主题：【量化看股】[中信证券]——确定的增长与不确定的估值 -- 老拙

因为9月增发的260亿带来的收益肯定小于43.63%,那么这样推算的话，减去260亿新增资金后的1-9月净资产收益率应该远远大于43.63%而不是39.43%。

同理

他的其他收入不可能按照上证指数一样也跟着同样速度的上涨，还要缴税，支付很多费用，ROE也没有那么快上涨也是正常的。

所谓的缺陷是这样的逻辑：

CSRC发文推广没有银行作担保的公司债，这样银行就损失了作担保的收入，于是CBRC很不爽，发文

我倒是觉得有这样的博弈是好事情。市场的扩大包括买卖双方的扩容，以前的债券市场中，资本融出方的种类太少（主要是保险公司），资本融入方的性质也严格限制。CBRC不允许银行作担保之后，资本融入方可以根据需要发垃圾债，资本融出方可以是信托或者债券基金等投资者。这样债券市场的种类丰富了，参与者增加了，市场扩容了，交易频繁了。这样才能形成市场的价格，进行资源的配置。以前的市场中，参与者太少，博弈不充分，债券的价格是扭曲的，这样是违反市场经济原则的。

人民币明年确定升值,不过股市涨不涨,资产价格涨不涨可不一定.

大概是这意思.他没展开说,节目时间有限.

我记得以前总是看见说人民币升值股市一定涨资产也一定升值啊,这到底哪种说法对?

没跟证监会的同志交流过这个问题，跟债基和发改委的交流，都认为跟证监会公司债没什么关系。证监会之前是批评企债的发行方式必须银行担保云云，但它们第一单公司债也是有担保。实际上，发改委也在推无银行担保的发行方式。这里公司债和企债确实有部门利益之争，但跟这个缺陷关系不大吧。

按发改委意思，这个问题，归根结底是现有法律对债权人保护不力，所以保监会才会要求保险公司购买有银行担保的公司/企债。而商业银行退出公司/企债担保也是自身发展的需要。

债基目前规模相对还比较小，能不能迅速扩大不清楚，债券需求方的改革也在讲这个事情，我不太了解里面究竟讲什么。长期看，改革是好事，但对中信来说需要多长是比较关注的问题。

一点个人意见，还请指教。

这个不太了解

河里准备做期指河友会比较了解吧：）

以前的企业债都是要被NDRC批准才行，现在的公司债和NDRC没有什么关系。NDRC大权旁落，就很不爽了，归根结底，法律对债权人保护不力，那么债权人应该预期到这一点。上帝和凯撒个管一摊，上帝不要什么都管。

再说了，破产法和公司法修改之后，对债权人的保护是有加强的。

也是个典型的马后跑，学过经济学的都可以就经济投资等领域说一箩筐,具体练呢?

去年初俺入市时，在他的投资网站里股市根本就不重要,洪自己搞经济的也没看出来大牛市,等走好了才改头换面搞拉人推荐之流,不屑与之为伍,某中程度上类似与杨败完.

至于本币升值的简单规律是,本币升值带动公司资产升值,进而影响股价.

举个简单例子.假设某外企在上海投资商用写字楼100w美元合人民币升值前840w左右,现在升值中假设楼价不涨还是840w人民币,兑换美元已经是110w了，一前一后,什么都没做净赚10w美元.如此类推,有优良资产的上市公司其业绩将增长多少.

当然也要看其资产状况,只要是好的有话语权的稀缺地产矿产资源等只有一个字---涨.英国,日本在本币升值中也沿袭了这一规律。

看了这个分析,觉得比较踏实了

股市楼市就崩掉了，广场协定是85年签的吧，日元差不多升值了10年，但股市提前好几年就崩了。

人民币升值到4元已经挺多了吧，那也只不过是升值了100%。但到现在不过只升值了十几个百分点，可股市从最低到最高已经翻了6倍了。

本币升值对股市确实是大利好，但也有个度的，具体有多利好还需要详细计算，各个行业也不尽相同。不是本币升值，股市就能一直无限制的涨下去的，还是要服从客观经济规律的。

具体的利好怎么详细计算？这个客观经济规律能不能说明一下？

利润可以增加2分钱吗。

像有些人鼓吹的那样，本币最多升值一倍的情况下，股市就该无限制增长，或者至少涨个10倍8倍，那纯粹是忽悠人罢了，利好也有个度的。