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主题:【原创】苹果股价10年变化探因(一) -- roy7255

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家园 【原创】苹果股价10年变化探因(一)

最近在做一个作业,寻找一个股票10年价格变化的原因。想了一下干脆放到河里来,一个是博大家一笑,二个是有讨论也可以等到更多灵感。但是不知道发在那个板块合适,先放在这里,还要麻烦斑竹酌情移动,谢谢。以下是正文:

引言

这篇小文试图寻找苹果公司过去10年股价变化背后的主要原因, 即1997年至2006年。

全文共分为三部分。第一部分简单回顾一下苹果公司从创立到1997年为止的历史,简单介绍一下他的主营业务和产品。第二部分将10年分为三个阶段:1997-1999,2000-2002,2003-2006,然后在考虑当时宏观经济环境和微观产业景气程度的前提下,从金融分析及产业经济角度寻找答案。也就是说分析年报、季报,人力资源及公司结构和决策等等。由于苹果公司在纳斯达克上市,而纳斯达克本身主要集中的是高科技产业,因此在文章中就以纳斯达克指数为市场景气程度的指标。同时我还选取微软和惠普作为苹果的主要竞争对手。这样可以通过以上三个指标与苹果在同时期表现地比较,来评价苹果的表现。

另外值得提请注意的是,苹果公司的会计年是9月30日起至次年的10月1日,与平常的纪年不同。但在这里不加以区分,因为对10年的长度来看,这个影响不大。

介绍与回顾

今天,苹果公司是一个市值超过1400亿美元,雇员将近21600人的全球化公司。他开创了个人电脑时代,有过辉煌与挫折,已经成为了一个商界的传奇。

与他的规模相比,苹果公司的产品不多,我把他的主要业务区分如下:

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传奇开始于一个车库里。1976年愚人节,Steve Jobs和Steve Wozniak一起创建了苹果公司,当时公司唯一的产品是苹果I型。这个今天看来无比简陋的产品,却揭开了个人电脑时代的序幕。随着Apple II 的推出,公司开始迅速成长。

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为了对抗像IBM这样的对手,苹果在1980年上市,三年后更聘请了明星职业经理人:John Sculley任CEO——他曾领导百事可乐与可口可乐斗了个旗鼓相当。可惜的是,他掌舵的10年,却是苹果由盛转衰,错误不断的10年。显然,这位明星CEO缺乏对挨踢爷,哦不,信息技术行业的认识,以及苹果核心价值的理解。这里顺便给出苹果所有CEO的时代列表,便于后面的叙述和对比:

1977 - 1981 : Michael Scott

1981 - 1983 : Mike Markkula

1983 - 1993 : John Sculley

1993 - 1996 : Michael Spindler

1996 - 1997 : Gil Amelio

1997 – 2000 : Steve Jobs (临时CEO)

2000 – 现在 :Steve Jobs

客观上来说,以上市和引进经验丰富的职业经理人为契机,苹果开始了一系列架构改革。从一家作坊式企业变成了真正意义上的现代企业。苹果的诞生期结束了,一颗商场新星冉冉升起。

1984年到1992年是苹果的高速成长期。麦金塔机不断推陈出新,其性能让同时代的PC难望项背。Sculley 的信条很简单:做得更好,更便宜。苹果占据了超过10%的世界市场,年销售Mac超过400万台。但一山不能容二虎,Jobs虽然千辛万苦说Sculley来投,却几乎在Sculley空降的同时就与他产生了分歧。随着矛盾越来越激化,1985年,Jobs正式离开了他一手创建的苹果。

内斗刚休,外患又至。就在同一时间,微软推出了Windows1.0。由于与Mac OS有着相似的图形界面,苹果与微软对簿公堂。最终盖茨同意和解,并许诺不会在Windows1.0里使用任何苹果的技术。但是这个和解有着重大的漏洞,他并未限制随后的Windows版本。没有人知道,一出悲剧正上演,一个细微的疏忽,却造就了最强大的敌人。这也为后来微软投资苹果,二次和解埋下了伏笔。

快乐总是短暂的,随着IBM与微软联盟不断的打压和自身的一系列错误,苹果进入了困难时期。1992年,令人瞩目的Windows3.1吹响了微软进攻的号角。1995年,Windows95挟3亿美元的宣传攻势横扫全球。这是一款划时代的操作系统,全新的用户界面、即插即用等新特性几乎重新定义了PC,PC的王者地位由此奠基。反观苹果方面,从1991年起Mac OS就没有过大版本更新。由于缺乏新操作系统的支持,新Mac的功能和推出受到了极大的影响。苹果的黄金时期定格在1995年,营业额110亿6200万美元,利润4亿2400万美元。重新回到这里,已是10年之后。

1996年,苹果不是利润下滑,而是干脆出现了8亿4000万的亏损。病来如山倒,情况恶化的速度大大超出了人们的预料。为了挽回颓势,苹果走马换将:GiL Amelio,这位曾经拯救过美国国家半导体公司的人担任CEO。彪悍的人生不需要解释。猛人一上任就对苹果采取了手术式疗法:解雇了3500名, 近25%的员工;将供应商从370家优化为300家;砍掉了一些他认为没有希望的项目。同时,他发布了Mac20周年版和G3,成就了当时设计方面的高峰。即便如此,1997年苹果进一步亏损10亿美元。这样一来,猛人也对苹果的未来失去了信心。1997年7月9日,猛人撂挑子了,他在苹果短短的500天为他赢得了5000万美元。客观的说,Amelio大刀阔斧的改革,为未来Jobs回归后进一步改革奠定了基础,扛了黑锅,这笔钱还是花得值得的。

