主题：【翻译】现阶段外汇市场的一些动态 -- 然后203

一、市场观察

亚洲汇市周三，日圆兑其他货币大幅下滑，因日本政府六年半来首次对外汇市场实施了干预。日本财务省(Ministry of Finance)的干预举动促使日圆兑美元、欧元和其他货币大幅走低。交易商们表示，日本当局前市从格林威治时间0130左右开始不断在东京市场买入美元、卖出日圆。

不过，交易商们对于持续的干预行为能否支撑美元/日圆持怀疑态度，因为美元仍面临许多问题，其中最主要的是有关疲软美国经济数据可能促使美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)进一步放松政策的预期。美国联邦公开市场委员会(FOMC)在下周的政策会议上给出任何进一步放松政策的信号都可能令日本政府推升美元/日圆汇率的努力受挫。

由于市场预计Fed将把超宽松货币政策至少维持到2011年末甚至2012年，美国利率水平持续下滑，美元近几个月来明显呈下降趋势，有鉴于此，观察人士对日本政府干预行动能否促使日圆兑美元持续走弱表示怀疑。

http://cn.wsj.com/gb/20100915/frx150107.asp

法国农业信贷银行(Credit Agricole)外汇策略师Mitul Kotecha表示，日本政府干预汇市让日本加入了亚洲国家积极干预削弱本国货币的行列。亚洲的央行干预措施很少能够成功减缓本币升值，本次日本也可能不得不面临这个结果。

http://www.marketwatch.com/column/currencies

二、从2003年的日本干预看本次的干预行动

2003年全年，日本政府抛售了近20．4万亿日元；2004年一季度，又再度抛售14．8万亿日元。在126天的时间里，日本财务省抛售了相当于3150亿美元的日元，以阻止汇率升值，最终日元下跌了11%。

日本财务部详细地把汇市干预的帐务往来进行统计、公布，是从1991年以后开始的。网上有关于日元历次干预的文章，可以参考。

从中可以得出的几个结论是：

1、如果美国政府容忍和允许日元贬值，日本政府干预日元的成功率比较大。

2、日本经济严重依赖于世界政治经济动态，加上日本已经不再处于经济高速增长期，对日元的调控更多的属于短期行为，日本政府和日本经济没有能力改变市场的长期预期。

3、日本干预汇市的行动过程值得关注和跟踪，但是总体上日元走势不因干预行动而单边波动。干预行动仅仅只是影响市场的一个较大的因素而已。

4、日本的宏观经济状况和财政货币政策决定了干预行动的延续性和影响力。日本的宏观经济因素需要考虑到汇市操作中来。

5、各个国家的态度比较重要。本次中国增持日本国债，集中在短期债券上，对日本长期经济态势或者说，长期主权信用不是很信任。

三、总结

从民主党党首竞选前的菅直人和选举取胜后的菅直人有什么不同？没什么不同。因为日本政府的基本经济政策没有改变。此番干预，更像是为平衡经济界各方利益，在9月底前为出口商将利润汇回国内做的一次妥协。当关于干预的官方报告出来之后，会有更多内容可供参考。在市场表现上，当此次干预的第一个和第二个高点出现的时候，日本政府本次干预的对手方的身份和实力，决心也就基本可以肯定了。

从技术分析上看，日本本次干预和2003年一样都处于一个重心下移的过程，干预行动的效果受到市场走势的制约，点线型势局，即受到市场主要格局的制约，让技术图形产生变化，但并不能改变总体趋向。

四、最近的交易总结

最近的美日交易，由于不是逢高做空，选择了趋势延续和反弹的时点进场，连续被止损3次，共有78点损失。最后一笔，在84做空美元，不料却在隔天（今日）开盘就碰上日本的干预，从获利110点到亏损30点，就在2分钟之间。

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