主题：【原创】巨额外汇储备的麻烦 -- 常乐

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Incremental Face Value > USD 10,000 0.025%

加拿大广播公司1月8日文章，满银资本市场分析师称，中国对美国债券明显减少的热情将很快影响到加拿大。过去，中国对美国债券的需求帮助美国保持了低利率。不过，如果中国减少对美国国债的需求或者抛售部分美国国债，这将迫使美联储抬高利率来防止通货膨胀。“对于加拿大来说，我们会面临加元在今年年底同美元平价的危险。加元的坚挺将导致利率有所上升。你还会看到私人投资会减少，而这可能意味着失业。”外链出处

伦敦能源分析家认为，中国目前正设法填满分布全国的战略储备油库，目的是要确保原油储备达到约25亿桶。农产品交易商认力，中国希望补充经过数年消耗已大幅减少的谷物和大豆储备，而金属交易商则听说，中国计划增加各类金属的库存，如铝、铜、镍、钼、锌。外链出处

这笔全球史上最多外储的投向，个人不捞钱都容易引起争议。还是因为美国政府疯狂透支，国债发行量很大，政府信用不错，过去多买美国国债比较省力，但美国国债要发大洪水了，美国人又没什么储蓄，前景不妙。中日都承受重仓难减之痛。

如果美元大幅贬值，中国外储就会大幅缩水。

我们现在缺什么，就缺高端产业---比如我们自己能够设计龙芯CPU，却不能自己生产

中国人生产CPU 的能力为什么低下，重要的原因在于高端制造业往往是资本密集型的，，据认为集成电路的生产线的建设费用每隔4年会翻一番，这个就是所谓的洛克定理---与摩尔定理相对应

如果我们的政府可以用这些外汇储备来建立我们的包括集成电路产业在内的高端产业的话，那么这些外汇储备就可以创造出巨大的效益来

问题在于现在的中国人基本上没有雄心，像华为这样的有抱负的企业非常的少，企业普遍的缺乏自信，不敢在高端领域上与他人一争短长---在这点上中国人比韩国人差多了，韩国的三星可以在很多高端领域成为世界第一，而中国的联想却只能在最低的产业链挣扎

另外，我主张外汇储备应该用于对东亚东南亚的国家的投资----这些国家的经济增长迅速，但是资金短缺---比如韩国企业最近就因为流动资金不足，尽管企业有黑字盈利，却陷入了困境，如果我们把外汇储备用于对韩国，日本东南亚，等等国家的公债、企业债的投资，那么我们不仅可以保卫我们周边的金融安全，其次可以有更大的盈利

我们知道东南亚金融危机，中国就受到了冲击，所谓城门失火殃及池鱼，如果我们的外汇储备可以投资到这些周边国家，就可以在相当程度上保护这些国家的金融安全，从而也避免了自己受到冲击（否则周边国家货币贬值，中国就会很难受）

与投资美国国债相比

投资东亚东南亚公债，企业债有两个好处

一，安全性更高，因为东南亚，东亚直接的在中国的海空军的打击范围内，这些国家是不敢得罪中国的，而且他们也有向中国靠拢的愿望

而美国国债，正如楼下的帖子所说的，是可能被美国方面以中美处于战争状态的理由而被对方没收的，要知道新中国建立的时候，中国也曾经一概的不承认外国债务---美国有强大的军事实力，他们是敢这么做的

二，美国国债实际上类似于庞氏骗局，贬值的可能性很大，而周边国家的公债企业债则因为周边国家的经济增长率世界领先，收益更好得多

三，从政治角度上讲，中国购买周边国家的公债企业债可以促进中国与周边国家的睦邻友好关系，特别的是可以推进东亚的东亚一体化，金融一体化

四，从国际大势的角度来看，我认为何新先生的判断非常的正确，现在的世界大势是“东方的复兴”而不是西方中心论---从东方复兴的这个世界发展大趋势来看，我们应该把我们的重心放在东方，而不是西方

最后，讨论中国的国债问题，有一点必须要注意到的就是，中国的外汇储备大量的来源于热钱，而不是来源于真实的贸易顺差，和外国直接投资，热钱占贸易顺差的份额非常大，有人估计占70%，有人估计占30%---总之是一个非常大的数字，这是因为中国在这个方面的监管相当无力造成的

比如30年期的国债价格是127-25,那就是127+25/32美元，买或者卖就是这个价格加上或者减掉1/32

我国正在加速石油等紧缺矿产品国家战略储备。1月7日，《全国矿产资源规划（2008～2015年）》发布实施，中国将实行战略矿产储备制度，启动和完善石油、特殊稀缺煤种、铬、铜等紧缺和重要矿产品的国家战略储备。同时，向地方倾斜的相关补偿性财税政策也在研究制定之中。国土资源部规划司副司长鞠建华表示，从现在整个经济形势和市场形势来看，是开展储备的一个大好时机，有利于保护矿产资源。外链出处

1. 外储中热钱的比例

热钱的比例很难知道，不过不会高，毕竟出口了那么多制造业产品。

2. 外储投向东亚债券

东亚国债日本发得比较多，其他经济体比较少，有些安全性不太够。企业债安全性不如国债。

3. 外储用于发展高端制造业

国内高端制造业企业正常地换外汇，没有困难。外汇贷款，要与商业银行洽谈。央行把外储放贷给企业，这不合常规，因为央行对于外储只有妥善保管的职责，并不是放贷的商业银行。除非商业银行都不行了，央行只好充当最后放贷人。

已有企业（高端的或低端升级的）的周转资金和扩张资金，主要靠向商业银行贷款和进股市集资。新私有高技术企业的启动资金，需要私有风险投资。中国的股市和风险投资都不够，是否可以由政府担保贷款或入股，是个问题。

4. 国内高端制造业的发展

最基本的还是需要技术自主创新。由于政府的大量投入，国内的发展比较快。有西方学者预测，2012年中国专利年注册数将达到世界第一。其次是高端制造业企业的发展，包括已有企业的发展和新企业的创业和发展，这需要企业自身的努力和经验积累以及政府的支持。

中国外储局的国债规模比一般经纪商整个盘子都大得多，怎么会要手续费？各大国的外汇储备中的美国国债都是不通过交易商，直接参加美国财政部的bid购买的。

系统分析资本主义经济合法的“庞氏局”带有一定必然性的，是美国经济学家明斯基。美国不断发行新债、同时美联储不断向全球注入美元，是美国整个金融系统陷入“庞氏局”之后的无奈之举。从长期来看，中国所拥有美元资产的财富价值不断稀释的风险相当高。在经济向内需转型不能短期实现的情况下，中国可以考虑非美元的财富形式，或者持有美元资产得获得与其所负风险相称的收益，譬如说战略利益。外链出处

than we thought.One friend will visit Beijing every other month to maintain the relationship. Without $$$, no one would talk or dine with him.

say it in a more explicit way?

Traders are competing to sell U.S. paper to China.