主题：【量化解读】东海证券研究所对中信证券的估值模型 -- 陈经
家园 中信证券进入中期票据发行市场 昨日，首批中期票据在银行间市场发行。
中期票据是企业无担保发行的融资券，相当于无担保的中期债券，是企业直接融资的创新金融产品。
中期票据发行的主承销商是4家银行（工行、建行、交行和招行）和1家证券公司（中信证券）。表明中信证券正在大力介入非股票类市场，减小股票市场波动对业绩的影响。
首批中期票据共发行396亿，其中中信证券担任中国电信100亿、中化集团19亿、中粮集团15亿的联合主承销，占首批发行量的33%。
本次发行受到金融机构的追捧，媒体以“堪比新股中签”来形容发售的火暴，预计中签率仅3%左右。
因此可以预期，中期票据将会继续大量发行。分析人士认为，此举也有利于减小企业发行股票融资的规模。
家园 国家为什么不救市，我一直不明白 今晚正好有时间，反正也睡不着，瞎想了一通。
假设股市只有一只股票，发行价10元，10000股，则只要10万元。理论上，100股可以一个涨停，我大致算了一下，11434元就可以让市值翻倍，达到21.4万元；
同样，理论上，100股可以一个跌停，市值从21.4万元回到10万，需要10013元；
从这个角度看，股市下跌，需要接盘的增量资金少不了太多。
基金经理看趋势，总是强调CPI。我认为是对的。
我国现阶段股市下跌，确实有利于CPI的下降。
一是出来的钱，很大一部分是大小非的。大小非主要是从事实业的，大牛市可能有投资股市的冲动，象这种熊市，只怕大多兑现后会用于扩大再生产，扩大再生产增加供给；
二是进去的钱，更多是人民群众的，进去一批，消灭一批。这样就能大大抑制需求。
如果国务院把CPI做为首要任务，我看副总理说的“软起飞”就值得考虑了。
美国为什么急于救市呢？可能是出来的钱，反正也没有什么产业可投，本就是做投资的，股市不行了，就会抽离美国，到世界各地去。
所以，西方国家救市，我国反而不急。
是不是这个道理，还请陈大指教。
谢谢前面的回复。
家园 下跌中接盘的资金可以很少，并且不会有净增量资金 看看大盘截止到2008-4-22这天，对应点位为一年前的2007-3-27，从去年3-27涨到6100点，成交资金是1697872亿，从6100点跌到4-22这天成交为834979亿（用大智慧经典版的Ctrl+Q统计区间所得数值），上涨所用资金比下跌高一倍。看看成交量也可以得出，下跌动用的筹码也比上涨动用的筹码小。分解为个股说明大部分股票也符合此规律。从这一波大盘看，998点到4000点是增量资金推动型，后面4000～6100点算是存量资金推动型。下跌理论上不会有增量资金，原因是：下跌的话股票价格降低，交易同样筹码的资金需求也会减小，此时如果资金是增量，则成交量应该更大，并产生需求大于供给，按照价格规律应该是上涨。
家园 股市的涨跌与资金有关吗？ 仍然举个极端的例子
假设整个股票市场就一支股票，发行价10元，共10000股，则需资金10万，单一持有人为A。
理论上，A可以每天在涨停（跌停）处自己买卖（比如100股），不用消耗一分钱（不计手续费和税），只要有至少1100元活动资金。
是不是可以说，股市无论涨多高，都不需要资金的支撑？
如果是这样的话，那么，股市消耗资金就是这么几项，IPO、现金增发、税、手续费，从股市抽离资金。以资产形式增发应该不消耗资金。
股市资金的来源应该就是企业利润（分红）和增量资金。
是不是说，如果流入的资金大于以上的消耗的资金，股市就会不断上涨。
那么股市最大的利空就是IPO、现金增发，特别是高价发行。象中石油，发行时消耗资金，上市后，上涨两倍，打新股资金纷纷抛售，抽离股市的资金更是倍于发行消耗的资金（打新股的钱大部分还是会去打新股），因此，打新股的钱越来越多。
如果是这样的话，大盘股的回归，或者象中信、海通等大量现金增发，中石油高价上市，理应离场的。
这些问题想不太清楚，请各位河友指教。
家园 如果工人农民 没了粮食吃，zf还想不想混了？
如果小资的钱缩水了，消耗的粮食（资源）少了，谁高兴？
既然大家都说股市是政策市，为什么就不从政治上考虑呢？现在中国最大的危险是通货膨胀，如果恶性通胀发生的话，老百姓很可能吃不上饭，生活水平大幅下降，社会动乱的可能都有。你说，国家更担心什么？
你小资财产缩水，虽然说国家也心疼，但终归与更大的政治比起来要好对付的多。毕竟，你财产再缩水，还能吃得不错是吧。生活大致还没问题是吧。
再者，小资具有天生的软弱性。面对难题，不捡软柿子捏找谁？
我以前就说过，这个国家还没变色，对工人，农民的利益还是非常看重的。工人的退休金不断涨，农民的负担不断减，新劳动法出台。当然，照顾了工农，小资发财的脚步慢点就慢点吧。中产梦也别着急做了。
还有就是，就当股票缩水是为国家稳定做贡献了。
美国不一样，社会基础不一样，美国买股票的是什么人？
如果美国买股票的人赔了钱，总统还想不想干了？
家园 我记得年初轻阳也有个模型。阅读者网友也跟了贴的，挺也看头。