在Amelio走之前,公司做出了一个重大决定:收购Jobs离开苹果后自己创建的“NeXT”公司。斯蒂夫.夹不死,在离开自己创建的公司10年后,上演了一场皇上回宫,哦不,王者归来。由此,苹果的历史揭开了新的一页,我们的故事也将从这里开始。

土鳖

【原创】苹果股价10年变化探因(二)

【原创】苹果股价10年变化探因(三)

【原创】苹果股价10年变化探因(四)

【原创】苹果股价10年变化探因(五)

【原创】苹果股价10年变化探因(外一篇)

关键词(Tags): #投资理财#苹果公司#Apple元宝推荐:橡树村,老马丁,

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家园 老兄可以考虑写本《苹果传奇》之类的书

当年李维那本《BORLAND传奇》看得我大开眼界,苹果的故事应该不会比BORLAND少吧

家园 好文章!

期待下文!

家园 好文。
家园 花,苹果电脑不错,就是太贵
家园 NeXT我用过

我们公司曾经有过几台,黑乎乎的但是性能似乎比当时的其他工作站要好些。

家园 除非有“非用不可”的原因,否则看不出为什么要弃win就apple
家园 【原创】苹果股价10年变化探因(二)

上接:【原创】苹果股价10年变化探因(一)

股价研究

首先让我们对1997至2006这十年的情况有一个感性的认识。下面这幅图,是苹果和纳斯达克指数的月收盘价,分别以各自1997年一月收盘价为基准,10年内的波动情况:

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可以看到,两者在97至99年间变化差距不大,但是苹果已经表现出更高的成长性;随后他们在99年到2001年间有一个明显的波峰,很快被打回原形。其后纳指就此沉寂,苹果却在一段迷茫期后大幅上涨。2006年的苹果股价是97年的22倍,而纳斯达克却没有太大的波动。如果我们把纳斯达克指数当作挨踢业的平均收益指标,那么苹果的股价溢价无疑大大超过了同业平均水平,对投资者极有吸引力。

鉴于这个图形,我把这十年分为三段,分别观察:

1997年至1999年

关键词:Steve Jobs, Mac OS X, iMAC, iBook

这是挨踢产业的黄金时代,几乎所有的企业都迅速成长。新的技术不断涌现,产品成本下降,市场份额扩大,一些旧时王谢堂前燕,开始飞入平常百姓家。1995年开始的因特网浪潮正在改变整个世界。看看有代表性的三家企业:苹果和微软、惠普的股价变化,有助于我们更直观的感受这个情况:

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上面这幅图同样是各自月价以1997年1月收盘价为基数的变化率。可以看到大家都是上升的——这反映了宏观情况。但个体也有明显的差异:在97年,苹果的上升率低于对手,98年超过了惠普但仍低于微软,99年下半年苹果狠狠地把微软抛在了后面。

单独观察苹果地股价,我们也得出了类似的印象:

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可以看到在97年股价变化不大,而98年伊始,股价开始稳定上升,99年急速上扬。99年底时的股价是98年的1.5倍,97年的5倍。

微软是以软件为主的公司,惠普主要是销售硬件,是什么使得苹果超过了这两者呢?在观察苹果的财务信息后,我没有找到答案,反而遇到了新的谜题。

从财务方面分析

下图分别是近6年苹果的营业额、利润和销售量:

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我们看到从95年的高峰后,营业额和利润持续下滑,在97年均创新低,特别是亏损达到创纪录的10亿4500万美元,产品销量也跌到历史新低。可以说97年是苹果最为黑色的一年。98年却出现一个有趣的现象:在营业额和销售继续收窄的情况下,苹果反而扭亏为盈,到99年营业额和销售刚刚看到一点复苏的迹象,利润却窜到了历史新高的6亿零100万美元!换句话说,苹果在业务萎缩的情况下,盈利能力反而大幅上升了。

市场方面,虽然宏观经济向好,苹果的处境却是愈发艰难的。长期以来,苹果的主营业务就是Mac机,他曾是个人电脑市场的垄断者。但是由于封闭架构等一系列的原因,IBM主推的开放式的PC机开始赢得大家的青睐。正如我们前面提到的,97年的个人电脑市场,已经成为一个由PC厂商主导的寡头垄断格局。苹果成为了一个边缘竞争者,他的市场份额也反映了这一变化:

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也就是说,虽然98年后苹果的财务状况的确开始好转(特别是扭亏为盈),这可以对的股价上升提供支持。我仍然没有找到苹果股价变化超过对手的原因,还引出了两个新问题:为什么在97年情况如此糟糕的时候,股价没有大跌?是什么因素提高了苹果的盈利能力?

数字不会说话,我将从企业结构和策略方面入手来寻找答案。

抗铁牛

下接:【原创】苹果股价10年变化探因(三)

关键词(Tags): #投资理财#苹果公司#Apple

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家园 的确

现在苹果已经不把自己定位于PC的单纯竞争对手了。

家园 兄台真是见多识广

我还以为它主要擅长操作系统呢。

家园 就是就是

我现在连摸都没摸过呢。回去上班了也整一台。

家园 偶像也回话了

我太高兴了。向首长保证:坚决完成任务!

家园 折杀小弟了

我只是网上看了点报道,对苹果的认识还肤浅得很。而且看了自己后面的东西,连接着发的底气都弱了三分。

花谢

家园 其实你可以安装macos到pc上

这算是没有钱的玩法吧,呵呵

家园 谢谢支持
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