五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】巴菲特的裸泳 -- kraft

共:💬16 🌺291
全看分页树展 · 主题
家园 【原创】巴菲特的裸泳

在金融危机发生的时候,巴菲特先生说了一段话,(当然不是他的首创,也是拷贝他人)大意是只有退潮,才知道谁在裸泳. 他指的是有些投资银行金融杠杆用得太厉害,在形势不好的时候,只有爆掉.巴菲特也谈到指出金融衍生品是杀伤性武器. (kraft言 衍生品是控制金融风险武器,是套利的工具,如果不知道怎么用当然是很危险的.)

就像民用核电站, 如果把电站建在地震带上,号称可以抵御8级地震,而根剧科学推算,发生8级地震的可能性是微乎其微,属于小概率事件. 根据统计测算,非常安全. 可是不巧的是小概率事件发生了,而且一连串的其他小概率事件碰巧也同时发生了,比如海啸, 备用柴油发电机进水, 调配的柴油机不匹配等等,这个时候只有叫天天不应,叫地地不应. 谁叫你当初把核电站建在地震带上,又建在海边的?

回过头来,再来说这位巴老先生,Bershire Hathaway 在金融危机发生的时候, 拥有巨额short position in put options(卖出看跌期权) 这里一段是摘自我的另一篇论文.

Berkshire sold put options at strike price $37.1 billion with a spot price of $18.55 billion. The concerns is how to evaluate Berkshire’s short put position given current stock market position if anything differently as Buffet’s assessment and the impact on the Berkshire’s balance sheet. Currently Buffet values the derivative at $10 billion.

也就是Berkshire本身就拥有巨额衍生品,而且不是以为套利为目的, 具体来说Berkhire跟一些大客户订了合同,以S&P美国,欧洲, 日经指数为标的, 交易的另一方为了防犯指数下跌的风险,给Berkshire一笔钱, 合同规定如果指数下跌到一定程度, Berkhire要补偿下跌的风险. 通俗的说,你买了一个房子,370亿美金,但是你怕火灾,买了一个火灾保险价值20亿美金给保险公司(Berkshire),如果一旦发生火灾,房子烧光,一干二净,bershire赔你370亿美金, 如果二十年内没有发生火灾, Berkshire就赚了20亿美元. 具体的手续是, 双方谈妥合同, 商量好条款, 合同生效Bershire就拿到了这20亿美金.

Buffet当初是这样考虑的, 从统计学的规律,长期来说指数是一定看涨的,随机拿出一张20年的指数图形,一定是向上的,这样的合同肯定是包赚不赔的.而且合同期是二十年,二十年后,我也不知道在哪里了.(呵呵,这个是kraft的猜测,如果是kraft,这个合同也签了, 一签20亿就到手了, 天下哪有这样的好事? 呵呵) 而且20亿一到手,就是Berkshire的了, Berkshire会把这20亿寸银行吗? 肯定不会,起码也要买优先股(preferred share). 保守的算10%的年收益 20年后这20亿就是135亿, 成本是多少? 0. (小Kraft一边问, 这不是空手套白狼吗? 是啊 ,可怜小散们每天追涨杀跌,为证券公司打工,大鳄们签两个合同,每年收益就到手了)

当然天下没有免费的午餐, 有得到就会有付出, - 有空接着谈.

通宝推:草纹,铁手,
全看分页树展 · 主题


有趣有益,互惠互利;开阔视野,博采众长。
虚拟的网络,真实的人。天南地北客,相逢皆朋友

Copyright © cchere 西西河