个回调，就提前行动。中信因为盘子大，总有人提前行动大扔，经常领跌大盘。我认为是买入机会，因为实际上估值正在好转，大资金投机性的卖出不一定能得逞。上半年中信涨得比较差，都不如大盘。但也不是太要紧，我的感觉是，有信心地重仓就不会吃太大亏。

涨得好的股如果不重仓或者上涨波段吃得不足，还不如一路安心地重仓持有涨幅低的个股。有些朋友换来换去，猛涨的时候有，但总的来说还不如指数了，想倒得好比较困难。我也经常小规模地扔来扔去，但总的来说，从底部上来没有扔丢。之前低点相当于能买5600股中信，现在相当于能买6300股。

但中间本计划中信再涨点就换成全仓1万股招行，却忽然跌下去了，没下决心换，错过机会了。老拙就坚决地把中信换成了银行股，即使中信是跌下去也换。所以，我持股或者小规模倒来倒去心态比较稳定，没吃亏，但换股需要加强决断。

既然招行涨得比中信好，那就把招行换成中信算了，个股总是轮流来表现的。如果中信下周继续表现不好，就把招行卖光换成中信。

作一个经验性的观察，中信与上证指数除一百一般就是差不多的价。往上可以超出1.5元，往下可以少掉1.5元。所以，如果在这个差价-1以下时全仓，在差价1以上卖掉半仓，可以战胜指数。这似乎就是一种对冲基金的操作假设，当然比较鬼扯，天知道这个规律有多可靠。但我看对冲基金的假设也就这回事，假设并不完全可靠，可能会来个概率性的假设，80%的情况对就能挣钱之类的。但概率也是胡扯的，天知道概率会是多少。

连陈大都看空了， 看来是要出来了

鲜花已经成功送出。

此次送花为【有效送花赞扬，涨乐善、声望】

现在大家都在唱空，我觉得需不需要逆向思维。

现在都认为会到3000点然后暴跌，我个人看法，主力不是解放军。估计如果能冲过3000，还应该强行拉升200-300点，让现在持现的散户认为踏空了，估计会纷纷入市。然后。。。。。。暴跌调整就来了。

小子胡说八道，众位莫笑！

上证赌指点位，

失真太多，

不值得太过看重，

不管中央是不是操控股市，他的控制精度居然达到了100点的级别～～～～现在不过2900，要精确打击，打掉100点，又不能打的太多导致人心惶惶～～～

这个，是不是有点不太现实了？？

就算中央是按照官办经济也好，控制点数也好，是按照这个路子走的，但我相信这眼光绝对不是盯着这区区100点要打下来～～～

这么揣摩中央意图，把中央看的忒小了啊～～～好像说皇上一定晒着太阳嗑瓜子～～～

我倒是认为，如果我们真的看空宏观经济，那么不妨继续持有股票，反正为了保八这个荒谬绝伦的目标，中央还有什么事儿干不出来？等到了中央政府的刺激能力都顶不住的时候，再跑路吧，那还早着呢。

如今宏观经济的冰火两重天，刺激内需成了刺激房价，嘿嘿，我是坚信GDP会保八的，这样中央会更有动力在这条路上继续走下去，但是出口疲弱，真实内需不足，又注定了继续走下去就要求更大的刺激政策，进一步加大货币投放量甚至到滥发的地步，也不是不可想象的。

为了支撑楼市，政府都做得出拿钱买房的举动，这如果成了国家政策，后果怎么样大家看得清楚吧？

现在是国家在吹泡沫，我们船小好掉头的，赶紧跟着赚点吧，算是为通胀做准备了。

等到泡沫再也吹不下去的时候，继续硬着陆呗。

这跟很多销售做业绩一个道理，每年增长15%，年年都拿超额奖金，三五年之后，做帐做不下去了，一下子来个大亏损，业绩下滑，反正以前每年超额奖都拿掉了，你现在不发奖金有什么大不了的？业绩下滑后，这基数就小了啊，于是下一个增长周期又开始了～～

我很相信我们的国家机器的能力，是足以吹出足够大的泡沫保证我们的保八计划的，世界银行不就又上调了对我们gdp的预期么？愚蠢的老外啊～～

一直忙，跟在政委后边简单说几句。

我认为指数不是做头，不会大跌。原因主要是有银行股基本面的支撑。我们都知道，银行股占百分之三十多的权重，所以大盘如何走，主要看银行股。

这么大流通市值、而且后面还有大量解禁的银行股版块，我认为被资金逆势（也就是本来该跌硬向上拉）总体操纵的可能性很小。所以，银行股的走势主要受业绩影响。

银行股的业绩，又主要看生息资产和净息差。

生息资产不用说了，上半年贷款增长吓死谁。需要注意的是，一季度大量增加的贷款，其利息收入的增加，大部分要在二季度反映出来。而6月份贷款增加又超过了万亿。

净息差又主要看存贷款利差和活期存款占比。前者已经在央行最后一次降息时到底，后者由于房市股市的活跃开始大量增长。下半年IPO开闸，活期存款又要逐步增加。

由以上基本的简要分析，我们可以看出，银行股二季度业绩增长率超过一季度业绩增长率是大概率事件。

我们知道，一季度银行股业绩总体同比增长约5%，那么二季度很可能达到10%。如果出现这种情况，银行股目前平均15倍的静态市盈率就并不高，反倒有所低估。因为由于业绩继续增长，出中报后，动态市盈率将会下降到15倍以下。

那么，银行股是不是绝对不会被操纵呢？不是。看看06年底工行、中行短期翻倍的行情就知道，大银行股也有被操纵的情况。但做过大资金操盘就知道，即便要去操纵大盘股，也只能顺势做。也就是在提前预知业绩或重组利好的前提下，提前买入、振仓、拉高，并且一定是在市场还没有搞明白的情况下就拉到高位。再回头看06年底工行、中行短期翻倍的行情，我们就知道，实际上那时侯这些大主力资金已经预见到，07年银行业绩将有超预期的增长，业绩将出现加速上扬的趋势。所以，从六月份银行股集体转强的情况看，我认为是主力资金预见到银行股业绩转好的加仓动作。

顺便说一句，06年底大盘指数为2675点，按06年业绩计算的动态市盈率，工行达到了40倍，招行达到了30倍。

当然也不能排除市场上有很多的傻庄，非要逆势操盘，结果都死得很惨。

这样分析下来，我们就知道由于银行股赢利趋势转好，大盘目前深跌的可能性不大。也就是说大盘做头的可能性不大，在3000点附近转入横盘震荡的可能性较大。但是有两点应该说明：

第一，如果银行股出现06年底那样快速彪升（一个月上涨50-100%）的情况，大盘必定出现深跌。

第二，大盘不会深跌，不等于个股也就都不会深跌，许多个股做头明显。我只是认为银行地产不会深跌，而且有很大可能继续上涨。

我这样分析，并坚定守仓银行股的风险有以下两点：

第一，对银行股二季度业绩将超过一季度的判断发生错误；

第二，出现大资金拉高银行股，掩护小非砸盘出货的情况（最近中信等券商股快速下跌就是因为民生银行卖出海通3.8亿股）。

恭喜：你意外获得【通宝】一枚

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但作为赌徒，

窃以为医药类更值得一博。

难得老拙和陈大一起开讲，逐个花，好好学习。

从讲政治这个角度，行情远未结束，牛的脚步不会停，主力操作大盘股不会简单的为了出货，里面有政治，经济的因素，50ETF在目前这个位置翻番是可以预期的，所以耐心持股，优化持股结构，必有丰厚回报。